Có một điều về cổ phiếu GRVT và các hợp đồng perp hàng hóa khiến tôi để ý, và tôi cứ suy nghĩ mãi về nó. Thị trường của Tesla đóng cửa lúc 4 giờ chiều theo giờ miền Đông. Nhưng kiểm tra perp Tesla của GRVT bất cứ lúc nào sau đó đi—nó vẫn nằm đó với giá mark còn hoạt động, funding vẫn tiếp tục tính, y hệt BTC. Thực ra thì chẳng có gì giao dịch ở bất cứ nơi nào trên thế giới vào khung giờ đó. Biểu đồ chỉ đơn giản là không “biết” điều đó.
Điểm đáng suy ngẫm nằm ở chỗ này. Khi thị trường cơ sở đang mở thì ổn, perp có một mức giá thật để neo vào. Nhưng trong những giờ đã đóng, GRVT vẫn phải mark và tính funding trên một thứ chẳng hề giao dịch ở bất cứ đâu trên trái đất. Vì vậy con số qua đêm đó thực chất không phải “giá của Tesla”. Nó chỉ là một biến số thay thế, giữ chỗ cho đến khi thị trường thực sự mở lại.
Điều làm tôi bực mình không phải là rủi ro nó “gãy”—mà là bạn sẽ chẳng bao giờ nhận ra vào một đêm bình thường. Giá gần như không dao động trong những giờ chết đó, và đó đúng là vấn đề: sự yên ắng khiến nó trở nên vô hình. Nó chỉ lộ ra khi có chuyện xảy ra đúng lúc thị trường thật đang đóng—một cú bất ngờ về kết quả kinh doanh, một tiêu đề lúc 2 giờ sáng, và cổ phiếu mở cửa lại với khoảng gap mạnh trong khi perp của GRVT đã âm thầm định giá một thực tế khác suốt cả thời gian.
Đó là cấu hình chính xác có thể làm bạn bị quét thanh lý ở phía sai.
Tôi không nói rằng điều này khiến sản phẩm tệ—thật ra, việc có thể giao dịch Tesla khi Phố Wall ngủ là cả sức hấp dẫn. Nhưng trước khi tôi tin vào giá mark đó theo cách tương tự như cách tôi tin vào một perp crypto, tôi muốn xem oracle hoạt động thế nào trong “khoảng chết” đó, chứ không chỉ giả định rằng nó vẫn giữ vững. Phỏng đoán thật của tôi là đa số người giao dịch cái này không hề biết nó không bám theo cổ phiếu thật suốt từ đầu đến cuối. Tôi cũng không biết, cho đến khi tôi thực sự xem điều gì xảy ra với cái giá đó sau 4 giờ chiều.
#grvt @grvt_io