Ngày 3 tháng 1 năm 2026, quân đội Mỹ đã tấn công Venezuela và bắt giữ Tổng thống Maduro cùng vợ ông, hành động này đã phá vỡ cân bằng địa chính trị ở Mỹ Latinh. Qua ba con đường chính: chênh lệch rủi ro địa chính trị, cú sốc từ phía cung và tái cấu trúc kỳ vọng chính sách, hành động này đã gây ra tác động vĩ mô sâu rộng đến thị trường kim loại quý và dầu mỏ toàn cầu. Là quốc gia có trữ lượng dầu đã được xác minh lớn nhất thế giới (hơn 303 tỷ thùng), sự biến động chính trị ở Venezuela không chỉ gây ra sự xáo trộn trong biến động giá ngắn hạn mà còn sẽ tái cấu trúc thị trường trong trung và dài hạn. Tác động của nó thể hiện rõ ràng trong ba mạch diễn biến: “tăng giá ngắn hạn theo kiểu xung kích, cuộc chơi cung cầu trung hạn, và trở về các yếu tố cơ bản trong dài hạn”.
Logic truyền dẫn vĩ mô của sự kiện này vừa mang tính đột xuất vừa có cấu trúc. Về mặt địa chính trị, sự can thiệp trực tiếp của Mỹ vào các quốc gia có chủ quyền đã dẫn đến sự giảm sút khả năng dự đoán của trật tự toàn cầu, nhu cầu trú ẩn của vốn tăng nhanh; về mặt cung ứng, sản lượng dầu thô của Venezuela vào tháng 12 năm 2025 dự kiến đạt 963.000 thùng/ngày (giảm 158.000 thùng/ngày so với tháng 11), mặc dù chỉ chiếm 0,8% toàn cầu, nhưng hơn 67% là loại dầu thô nặng chứa lưu huỳnh hiếm có trên toàn cầu, là nguyên liệu chính để các nhà máy chế biến dầu diesel và nhiên liệu hàng không tại Vịnh Mexico (phụ thuộc 18%), sự gián đoạn cung cấp đã trực tiếp tác động đến chuỗi cung ứng dầu nặng; về mặt chính sách, Mỹ có ý định củng cố hệ thống “đô la dầu” bằng cách kiểm soát nguồn tài nguyên dầu mỏ của Venezuela, làm suy yếu ảnh hưởng năng lượng của Nga và Iran, sự chuyển hướng chiến lược này sẽ tái cấu trúc cục diện tranh chấp năng lượng toàn cầu.
Thị trường dầu mỏ là nơi đầu tiên chịu tác động, giá cả biến động chặt chẽ theo mức độ gián đoạn cung ứng và nhịp độ phục hồi công suất. Trong ngắn hạn (1-2 tuần), giá đóng cửa WTI trước sự kiện là 57,33 USD/thùng, trong khi giá dầu Brent khoảng 59 USD/thùng. Sau khi xung đột bùng nổ, chênh lệch rủi ro địa chính trị và sự thiếu hụt cung dầu thô nặng đã nhanh chóng đẩy giá lên cao, giá dầu WTI có lúc vượt 85 USD/thùng, dầu Brent đạt 88 USD/thùng, với mức tăng trong ngày lần lượt đạt 5,8% và 6,2%, và cuối cùng đóng cửa trong khoảng 84,2-84,6 USD/thùng. Mức tăng này không chỉ phản ánh lo ngại của thị trường về gián đoạn cung ứng mà còn được hỗ trợ bởi chính sách của OPEC+ - tổ chức này duy trì quy mô cắt giảm 3,24 triệu thùng/ngày trong quý đầu năm 2026 (bao gồm 2 triệu thùng/ngày cắt giảm kéo dài đến cuối năm 2026) và rõ ràng đã ngừng tăng sản xuất. Mặc dù 5,2 triệu thùng/ngày còn lại có thể phần nào bù đắp cho khoảng trống, nhưng khó có thể hoàn toàn bù đắp cho sự thiếu hụt cứng của dầu thô nặng. Đáng chú ý, mức chênh lệch giá dầu thô nặng tại khu vực Vịnh Mỹ đã nhanh chóng mở rộng tới mức cao nhất trong 18 tháng, giá dầu từ hồ Maracaibo tăng hơn 10% trong một ngày, cho thấy sự mâu thuẫn do thiếu hụt cấu trúc của các loại hàng hóa.
