Sự sụt giảm mạnh của Bitcoin từ mức cao kỷ lục là 126 000 đô la, đạt được vào tháng 10, đã dẫn đến việc khoảng một phần ba tất cả các đồng tiền đang lưu hành hiện nay đang trong tình trạng thua lỗ. 'Tấm phủ' khổng lồ này của các token đã được mua với giá cao hơn tạo ra rủi ro về sự biến động gia tăng trong trường hợp thị trường phục hồi, vì các nhà đầu tư sẽ cố gắng bán tài sản khi ra 'về hòa'.
Các yếu tố chính xác định tình hình hiện tại như sau:
1. Quy mô của vấn đề
· Số lượng BTC trong thua lỗ: 6.6 — 7.07 triệu BTC
· Tỷ lệ từ tổng cung: ~1/3 (khoảng 33%)· Mức độ căng thẳng của thị trường: Cao nhất kể từ năm 2023
2. Ai đang giữ thua lỗ
· Những người nắm giữ ngắn hạn (STH): Bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Khoảng 2,8 triệu BTC của nhóm này đang trong tình trạng thua lỗ — đây là mức cao nhất kể từ khi sụp đổ FTX vào năm 2022. Theo định nghĩa của Glassnode, STH là những người giữ coin dưới 155 ngày, tức là hầu hết mọi người đã mua bitcoin trên ~$104 000.
· Những người nắm giữ lâu dài (LTH): Tiếp tục phân phối tài sản. Từ tháng 7 năm 2025, dự trữ của họ đã giảm khoảng 450 000 BTC. Theo ý kiến của các chuyên gia, những đợt bán này thường không liên quan đến cái nhìn tiêu cực về tài sản, mà là mong muốn hiện thực hóa lợi nhuận sau nhiều năm tích lũy, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản cao từ ETF.
3. Các mức giá quan trọng (theo dữ liệu URPD)
· Khu vực hỗ trợ yếu ($70 000–$80 000): Bitcoin chỉ ở đây khoảng 28 ngày giao dịch. Phân phối đồng coin theo giá mua (URPD) cho thấy ít sự tập trung ở đây. Điều này có nghĩa là khi giảm xuống khu vực này, giá có thể trở nên biến động hơn, vì không có gì để tựa vào.
· Khu vực kháng cự (trên $88 600): Chính nơi đây tập trung khối lượng lớn đồng coin đã mua với giá thua lỗ. Khi giá tăng lên các mức này, áp lực bán từ các nhà đầu tư muốn thoát ra 'không lỗ' có thể gia tăng.
📊 Supply in Loss là gì và URPD?
· Supply in Loss (Cung trong thua lỗ): Đây là chỉ số on-chain, tính toán phần trăm bitcoin đã được mua với giá cao hơn giá thị trường hiện tại. Nó theo dõi lịch sử của mỗi đồng coin, xác định giá giao dịch cuối cùng của nó.
· UTXO Realized Price Distribution (URPD): Chỉ số này cho thấy sự phân phối toàn bộ cung bitcoin hiện tại theo giá mà những đồng coin này đã được chuyển nhượng lần cuối (mua). Những 'cột' cao trên biểu đồ URPD cho thấy các mức giá nơi nhiều đồng coin đã được mua — đây là những khu vực hỗ trợ hoặc kháng cự tiềm năng.
📈 Bối cảnh thị trường và dự đoán
Sự điều chỉnh hiện tại của bitcoin khoảng 25% từ đỉnh phù hợp với phạm vi điển hình của thị trường bò 20-30%. Đồng thời có một tín hiệu tích cực quan trọng:
· Các nhà đầu tư tổ chức đang giữ vững: Mặc dù giá giảm, tài sản quản lý của các quỹ ETF bitcoin giao ngay của Mỹ chỉ giảm khoảng 3.6% (tính theo BTC). Điều này chỉ ra rằng sự giảm hiện tại chủ yếu do việc bán ra của những người nắm giữ lâu dài, chứ không phải do việc rút vốn hàng loạt từ ETF.
Trong khi đó, sự co lại của độ biến động vẫn tiếp tục, điều này, theo các nhà phân tích Matrixport, làm giảm khả năng xảy ra đột phá giá đáng kể trước cuối năm.
Hầu hết các dự đoán lớn cho năm 2025 (từ $150 000 đến $250 000) đã không còn thực tế. Nhiều nhà phân tích, như Tom Lee từ Fundstrat, đã điều chỉnh kỳ vọng của họ về các mục tiêu bảo thủ hơn khoảng $100 000 vào cuối năm.
💎 Kết luận: Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư
Tình hình hiện tại là biểu hiện điển hình của tâm lý thị trường. Khối lượng lớn đồng coin trong thua lỗ tạo ra 'khu vực kháng cự' trên con đường phục hồi. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy những mức độ căng thẳng như vậy thường trùng khớp với giai đoạn cạn kiệt người bán và hình thành đáy cho một giai đoạn tăng trưởng mới. Các điểm quan trọng để theo dõi sẽ là:
· Khả năng của bitcoin giữ vững trên $88 600, vượt qua sức ép bán ra.
· Hành vi giá trong khu vực ít được nghiên cứu $70 000–$80 000 trong trường hợp có sự điều chỉnh tiếp theo.
Có thể đặt hàng chính xác trong phạm vi đã nêu trên. Quy tắc vàng là càng đáng sợ khi mua thì lợi nhuận càng cao. Ai không dám mạo hiểm thì không uống champagne.
