Chỉ số then chốt
(Giờ Hồng Kông 16:00 ngày 13/7 đến 16:00 ngày 20/7): — BTC/USD tăng 2,0% (62.900 USD → 64.150 USD), ETH/USD tăng 4,2% (1.785 USD → 1.860 USD)
Triển vọng kỹ thuật giao ngay BTC
Hiệu suất giá của BTC (và cả ETH) trong tuần trước nhìn chung cho thấy sức mạnh tương đối, phù hợp với phân tích kỹ thuật trung hạn mà chúng tôi đã liên tục theo dõi trong vài tuần qua. Đồng thời, diễn biến còn được thúc đẩy bởi kỳ vọng rằng dự luật (CLARITY) sẽ đạt được tiến triển trước khi Quốc hội Mỹ bước vào kỳ nghỉ hè từ ngày 8/8. Trong ngắn hạn, dù thị trường chứng khoán xuất hiện tâm lý né tránh rủi ro trên diện rộng do việc giảm đòn bẩy liên quan đến chỉ số tổng hợp KOSPI của Hàn Quốc và các giao dịch liên quan AI, và tình hình leo thang trong xung đột Mỹ-Iran tiếp tục được đẩy mạnh hơn, thì BTC vẫn tìm được hỗ trợ ở trên ngưỡng 62.000 USD. Trong khi đó, khu vực 64.500 đến 65.000 USD vẫn còn lực cản khá mạnh. — Hiện tại, chúng tôi vẫn kỳ vọng giá sẽ tiếp tục đi ngang tích lũy rồi chậm rãi đi lên; đồng thời, chúng tôi cũng ghi nhận tín hiệu tích cực là các đáy ngắn hạn liên tục được nâng lên. Khi (CLARITY) trở thành trọng tâm chú ý của thị trường, các tin tức liên quan có thể tạo ra một mức “nhiễu” và làm rối nhịp độ kỹ thuật trong ngắn hạn. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn tập trung vào vùng hỗ trợ phía dưới 60.000 đến 61.000 USD. Nếu vùng này bị phá vỡ, giá có thể trước hết quay lại kiểm tra vùng 58.000 USD, và có khả năng hình thành một đợt sụt giảm dạng “sóng con” cuối cùng, với mục tiêu hướng tới 50.000 đến 55.000 USD. Ở chiều ngược lại, nếu giá vượt lên rõ ràng trên vùng cản 64.500 đến 65.000 USD, chúng tôi dự đoán thị trường sẽ trước tiên tìm cách chọc thủng mốc 68.000 USD, sau đó tiến thêm về vùng cản mạnh hơn quanh 74.000 USD. Khi đó, thị trường cuối cùng sẽ cần đánh giá: liệu đáy của chu kỳ này đã hình thành và giá sẽ tiếp tục tăng mạnh; hay giá sẽ một lần nữa suy yếu trước khi bắt đầu đợt tăng trưởng thực sự có ý nghĩa hơn trong phần còn lại của năm, tức là lần cuối cùng phá vỡ dưới 60.000 USD. ## Chủ đề thị trường - Tuần trước, thị trường nhìn chung thể hiện tâm lý né tránh rủi ro. Dữ liệu CPI thấp hơn kỳ vọng đã từng tạo lực đẩy nhẹ cho tài sản rủi ro vào đầu tuần. Tuy nhiên, căng thẳng Mỹ-Iran tiếp tục leo thang và cuối cùng đã lan truyền sang thị trường dầu: Brent vượt ngưỡng 90 USD/thùng, tăng hơn 20% so với mức đáy gần đây. Đồng thời, trong thị trường chứng khoán, KOSPI và các giao dịch liên quan AI tiếp tục giảm đòn bẩy. Số vụ phá sản của các nhà đầu tư cá nhân trẻ ở Hàn Quốc ngày càng nhiều, và các cơ quan quản lý cũng bắt đầu có biện pháp hạn chế việc triển khai giao dịch đòn bẩy trong ngắn hạn. Nhìn chung, chúng tôi cho rằng “phần sau” là một đợt điều chỉnh lành mạnh đối với thị trường; còn “phần trước” có thể tiếp tục tạo áp lực lên tài sản rủi ro trong suốt mùa hè. Nếu tình hình địa chính trị kéo dài trong trạng thái bất định, giá dầu có thể duy trì ở mức cao và lãi suất cũng có khả năng ở lại mức cao lâu hơn. Vì hiện chưa thấy giải pháp rõ ràng, rủi ro “đuôi” do diễn biến leo thang hoặc đánh giá sai đang gia tăng. — Tâm lý thị trường crypto nhìn chung được cải thiện. Các phát biểu liên quan từ phía Nhà Trắng làm tăng kỳ vọng lạc quan của thị trường về (CLARITY). Khi kỳ nghỉ hè tiến gần, “cửa sổ” thời gian để thông qua dự luật đang dần bị thu hẹp; sau kỳ nghỉ, cuộc bầu cử trung kỳ có thể trở thành yếu tố chi phối chương trình chính trị, khiến thời điểm thông qua dự luật có thể bị đẩy lùi tới năm 2027. Thị