Xét về trung hạn (1-3 tháng), xu hướng giá dầu phân hóa thành ba kịch bản: trong kịch bản lạc quan, chính phủ lâm thời nhanh chóng ổn định tình hình, phục hồi 70-80% công suất trong vòng 6-8 tuần (khoảng 670-770 nghìn thùng/ngày), cộng thêm OPEC+ điều chỉnh cung linh hoạt, giá dầu sẽ giảm về khoảng 75-80 USD/thùng; trong kịch bản cơ sở, sự hỗn loạn trong nước dẫn đến việc phục hồi công suất bị trì hoãn hơn 3 tháng, thiếu hụt dầu nặng kéo dài, giá dầu giữ ở mức 80-85 USD/thùng; trong kịch bản bi quan, nếu xảy ra nội chiến hoặc sự can thiệp của lực lượng bên ngoài, công suất có thể giảm mạnh, giá dầu có thể chạm mức 90 USD/thùng, nhưng xét đến dự báo dư thừa toàn cầu 2 triệu thùng/ngày, khả năng tăng giá bị hạn chế. Biến số cốt lõi trong giai đoạn này là quyền kiểm soát các khu vực sản xuất dầu chính của Venezuela (như hồ Maracaibo) và nhịp độ điều chỉnh lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Venezuela - các công ty như Chevron hiện có công suất 2,45 triệu thùng/ngày tại Venezuela, nếu lệnh trừng phạt được nới lỏng có thể thúc đẩy nhanh chóng phục hồi sản xuất.
Trong dài hạn (6-12 tháng), Goldman Sachs và các tổ chức khác dự đoán giá dầu Brent trung bình toàn cầu sẽ giảm xuống 56 USD/thùng vào năm 2026, trong khi giá WTI sẽ giảm xuống 52 USD/thùng, logic cốt lõi là cấu trúc dư thừa dầu toàn cầu vẫn không thay đổi. Ngay cả khi công suất Venezuela dần phục hồi lên 1,2 triệu thùng/ngày (dự đoán của TradingEconomics), thì cũng khó có thể đảo ngược tình trạng dư thừa trên thị trường vào năm 2026. Đồng thời, dòng chảy thương mại dầu sẽ được tái cấu trúc: trước đây 90% xuất khẩu của Venezuela hướng đến Trung Quốc, nếu chính quyền mới chuyển hướng sang Mỹ và châu Âu, người mua châu Á sẽ buộc phải gia tăng phụ thuộc vào nhập khẩu từ Trung Đông và Nga, bản đồ thương mại dầu thô nặng toàn cầu sẽ được vẽ lại.
Vàng, với tư cách là tài sản trú ẩn chính, trước sự kiện đã đạt giá 4328 USD/ounce, sau khi xung đột bùng nổ, hợp đồng vàng COMEX đã vượt 4400 USD/ounce, mức tăng trong ngày vượt 3%, mục tiêu ngắn hạn được xác định trong khoảng 4400-4450 USD/ounce. Động lực hỗ trợ cho đợt tăng này bao gồm ba yếu tố chính: thứ nhất là rủi ro địa chính trị thúc đẩy dòng tiền trú ẩn, thứ hai là kỳ vọng lạm phát gia tăng do sự tăng giá dầu, và thứ ba là sự hỗ trợ trung và dài hạn từ chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang - thị trường hiện tại dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 2 lần vào năm 2026, mục tiêu lãi suất quỹ liên bang có thể giảm từ 3,50% xuống 3,75%, lãi suất thực tế giảm mở ra không gian cho giá vàng. Nhìn về dài hạn, Goldman Sachs dự đoán giá vàng sẽ đạt 4900 USD/ounce vào cuối năm 2026, điều này được hỗ trợ bởi việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng (mua ròng 700-800 tấn vào năm 2025), quá trình “khỏi phụ thuộc vào đô la” gia tăng và khoảng thiếu hụt nguồn cung mỏ (thiếu hụt hàng năm vượt 800 tấn).
