Tóm tắt
CEO CryptoQuant Ki Young Ju nói dòng tiền vào Bitcoin đã "hoàn toàn cạn kiệt" và dự báo giao dịch "ngang dọc nhàm chán" gần mức 94.000 USD.
Ông cho rằng các quỹ kho bạc tổ chức, bao gồm 673.000 BTC của MicroStrategy, cùng với thanh khoản đã làm dịu đi chu kỳ bán tháo từ cá mập bán lẻ khi dòng tiền đang chuyển sang cổ phiếu và kim loại.
Hoạt động giao dịch trên sàn của các cá mập và nhu cầu bán lẻ vẫn ở mức thấp; Glassnode cho thấy lợi nhuận thực tế ở mức 183,8 triệu USD, dòng tiền ETF đang quay trở lại, và việc reset quyền chọn đã xóa sạch hơn 45% sau ngày 26 tháng 12.
Dòng tiền vốn vào Bitcoin đã "hoàn toàn cạn kiệt", Ki Young Ju, CEO của CryptoQuant cảnh báo, cho rằng các kênh thanh khoản đa dạng và việc nắm giữ dài hạn của các tổ chức đang định hình lại nhịp độ thị trường. Với việc Bitcoin đang tích lũy quanh mức 94.000 USD và gần đây giảm xuống dưới ngưỡng 90.000 USD, Ju dự đoán sẽ có nhiều tháng hành động "ngang dọc nhàm chán" thay vì những đợt điều chỉnh trên 50% như trong các giai đoạn bear trước đây. Theo ông, nhu cầu kiểu kho bạc đang làm giảm hiệu lực của đợt bán tháo từ các cá mập bán lẻ, và sự thay đổi cơ cấu này quan trọng hơn những tin tức hàng ngày đối với các nhà giao dịch định hướng vào đầu năm 2026, đặc biệt sau khi thanh khoản suy giảm trong kỳ nghỉ lễ tháng Một.
Dòng tiền đổ vào Bitcoin đã cạn kiệt.
Các kênh thanh khoản giờ đa dạng hơn nhiều, nên việc canh thời điểm dòng tiền chảy vào là vô nghĩa. Các tổ chức nắm giữ dài hạn đã chấm dứt chu kỳ bán tháo cũ của “cá voi” lẫn nhà bán lẻ. MSTR sẽ không bán ra bất kỳ phần đáng kể nào trong số 673k BTC của họ.
Tiền vừa luân chuyển sang cổ phiếu và… pic.twitter.com/Ha866TP857
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) ngày 8 tháng 1 năm 2026
Đọc các tín hiệu trên chuỗi
Ju đã chỉ ra các khoản dự trữ của tổ chức là bằng chứng rõ ràng nhất cho thấy kịch bản đã thay đổi. Ông nhấn mạnh vị thế 673.000 BTC của MicroStrategy và nói rằng các tổ chức nắm giữ dài hạn đã “dập tắt” chu kỳ bán của cá voi và nhà bán lẻ theo kiểu truyền thống. Ông cũng cho rằng thanh khoản giờ đa dạng hơn, khiến việc canh thời điểm dòng tiền “vô nghĩa”, trong khi tiền đã luân chuyển sang cổ phiếu và kim loại quý. Trong khung này, luân chuyển vốn thay thế nỗi hoảng loạn trở thành động lực chính, giúp giá dao động trong biên độ ngay cả khi tâm lý bỗng ồn ào trên màn hình mạng xã hội, đồng thời giữ đòn bẩy thận trọng hơn tại các sàn lớn, khi các trader chờ tín hiệu nhu cầu rõ ràng hơn quay trở lại.
Bán lẻ vẫn vắng mặt 
Mức thay đổi 30 ngày trong Nhu cầu của Nhà đầu tư Bán lẻ đối với Bitcoin vẫn đang rất tiêu cực.
Đám đông vẫn chưa quay trở lại—chưa. pic.twitter.com/ZNuHWN0ygR
— Maartunn (@JA_Maartun) ngày 8 tháng 1 năm 2026
Dù giá đã bật lại từ các mức thấp hơn, báo cáo cho biết hoạt động của các sàn giao dịch do “cá voi” tạo ra đã giảm chứ không tăng, trái ngược với các mô hình cũ nơi việc tương tác của các nhà nắm giữ lớn tăng lên thường đi trước đợt phân phối. Dữ liệu của CryptoQuant được trích dẫn cho thấy mức độ tham gia của các “cá voi” vẫn tương đối thấp, phù hợp với một môi trường được mô tả là “lành mạnh về cấu trúc”. Nhu cầu của bán lẻ cũng được cho là đang thiếu vắng, với mức thay đổi 30 ngày trong nhu cầu của nhà đầu tư bán lẻ vẫn đang rất tiêu cực. Bitcoin thậm chí đã giảm xuống dưới 90.000 USD và lấp đầy khoảng trống CME đầu tiên của mình, khiến người ta lại bàn tán về mức 88.000 USD. Tóm lại, cả các “cá voi” lẫn đám đông dường như đều do dự, khiến thị trường ngày hôm nay rơi vào một thế giằng co bất thường.
Các chỉ số của Glassnode cho thấy tình trạng căng thẳng có thể cùng tồn tại với sự ổn định. Lợi nhuận thực hiện (Realized Profit) tính theo trung bình bảy ngày đã giảm xuống 183,8 triệu USD mỗi ngày vào tháng 12/2025, từ mức trên 1 tỷ USD mỗi ngày trong phần lớn Q4, cho thấy áp lực chốt lời đã giảm. Dòng tiền từ các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ đã tái xuất sau các đợt rút ròng trong năm 2025, và số dư mở hợp đồng tương lai (open interest) đã ổn định rồi tăng trở lại sau các đỉnh của chu kỳ trên 50 tỷ USD. Sau kỳ hạn hết hạn ngày 26/12, một đợt “reset” quyền chọn đã xóa bỏ hơn 45% lượng định vị, nới lỏng các ràng buộc. Nhu cầu giao ngay từ các tổ chức đang dần hình thành lại một lực đỡ tích cực, ngay cả khi diễn biến giá vẫn khá trầm.