trường vẫn tiếp tục ghi nhận dòng tiền vào từ ETF, nhưng khu vực 64.500 đến 65.000 USD vẫn đang phải đối mặt với lực cản mạnh. Hiện tại, cảm nhận tổng thể về vị thế của thị trường là khá nhẹ. Ở nhóm giao dịch ngắn hạn, khi giá bị kéo ép “quét” xuống khoảng 64.000 USD thì họ đã quay lại mua bù vị thế bán khống; trong khi đó, các nhà đầu tư trung hạn rõ ràng đã giảm tỷ trọng hoặc thoát khỏi vị thế trong vòng 4 đến 6 tuần qua, và chúng tôi cũng tiếp tục quan sát xu hướng các thợ đào bán coin. Mặc dù thị trường đã xây dựng một số vị thế “hướng lên” cho hai tuần tới, nhưng nếu (CLARITY) được thông qua trong vòng 2 đến 3 tuần tới, thị trường có thể sẽ bị buộc phải đuổi theo mua, từ đó đẩy BTC đi lên tới 68.000 USD. Theo Polymarket, xác suất thông qua hiện ở mức 38%, điều này có nghĩa là nếu dự luật được hiện thực hóa thì không gian tăng vẫn còn khá lớn. Ngược lại, nếu chiến tranh ở Trung Đông khiến tâm lý né tránh rủi ro tiếp tục kéo dài và (CLARITY) không được thông qua trong vòng 2 đến 3 tuần tới, tâm lý thất vọng có thể khiến BTC suy yếu và quay lại vùng 60.000 đến 61.000 USD. Do ETH trước đó đã được thúc đẩy bởi kỳ vọng lạc quan và vì vậy hiệu suất của ETH đã vượt BTC, nên nếu tâm lý đảo chiều, ETH có thể dễ rơi vào kịch bản “lao dốc nhanh” xuống khoảng 1.600 USD.
Biến động tỷ lệ BTC
Biến động ngụ ý toàn phần tuần trước giảm xuống. Dù vậy, biến động thực tế có nhích tăng trở lại so với mức cực thấp của tuần trước đó. Tuy nhiên, phần lớn mức biến động liên quan đến các yếu tố sự kiện, chủ yếu bao gồm dữ liệu CPI và kỳ vọng lạc quan của thị trường đối với (dự luật ). Khi bước vào mùa hè, mức độ tham gia của thị trường tiếp tục giảm, và nhà đầu tư ngày càng quen với việc BTC tạm thời duy trì trong biên độ rộng 60.000 đến 66.000 USD. Trường hợp ngoại lệ duy nhất là nhu cầu mua lên với đòn bẩy cao xuất hiện ở các hợp đồng đáo hạn vào 31/7, nhằm phòng hộ cho khả năng (dự luật
Độ lệch/độ nhọn (skewness/kurtosis) của BTC
Độ lệch (skew) được định giá đối với quyền chọn bán trong tuần trước cho thấy mức nghiêng về phía quyền chọn bán giảm đi phần nào. Nguyên nhân chính là giá coin vẫn thể hiện tương đối vững chắc trong bối cảnh né tránh rủi ro từ bên ngoài, đồng thời nhu cầu đi lên của các kỳ hạn ngắn bắt đầu lan truyền sang toàn bộ đường cong biến động. Chúng tôi cũng quan sát thấy một phần bên bán của các chiến lược covered call, vốn trước đó chủ yếu bán quyền chọn mua, đã bắt đầu bổ sung trong chiến lược của mình việc bán các quyền chọn ở phía giảm. Điều này phản ánh việc khi các đáy giá gần đây liên tục được nâng lên, họ bắt đầu có phần tự tin nhất định đối với diễn biến giá ở phía dưới. — Định giá độ nhọn (kurtosis) hiện tại được hỗ trợ phần nào quanh các mức hiện có. Khi độ lệch được định giá lại, so với phía biến động giảm, biến động có vẻ tương đối thấp. Xét đến bối cảnh địa chính trị hiện tại, thị trường vẫn không muốn bán rủi ro đuôi giảm với mức giá quá thấp. Ngoài ra, vì MSTR và STRC vẫn chưa cho thấy bất kỳ dấu hiệu phục hồi rõ ràng nào, Saylor trong vài tháng tới có thể vẫn cần tiếp tục bán tài sản; do đó, thị trường vẫn duy trì tâm lý thận trọng đối với rủi ro đuôi giảm. Ở phía tăng, nhu cầu đối với quyền chọn mua (mua đơn lẻ) và chênh lệch giá mua hẹp đã hấp thụ một phần biến động ở cánh tăng. Trước đó, do lượng bán quyền chọn covered call tương đối lớn, thị trường đã tích lũy vị thế long biến động ở phần này khá nặng. Giờ đây, áp lực cung đã giảm bớt, và điều đó cũng tiếp tục củng cố định giá độ nhọn.
Chúc các bạn giao dịch tuần này thuận lợi!
