Xem các động thái chính của giới phân tích trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) trong tuần này.
HSBC nâng Apple lên mua khi xác định "bước ngoặt vận hành"
HSBC đã nâng khuyến nghị đối với Apple (NASDAQ:$AAPL ) từ "trung lập" lên "mua", đồng thời tăng giá mục tiêu từ 260 USD lên 366 USD. Ngân hàng cho biết hãng sản xuất iPhone đang ở một "bước ngoặt vận hành", với năng lực AI và một pipeline sản phẩm mạnh mẽ đang hỗ trợ cho đà tăng trưởng.
Nhà phân tích Nicolas Cote-Colisson cho biết trước đây ngân hàng đã ưu tiên các mảng khác trong chuỗi giá trị của AI, như hyperscalers và các nhà sản xuất bộ nhớ, nhưng hiện tin rằng Apple "đang có vị thế tốt để tận dụng cơ sở cài đặt 2,5 tỷ thiết bị của mình với Apple Intelligence được làm mới sắp tới." Ông nhấn mạnh rằng Apple chỉ đầu tư 2,5% doanh thu ước tính cho năm 2026 vào capex, so với mức 39% của các hyperscalers.
Một chất xúc tác quan trọng là việc Apple ra mắt trợ lý Siri tác nhân mới trong năm nay, với trí tuệ thị giác và các cuộc trò chuyện theo ngữ cảnh giữa các ứng dụng, dựa trên các mô hình nền tảng được dẫn xuất từ Gemini chạy ngay trên thiết bị và trên các máy chủ của đám mây riêng tư của Apple.
Cote-Colisson cũng nhắc đến một pipeline phần cứng mạnh, bao gồm iPhone 18 Pro và Pro Max trong nửa cuối năm, iPhone Air vào tháng 4/2027, một mẫu điện thoại gập theo phong cách sách và phiên bản kỷ niệm 20 năm của iPhone, cùng với kính thông minh vào năm 2027.
HSBC nâng dự báo doanh thu của nhóm cho giai đoạn 2027-28 thêm 7% đến 9%, bao gồm dự báo doanh số iPhone tăng 11% đến 13%, và nâng ước tính doanh thu Dịch vụ cho năm 2027 thêm 5,4%.
Piper Sandler bắt đầu đưa tin về SpaceX với khuyến nghị trung lập do các ngược gió ngắn hạn
Đầu tuần này, Piper Sandler bắt đầu đưa tin về SpaceX (NASDAQ:$SPCX ) với khuyến nghị trung lập và giá mục tiêu 156 USD, trích dẫn những “ngược gió” mang tính đặc thù trong ngắn hạn, dù vẫn có cái nhìn tích cực cho nhiều năm tới.
Nhà phân tích Alexander Potter cho rằng công ty chứng khoán “thoải mái khi duy trì luận điểm đầu tư dài hạn” cho SpaceX sau khi theo dõi Tesla (NASDAQ:TSLA) hơn một thập kỷ, nhưng bắt đầu với khuyến nghị trung lập “vì có một số ngược gió mang tính đặc thù trong ngắn hạn có thể giới hạn tiềm năng tăng”, bao gồm thời hạn giãn cách của các giai đoạn bị khóa và sự không chắc chắn quanh khả năng Tesla mua lại.
Nhà phân tích cho thêm rằng sẽ mất thời gian để thị trường tin rằng SpaceX có thể thực hiện lời hứa phóng các trung tâm dữ liệu AI lên quỹ đạo, trong khi khoản capex “rất dễ sẽ tiêu tốn hàng chục (nếu không phải hàng trăm) tỷ USD mỗi năm” trong giai đoạn đó.
Dù Potter xem SpaceX và Rocket Lab (NASDAQ:RKLP) là “khả năng cao là những cái tên được định vị tốt nhất trong nhiều năm tới”, dựa trên việc khó xây dựng tên lửa có thể tái sử dụng và lợi thế chi phí từ tích hợp theo chiều dọc, ông cho biết “khó có thể lập luận rằng SPCX và RKLB là ‘rẻ’” trong tầm nhìn một năm.
Thay vào đó, công ty chứng khoán ưu tiên Ast Spacemobile (NASDAQ:ASTS), cũng được khởi đầu vào thứ Năm, do định giá hấp dẫn hơn và lộ trình rõ ràng hơn để tăng trưởng EBITDA.