Thị trường bạc có sự linh hoạt hơn, tính chất “kim loại quý + kim loại công nghiệp” của nó khiến mức tăng giá dẫn đầu. Trước sự kiện, giá bạc giao ngay khoảng 75 USD/ounce, sau xung đột mức tăng trong ngày đạt 5,3%, đóng cửa ở mức 71,14 USD/ounce (trong phiên đã đạt 73,2 USD/ounce), mục tiêu ngắn hạn trong khoảng 78-80 USD/ounce. Logic hỗ trợ ngoài việc trú ẩn địa chính trị còn bao gồm nhu cầu công nghiệp tăng cứng - nhu cầu bạc toàn cầu trong ngành năng lượng mặt trời dự kiến tăng 18% so với năm trước vào năm 2026, chiếm hơn 30% tổng nhu cầu, và thị trường đã liên tục thiếu hụt trong năm năm, tồn kho ở mức thấp lịch sử, làm tăng thêm tính linh hoạt của giá cả.
Kim loại bạch kim thể hiện xu hướng phân hóa: giá palladium được hỗ trợ bởi nhu cầu từ bộ chuyển đổi xúc tác ô tô, cộng thêm lo ngại về cung, mức tăng giá khoảng 4-6%; giá bạch kim do nhu cầu công nghiệp và tác động của chuyển đổi năng lượng mới tương hỗ, biến động tương đối nhẹ, mức tăng ngắn hạn 3-4%, hiệu suất trung và dài hạn phụ thuộc vào nhịp độ phát triển của các lĩnh vực mới như năng lượng hydro.
Trên phạm vi tài sản, trong ngắn hạn, sự tương quan giữa dầu và kim loại quý đã tăng lên 0,7-0,8, chỉ số VIX đã tăng 15-20% trong ngắn hạn, các quỹ ETF năng lượng và vàng đã thu hút dòng tiền tập trung, phản ánh sự giảm nhanh độ ưu tiên rủi ro của thị trường. Tuy nhiên, trong trung hạn, xu hướng của hai loại tài sản sẽ dần phân hóa: dầu quay lại các yếu tố cơ bản về cung cầu toàn cầu và logic điều chỉnh chính sách của OPEC+, trong khi kim loại quý chủ yếu bị chi phối bởi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, sự không chắc chắn trong phục hồi kinh tế toàn cầu, và tiến trình “khỏi phụ thuộc vào đô la”, sự tương quan sẽ giảm về mức bình thường 0,3-0,5. Hơn nữa, kỳ vọng lạm phát do giá dầu tăng có thể trì hoãn nhịp độ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, ảnh hưởng gián tiếp đến định giá cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu, trong khi lĩnh vực năng lượng có khả năng vượt trội hơn, các ngành nhạy cảm như hàng không, hóa chất sẽ đối mặt với áp lực chi phí.
Từ góc nhìn vĩ mô rộng lớn hơn, sự kiện này đã tăng tốc tái cấu trúc cấu trúc năng lượng toàn cầu. Các quốc gia sẽ tiếp tục chú trọng đến việc đa dạng hóa nguồn cung năng lượng, các công ty lọc dầu sẽ nhanh chóng cải thiện thiết bị để phù hợp với dầu từ các nguồn gốc khác nhau; ý định kiểm soát ngành công nghiệp dầu mỏ của Mỹ đối với Venezuela sẽ dẫn đến phản ứng chiến lược từ các nước như Trung Quốc và Nga, cuộc chơi địa chính trị và cạnh tranh năng lượng sẽ tiếp tục leo thang ở khu vực Mỹ Latinh.
Xét về kết quả, sự kiện Mỹ bắt giữ Maduro đã gây ra cú sốc đáng kể cho thị trường hàng hóa trong ngắn hạn, nhưng khó có thể thay đổi xu hướng cơ bản cốt lõi: áp lực dư thừa trung và dài hạn trên thị trường dầu mỏ vẫn chưa thay đổi, trong khi kim loại quý hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn cấu trúc và kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ. Đối với các nhà đầu tư, trong ngắn hạn có thể chú ý đến giá trị phân bổ trú ẩn của năng lượng và kim loại quý, nhưng cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh sau khi đầu cơ; trong trung và dài hạn nên tập trung vào xu hướng cốt lõi - thị trường dầu mỏ cần chú ý đến nhịp độ phục hồi công suất và điều chỉnh chính sách của OPEC+, trong khi thị trường kim loại quý nên nắm bắt động lực kép từ việc Ngân hàng Trung ương mua vàng và nhu cầu công nghiệp, tìm kiếm cơ hội phân bổ trong sự cân bằng giữa biến động địa chính trị và xu hướng vĩ mô. Tác động sâu rộng của cơn bão địa chính trị này sẽ tiếp tục tái cấu trúc logic định giá và cấu trúc của thị trường hàng hóa toàn cầu trong 1-3 năm tới.