Giai đoạn giữ Bitcoin dài hạn cho thấy dấu hiệu ổn định sau giai đoạn phân phối lịch sử
Sau một năm 2025 đầy biến động, được đánh dấu bởi việc các nhà đầu tư Bitcoin dài hạn bán ra mạnh mẽ, dữ liệu trên chuỗi cho thấy áp lực bán có thể đang giảm dần. Sự tạm dừng tiềm năng này trong việc thanh lý có thể báo hiệu sự khởi đầu của một làn sóng tăng giá mới cho Bitcoin, sau một năm với việc điều chỉnh nguồn cung đáng kể và bất ổn thị trường.
Những điểm chính
Các nhà đầu tư dài hạn đã phân phối khoảng 300 tỷ USD giá trị Bitcoin trong năm 2025, đại diện cho một lần điều chỉnh nguồn cung lịch sử.
Việc bán mạnh của các nhà nắm giữ dài hạn thường diễn ra gần các đỉnh của chu kỳ thị trường hoặc trong những giai đoạn chuyển đổi mang tính cấu trúc, thay vì xảy ra ngay từ đầu của các xu hướng giảm mới.
Sự ổn định hiện tại cho thấy hướng đi tiếp theo của thị trường có thể phụ thuộc vào tốc độ mà nguồn cung của các nhà nắm giữ dài hạn được tích lũy/ổn định.
Các chỉ số on-chain gần đây gợi ý khả năng xuất hiện điểm đáy, mở đường cho những đợt tăng giá có thể diễn ra trong tương lai.
Giai đoạn tháo gỡ lịch sử và biến động thị trường trong năm 2025
Năm 2025, Bitcoin đã trải qua một trong những giai đoạn phân phối trên chuỗi (on-chain) dữ dội nhất của nó, khi gần 300 tỷ USD Bitcoin “ngủ yên” — đã không được giao dịch trong hơn hai năm — quay trở lại lưu thông. Trong khoảng từ ngày 15 tháng 11 đến ngày 14 tháng 12, giai đoạn này ghi nhận đỉnh của hoạt động phân phối từ nhóm nắm giữ dài hạn (LTH) lần đầu tiên xuất hiện sau hơn năm năm. Dữ liệu phản ánh một giai đoạn chuyển tiếp đáng kể giữa bối cảnh biến động chung của thị trường.
Hoạt động phân phối của các nhà nắm giữ dài hạn được ghi nhận trong các điều chỉnh lớn của thị trường năm 2025
Theo lịch sử, các đợt sụt giảm mạnh trong nguồn cung của LTH thường trùng khớp với những pha biến động dữ dội, đôi khi xảy ra trong bối cảnh kiệt sức hoặc những thay đổi mang tính cấu trúc. Chẳng hạn, vào năm 2018, nguồn cung giảm từ 13 triệu BTC xuống 12 triệu BTC trong một giai đoạn giảm kéo dài, trong đó phân phối mạnh đạt đỉnh vào tháng 12. Dù vậy, Bitcoin đã chạm đáy quanh 3.500 USD vào đầu năm 2019 và phục hồi lên 11.000 USD vào giữa năm — minh họa rằng các đợt bán tháo lớn từ những nhà nắm giữ dài hạn có thể diễn ra trước khi thị trường hồi phục, thay vì báo hiệu kết thúc các chu kỳ tăng giá.
Chu kỳ 2020–2021 lại khác — nguồn cung của LTH giảm từ 13,7 triệu xuống 11,65 triệu BTC trong một đợt tăng giá, khi Bitcoin vọt từ 14.000 USD lên 61.000 USD. Hoạt động phân phối diễn ra mạnh trong lúc giá tăng, bào mòn động lực dần dần trước khi chu kỳ đảo chiều, cho thấy sự phân phối có thể đi kèm với các giai đoạn mở rộng.
Trong đợt bull run 2024–2025, nguồn cung giảm từ 15,8 triệu xuống 14,5 triệu BTC, với đỉnh phân phối trong 30 ngày đạt 758.000 BTC. Giá đạt đỉnh vào tháng 3 trước khi đi ngang ổn định trong suốt Q2 và Q3. Nhưng vào cuối năm 2025, việc bán gia tăng mạnh hơn: nguồn cung tạm thời phục hồi lên 15,4 triệu BTC vào tháng 6 trước khi sụp về 13,5 triệu BTC vào tháng 12 — mức giảm kỷ lục, cho thấy sự hoảng loạn/cắt lỗ (capitulation) hơn là hành vi chốt lời.
Hàm ý của việc tạm dừng bán hiện tại
Kể từ tháng 12, nguồn cung của LTH đã ổn định quanh mức 13,6 triệu BTC, trùng với việc Bitcoin đi ngang trong một biên độ giao dịch. Tỷ lệ nguồn cung nắm giữ dài hạn/ ngắn hạn (long-term/short-term holder supply ratio) — thường cho thấy các điểm đáy thị trường hoặc giai đoạn tích lũy khi giảm xuống dưới –0,5 — cũng chỉ ra rằng thị trường đang bước vào pha tích lũy. Tháng 12, tỷ lệ này giảm xuống khoảng –0,53, trong khi biến động suy yếu và đà tăng bị chững lại — những dấu hiệu cho thấy thị trường đang “reset” thay vì hình thành một xu hướng giảm đang tiếp diễn.
Tỷ lệ nguồn cung cho thấy khả năng thị trường đang dần ổn định
Theo lịch sử, kiểu phân phối mạnh mẽ như vậy rồi sau đó nguồn cung được ổn định thường đánh dấu các pha chuyển tiếp hơn là sự tiếp diễn xu hướng kéo dài. Nếu mô hình này lặp lại, giai đoạn tích lũy trong Q1 và Q2 có thể đóng vai trò nền tảng cho một đợt bứt phá trong tương lai, có khả năng xuất hiện muộn hơn vào Q3, báo hiệu động lực tăng trưởng (bullish) quay trở lại.
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề “Will a Vital Data Point Spark Bitcoin’s Next Parabolic Surge?” trên Crypto Breaking News — nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và các cập nhật blockchain.