Khi bộ nhớ chuyển từ hàng hóa mang tính chu kỳ sang chất xúc tác chiến lược cho AI, Bank of America tin rằng các bội số định giá sẽ mở rộng.
Ngân hàng đã ghi nhận các rủi ro đi xuống, bao gồm mức giảm lớn hơn dự kiến ở giá bán trung bình (ASP) của bộ nhớ, cạnh tranh cao hơn từ các doanh nghiệp mới gia nhập của Trung Quốc, khả năng mất thị phần vào các đối thủ lớn hơn và nhu cầu suy yếu tại các trung tâm dữ liệu, smartphone hoặc PC.
Broadcom vẫn nằm trong nhóm tên được ưu tiên ở mảng AI, sau NVIDIA, theo Morgan Stanley
Morgan Stanley đã tái khẳng định khuyến nghị cao hơn mức trung bình đối với Broadcom (NASDAQ:AVGO), bác bỏ lo ngại của nhà đầu tư rằng MediaTek (TW:2454) có thể làm xói mòn đáng kể thị phần của công ty trong mảng TPU của Google.
Nhà phân tích Joseph Moore cho biết Morgan Stanley kỳ vọng Broadcom sẽ giữ khoảng 80% thị phần TPU theo thời gian, đánh giá các dự báo bi quan về mức 50% thị phần hoặc khả năng bị thay thế là “vội vàng.” Ông nói: “Thị phần của MediaTek là có thật, nhưng không mang tính đột phá”, đồng thời so sánh tranh luận này với động lực Marvell/Alchip vào năm ngoái trên chip Trainium của Amazon, nơi những lo ngại về việc bị thay thế hoàn toàn cũng hóa ra là phóng đại.
Mặc dù thừa nhận MediaTek có một cơ hội đáng tin nhờ trọng tâm của Google vào chi phí và mong muốn đa dạng hóa nhà cung cấp, Moore tin rằng các khoản tiết kiệm chi phí tiềm năng có thể khó hiện thực, đặc biệt là đối với bộ nhớ HBM, nơi Broadcom đã đảm bảo nguồn cung thông qua các hợp đồng sẵn có.
BofA chọn Micron là lựa chọn hàng đầu khi bộ nhớ chuyển từ hàng hóa sang chất xúc tác cho AI
Bank of America chọn Micron (NASDAQ:MU) là lựa chọn cổ phiếu hàng đầu, lập luận rằng bộ nhớ đã trở thành một xu hướng đầu tư mang tính cấu trúc và bền vững, trong khi ngành này vẫn được giao dịch với định giá thấp hơn mức trung bình lịch sử.
Ngân hàng cho biết bộ nhớ hiện chiếm khoảng 35% đến 40% chi tiêu vốn cho AI trên đám mây, cao gấp 2 đến 3 lần so với các mức lịch sử, nhưng cổ phiếu trong nhóm bộ nhớ vẫn đang được giao dịch quanh mức khoảng 10 lần P/E dự phóng tương lai. Bank of America đã tái khẳng định khuyến nghị mua đối với Micron với giá mục tiêu 1.550 USD, lập luận rằng nhà đầu tư đang đánh giá thấp sự chuyển dịch của ngành sang các hợp đồng có thời hạn dài hơn và cơ cấu giá cả dễ dự đoán hơn.
Định giá áp dụng phương pháp tổng hợp các bộ phận, gán 1.040 USD cho mỗi cổ phiếu cho mảng bộ nhớ chu kỳ truyền thống của Micron tại mức 3 lần giá trị/giá trị sổ sách ước tính cho năm 2028, gần đỉnh trong biên độ lịch sử của mảng này; mảng HBM cho AI được định giá ở mức 31 lần lợi nhuận ước tính cho năm 2028, tương ứng với trung vị của nhóm doanh nghiệp cùng ngành trong lĩnh vực điện toán AI.
Ông cũng chỉ ra rủi ro thực thi liên quan đến chiến lược đóng gói của MediaTek, lưu ý rằng ông vẫn kỳ vọng công ty sẽ dựa vào năng lực CoWoS để sản xuất TPU 2nm, trong khi công nghệ đóng gói EMIB vẫn chưa được chứng minh ở quy mô mà Google yêu cầu.
Morgan Stanley ước tính rằng Broadcom sẽ tạo ra khoảng 120 tỷ USD doanh thu AI trong năm tài chính 2027, trong đó doanh thu liên quan đến TPU vào khoảng 80 tỷ USD, dù tỷ trọng của TPU trong tổng doanh thu AI dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 60% khi các khách hàng mới của ASIC mở rộng quy mô.
