Bộ Tài chính Mỹ đã bán 22 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 30 năm vào ngày 9 tháng 7 với mức lãi suất (yield) cao 5,058%, đây là mức lợi suất Kho bạc 30 năm mạnh nhất tại cuộc đấu thầu kể từ năm 2007. Bitcoin (BTC) giữ vững trong khi vàng tiếp tục kéo dài đà giảm theo tuần.

Nhu cầu bán hàng vẫn vững mặc dù chi phí vay kỷ lục. Tuy nhiên, kết quả cho thấy các nhà đầu tư hiện cần mức bồi thường tương đương thời kỳ năm 2007 để cho chính phủ Mỹ vay trong ba thập kỷ.

Cuộc đấu thầu có tỷ lệ đặt thầu trên số lượng trúng thầu (bid-to-cover) đạt 2,44x, phù hợp với các đợt bán gần đây. Theo dữ liệu đấu thầu, các nhà đầu tư gián tiếp, chủ yếu là nhà đầu tư nước ngoài, đã nắm gần 78% lượng cung.

Các bình luận viên thị trường cho biết mức lợi suất là cao nhất kể từ giai đoạn diễn ra đợt tăng tốc trước Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu, theo Barchart.

Cuộc đấu giá trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm ghi nhận lãi suất 5,058%, cao nhất kể từ giai đoạn diễn ra đợt tăng tốc trước Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu 🚨 pic.twitter.com/6GB61TxtGV

— Barchart (@Barchart) ngày 10 tháng 7 năm 2026

Việc phát hành nợ liên bang tăng lên tiếp tục gây áp lực lên các kỳ hạn dài hơn, ngay cả khi lợi suất ngắn hạn trôi xuống. Mỗi khoản chi lãi theo mức kỷ lục buộc Kho bạc phải vay thêm, từ đó làm tăng thêm nguồn cung trái phiếu.

Chính sách tiền tệ làm gia tăng thêm áp lực. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% trong tháng 6. Trong khi đó, biên bản họp mới nhất của cơ quan này cho thấy có sự chia rẽ về việc tăng lãi suất dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh.

Một ngân hàng trung ương công khai cân nhắc việc tăng lãi suất khiến rất ít dư địa để lợi suất dài hạn có thể giảm. Vì vậy, thị trường đang định giá lại toàn bộ đường cong lợi suất theo một thực tế “cao duy trì lâu hơn”.

Bitcoin giữ vững trong khi vàng kéo dài đà trượt giá

Bitcoin giao dịch gần 64.362 USD vào thứ Sáu, tăng 2,3% trong 24 giờ, theo dữ liệu Markets của BeInCrypto. Sự vững vàng này nổi bật vì lợi suất cao hơn thường làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro.

Ngược lại, vàng giảm 0,3% xuống khoảng 4.111 USD/ounce vào thứ Sáu, kéo dài đà sụt giảm của tuần này. Kim loại này đã chịu áp lực bán mạnh trước cuộc đấu giá.

Trong tháng 6, nhà đầu tư đã rút 8,9 tỷ USD khỏi các quỹ vàng khi dòng tiền rút khỏi ETF vàng tăng tốc. Vàng miếng cũng giảm 11,7% trong cùng tháng.

Lợi suất tăng kéo theo chi phí cơ hội của việc nắm giữ một kim loại không sinh lãi. Triển vọng giá vàng của BeInCrypto đã từng chỉ ra xác suất Fed tăng lãi suất là một yếu tố giảm giá chủ chốt cho tháng 7.

Các nhà đầu tư phe mua Bitcoin lý giải cuộc đấu giá theo cách khác. Thâm hụt dai dẳng và chi phí lãi vay lập kỷ lục củng cố luận điểm cho tài sản “cứng” ngoài nợ chính phủ. Những căng thẳng tương tự trên thị trường trái phiếu Nhật Bản cho thấy vấn đề mang tính toàn cầu chứ không chỉ riêng nước Mỹ.

Những tuần tới sẽ thử thách xem lực nào tỏ ra mạnh hơn. Nếu lợi suất dài hạn tiếp tục leo thang, áp lực thanh khoản có thể gây sức nặng lên cả hai tài sản. Tuy nhiên, những lo ngại sâu hơn về tài khóa có thể làm trỗi dậy nhu cầu đối với các lựa chọn thay thế cho nợ chính phủ. Dữ liệu lạm phát sắp tới và vòng đấu giá tín phiếu Kho bạc tiếp theo nên cung cấp câu trả lời.