Trong quá trình phát triển của tài chính phi tập trung, cơ chế phân phối lợi nhuận đã trải qua những thay đổi đáng kể. Các mô hình “khai thác thanh khoản” truyền thống thường áp dụng mô hình “lợi suất xác định”, trong đó phần thưởng khối và quy tắc phát hành token được viết cố định trực tiếp trong hợp đồng thông minh; người tham gia có thể tính chính xác mức lợi nhuận tuyến tính kỳ vọng ngay tại thời điểm khóa/thế chấp. Tuy nhiên, các giao thức mới nổi được đại diện bởi @BabylonLabs_io ở giai đoạn đầu đã giới thiệu kiến trúc “hệ thống điểm”. Về bản chất, cơ chế này là một loại chứng chỉ định giá bị trì hoãn: người tham gia nhận điểm trước, sau đó đến thời điểm tạo token (TGE) mới công bố tỷ lệ quy đổi cụ thể với token gốc $BABY .

Ưu điểm chính của việc áp dụng hệ thống điểm là trao cho phía giao thức sự linh hoạt rất lớn trong kinh tế token. Ở giai đoạn đầu khi thị trường biến động mạnh, dự án có thể tránh việc token bị pha loãng quá mức hoặc phân bổ ưu đãi bị lệch do phần thưởng cố định, từ đó giữ quyền chủ động trong phân phối quỹ. $BTC

Nhưng đối với người tham gia đặt cược (staker), thiết kế này lại chuyển hoàn toàn quyền định giá lợi nhuận cho phía giao thức. Trong môi trường thiếu thanh khoản trên thị trường thứ cấp, điểm chỉ là một hợp đồng quyền chọn (option) với số tiền chưa được điền vào. Người tham gia tuy có khóa các tài sản Bitcoin cơ sở, nhưng không thể trong thời gian khóa/thỏa thuận đánh giá chính xác giá trị hiện tại ròng (NPV) của khoản tương tác đó.

Vì vậy, khi #baby đánh giá logic tham gia của các hạ tầng như vậy, cần phải làm rõ ranh giới giữa “chứng từ ghi sổ” và “lợi nhuận thực chất”. Việc đưa vốn vào một pool điểm có tỷ giá quy đổi chưa được xác định rõ ràng về bản chất là đang tham gia một trò “hộp may mắn” dựa trên kỳ vọng trong tương lai của giao thức. Quyết định tham gia hợp lý cần được xây dựng trên việc nghiên cứu sâu giá trị dài hạn của giao thức, chứ không chỉ dựa vào kỳ vọng tuyến tính của lợi suất cố định hàng năm truyền thống.