​Tôi đã theo dõi dự luật CLARITY nằm trên lịch của Thượng viện suốt nhiều tuần nay, và thành thật mà nói, nó giống ít như một dự luật theo kiểu truyền thống hơn là một đề xuất quản trị bị kẹt trong chốn lùi bỏ phiếu. Hạ viện đã thông qua nó, Ủy ban Ngân hàng đã gỡ bỏ, nhưng ngay khi nó được đưa ra sàn để bỏ phiếu thật sự? Hoàn toàn vắng bóng. Ngay cả Polymarket cũng để nó ở mức xác suất chỉ 32% được thông qua, điều đó nói lên tất cả những gì bạn cần biết. Thị trường không còn định giá theo logic điều tiết thực sự nữa; giờ đây họ định giá theo kịch chính trị thuần túy.

​Điên rồ là ở chỗ dự luật thực sự đã vượt qua phần kỹ thuật khó nhằn—làm rõ quyền tài phán giữa SEC và CFTC, xác định đâu là hàng hóa và đâu là chứng khoán, tất cả công việc hạ tầng nhàm chán mà các nhà xây dựng thật sự cần. Phần làm dập tắt đà tiến triển là một bổ sung vào phút chót về ngôn ngữ đạo đức nghiêm ngặt gắn với các khoản nắm giữ crypto của Nhà Trắng. Đột nhiên nó không còn là một dự luật về cấu trúc thị trường nữa mà biến thành một bài toán phối hợp Web3 kinh điển. Đảng Dân chủ sẽ không đụng tới nó nếu không có các “vành đai an toàn” vì họ không muốn bị coi là đang chấp thuận các “túi cá nhân” của bất kỳ ai, và Đảng Cộng hòa cũng sẽ không đụng tới nó cùng với họ vì nó tạo ra một tiền lệ mà họ ghét. Vì vậy, cả hai bên đều làm đúng những gì DAO làm khi một đề xuất trở nên quá “nóng”: họ cứ để nó mãi ở trạng thái “giai đoạn thảo luận”.

​Khi bạn nhìn vào các ưu đãi, tình trạng bế tắc này thực ra lại cực kỳ có lợi cho các bên đương nhiệm. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) giữ được quyền tự chủ trong việc thực thi, đó là một đòn bẩy rất lớn. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) tiếp tục cố gắng giành quyền tài phán để nâng “quy mô giá trị được quản lý” (TVL) theo cách của riêng mình. Các công ty vận động hành lang được tiếp tục tính giờ làm việc, và những người sáng tạo thì có một dòng nội dung vô tận về “cập nhật quy định”. Không ai thực sự muốn đưa ra một cuộc bỏ phiếu quyết liệt trước các chu kỳ bầu cử sắp tới. Việc bản dự thảo bị mất trong tuần này chỉ là một cuộc thương lượng bằng sự vắng mặt—hãy giữ đề xuất ở chế độ riêng tư để mọi người đều có thể tuyên bố rằng nó nói đúng những gì các trình xác thực của họ muốn nó nói.

​Nếu nó thông qua suôn sẻ, cuối cùng chúng ta sẽ có một bản đồ thực sự để các sàn có thể niêm yết tài sản một cách an toàn, hạ tầng staking có chỗ đứng pháp lý, và các nhà xây dựng có thể quay trở lại Mỹ. Nếu nó chết, thì chẳng có gì thay đổi—và “chẳng có gì thay đổi” chính là chiến thắng tối thượng của hiện trạng. Có lẽ tôi đang suy nghĩ quá mức, nhưng việc quan sát chuyện này cứ như đang xem một cuộc tấn công quản trị trên chuỗi diễn ra chậm rãi. Dự luật không chờ bỏ phiếu; nó đang chờ một ai đó sẵn sàng trả khoản phí gas chính trị. Và ngay lúc này, không một trình xác thực nào muốn ký vào giao dịch đó.