Nếu có một nhóm tiếp thị bitcoin, tháng vừa qua sẽ rất tốt đẹp đối với họ.
Niềm tin vào các ngân hàng ở Mỹ và Châu Âu đã bị suy giảm và mọi người đang tranh giành một giải pháp thay thế để bảo vệ đồng đô la của họ. Nhập bitcoin (BTC), một tài sản được tạo ra hoàn toàn cho mục đích này – một dạng tiền thực sự phi tập trung mà không tổ chức nào có thể kiểm soát được.
Conor Ryder là nhà phân tích nghiên cứu tại công ty dữ liệu tiền điện tử Kaiko.
Thoạt nhìn, cuộc khủng hoảng ngân hàng gần đây có vẻ như là chất xúc tác hoàn hảo cho đợt tăng giá BTC. Tuy nhiên, việc tìm hiểu sâu hơn một chút về lý do của động thái này sẽ giúp chúng ta hướng tới tính thanh khoản và cụ thể hơn là thiếu tính thanh khoản.
Mặc dù câu chuyện có ý nghĩa và đã dẫn đến việc nhiều người tìm kiếm bitcoin cùng một lúc, nhưng tính thanh khoản kém gần như chắc chắn là yếu tố thúc đẩy giá mạnh mẽ.
Tôi sẽ dành một chút thời gian ở đây để chúc mừng maxis BTC. Gần đây họ có rất ít điều để vui mừng. Nhưng đây là thời điểm bitcoin được tạo ra và đây là lần đầu tiên kể từ khi thành lập, xảy ra một cuộc khủng hoảng niềm tin trong hệ thống ngân hàng.
Xem thêm: Hợp nhất ngân hàng đe dọa tự do, tạo cơ sở cho Bitcoin
Lần đầu tiên kể từ năm 2008, mọi người bắt đầu nhận ra đồng đô la Mỹ (USD) mà họ nắm giữ có nguy cơ gặp nhiều rủi ro hơn dự kiến, khiến BTC trông khá hấp dẫn xét theo tỷ lệ phần trăm của danh mục đầu tư rộng hơn.
Nhưng mặc dù những câu chuyện nhằm giải thích hoặc dự đoán biến động giá này có tác dụng mạnh mẽ nhưng không thể bỏ qua cấu trúc thị trường hiện tại.
Khi tính thanh khoản thấp ở bất kỳ thị trường tài chính nào, sự biến động sẽ cao ở cả hai hướng. Giá có ít sự hỗ trợ hơn ở cả mặt giảm giá và mặt tăng giá. Trong trường hợp này, câu chuyện về bitcoin như một hàng rào chống lại thiên tai tài chính đã mang lại cho BTC động lực cần thiết. Nhưng có rất ít lực cản tăng giá để vượt qua: Độ sâu thị trường BTC, số lượng đơn đặt hàng đang chờ điền vào sổ đặt hàng, đã đạt mức thấp nhất trong 10 tháng trong tuần này – thấp hơn mức được thấy kể từ sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX và công ty chị em Nghiên cứu Alameda.
Sự sụt giảm sau FTX là cái mà chúng tôi gọi là “Khoảng trống Alameda”, giải thích tại sao tính thanh khoản của thị trường tiền điện tử bốc hơi khi thiếu vắng một trong những nhà tạo lập thị trường tài sản kỹ thuật số lớn nhất. Khoảng cách thanh khoản đó vẫn chưa được phục hồi và tiếp tục thiết lập các mức thấp mới sau cuộc khủng hoảng ngân hàng Silvergate và Signature khiến các nhà tạo lập thị trường không thể tiếp cận các kênh thanh toán quan trọng bằng USD. Khi các nhà tạo lập thị trường đối mặt với loại thách thức vận hành chưa từng có này, phản ứng của họ là rút thanh khoản từ sổ đặt lệnh cho đến khi nhận được sự rõ ràng nào đó.
Một lời cảnh báo khác là việc áp dụng lại phí đối với các cặp giao dịch BTC-USDT và BTC-BUSD của Binance. Chúng tôi nhận thấy thanh khoản của các cặp đó giảm mạnh trong vài ngày qua do phí đã được áp dụng lại. Một khoản phí có nghĩa là các nhà tạo lập thị trường đối với các cặp đó không còn có thể biện minh cho mức chênh lệch giá rộng của họ (chênh lệch giá giữa giá mua và giá bán), nghĩa là họ phải đưa ra mức chênh lệch thấp hơn, điều này ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ.
Kết quả là thanh khoản của cặp BTC-USDT trên Binance, cặp tiền điện tử có tính thanh khoản cao nhất, đã giảm 70% chỉ sau một đêm. Cặp không tính phí duy nhất hiện nay là BTC-TUSD. Nếu thanh khoản không chảy vào cặp đó, sổ đặt hàng có thể còn cạn kiệt hơn nữa trong những tuần tới.
Điều này có nghĩa là ngày càng cần ít “kích thước” hơn để di chuyển giá BTC, có khả năng gây ra biến động khi nhiều nhà giao dịch có thể tác động đến giá hơn. Rất may cho các nhà đầu tư, cuộc khủng hoảng niềm tin ngân hàng đã dẫn đến áp lực mua tăng cao, đẩy giá lên cao cho đến nay.
Xem thêm: Ngưng đóng cửa ngân hàng Hoa Kỳ mang lại cơ hội cho tiền điện tử ở Châu Âu | Conor Ryder
Tuy nhiên, việc thiếu hỗ trợ cho xu hướng tăng cũng áp dụng cho xu hướng giảm, có nghĩa là chúng ta cần thận trọng trước một động thái đi xuống quá mức trong những tuần tới. Tất cả những điều này để nói rằng còn quá sớm cho một vòng chiến thắng tối đa bitcoin.
Mặc dù việc luân chuyển vốn sang BTC chắc chắn có ý nghĩa dựa trên tất cả những gì chúng ta đã thấy ở các thị trường truyền thống trong hai tuần qua, nhưng tính thanh khoản kém được cho là đóng vai trò lớn nhất trong sự gia tăng của tiền điện tử.