“$AVGO vẫn là một trong những tên tuổi chúng tôi ưu tiên trong điện toán AI và là ứng viên xếp sau NVIDIA, ở vị trí thứ hai,” Moore cho biết, mô tả Broadcom là “một trong những câu chuyện tăng trưởng tốt nhất trong lĩnh vực bán dẫn, được củng cố bởi vị thế dẫn đầu trong ASIC tùy chỉnh, hệ sinh thái mạng mạnh, sự đa dạng hóa doanh thu ngày càng tăng trong AI và một đội ngũ quản lý mà chúng tôi tin tưởng để thực thi trong các giai đoạn chuyển đổi sản phẩm.”
Mặc dù cuộc tranh luận về MediaTek đại diện cho “một mối lo thực sự”, nhà phân tích cho biết ông tin rằng “thị trường đang đánh giá quá cao rủi ro đối với quỹ đạo tăng trưởng của Broadcom.”
Barclays dự báo cổ phiếu SK Hynix của Mỹ có thể tăng hơn gấp đôi giá trị
Barclays bắt đầu đưa tin về các American Depositary Receipts (ADR) mới niêm yết của SK Hynix (NASDAQ:SKHY) với khuyến nghị cao hơn mức trung bình và giá mục tiêu 330 USD, ngụ ý mức tăng gần 115%. Họ cho rằng tình trạng siết chặt nguồn cung trong ngành sẽ còn trầm trọng hơn vào năm 2027 dù chỉ có cải thiện giới hạn vào năm 2028.
Mô hình DRAM toàn cầu của ngân hàng cho thấy nguồn cung theo bit sẽ tăng 20% mỗi năm vào năm 2027, không đủ để theo kịp mức tăng của nhu cầu theo bit, dự kiến sẽ tăng tốc lên 35%, dẫn đến “tình trạng thắt chặt kéo dài trong vài năm nữa.” Nhà phân tích Simon Coles cho rằng điều này hỗ trợ “một mức tăng trưởng bổ sung đáng kể từ đây trở đi.”
Sau một tuần họp với nhà đầu tư tại Mỹ, Coles nói rằng trọng tâm thảo luận vẫn là “liệu lần này có thực sự khác biệt không”, với phần lớn nhà đầu tư tỏ ra hoài nghi. Sự hoài nghi tập trung vào việc liệu các hợp đồng dài hạn có thể bảo vệ giá trong một đợt suy thoái nghiêm trọng hay không, và cách điều hòa việc các cổ phiếu bộ nhớ được giao dịch với bội số P/L ở mức một con số trung bình so với các tên thiết bị vốn cho bán dẫn đang được giao dịch với mức 30 đến 40 lần.
Coles cho rằng bộ nhớ “quá rẻ, nhưng lại gắn với” các tên thiết bị.
Liên quan đến Trung Quốc, Coles ghi nhận tiến bộ nhanh trong DRAM và NAND, với nhà sản xuất lớn nhất của Trung Quốc cải thiện tỷ lệ yield của DDR5 lên hơn 75% vào cuối năm 2025, và cho rằng số chuyến hàng theo bit ước tính sẽ tăng 55% mỗi năm vào năm 2025 và 48% vào năm 2026.
Dù vậy, ông ước tính rằng mọi khoản giành thêm thị phần của Trung Quốc bên ngoài Trung Quốc chỉ tương đương 1% đến 4% năng lực kết hợp của Samsung, SK Hynix và Micron, và nhìn nhận “tác động hạn chế đối với bức tranh toàn cầu của thị trường DRAM trong giai đoạn hiện tại.” Ông cũng lưu ý rằng tiến độ phát triển HBM3 của nhà sản xuất Trung Quốc hàng đầu vẫn bị trễ, và sản xuất đại trà nhiều khả năng sẽ được dời sang năm 2027.
Riêng đối với SK Hynix, Coles kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục giữ vị thế dẫn đầu trong HBM với thị phần trên 50% trong nhiều năm, đồng thời cho thấy thay đổi trong kịch bản đầu tư theo hướng lợi nhuận trả vốn, ước tính đến cuối năm 2027 SK Hynix sẽ có lượng tiền tương đương hơn 40% vốn hóa thị trường hiện tại, mang lại “nhiều cơ hội để thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận thông qua mua lại cổ phiếu.”
