#newt $NEWT @NewtonProtocol
Sau nhiều lần suy ngẫm, tôi đã kết luận rằng mô hình “thanh khoản công khai + thực thi tư nhân” của Newton Mainnet Beta là một con đường thứ ba thật sự cho DeFi tổ chức—mà trước đây tôi từng nghĩ là không thể. Trong nhiều năm, câu chuyện dường như bị mắc kẹt giữa sự hỗn loạn phi phép và các “kho thanh khoản” được cấp quyền. Các môi trường được cấp phép như Aave Arc và các kho lưu ký tổ chức của Morpho Blue đã chứng minh rằng các công ty sẵn sàng trả thêm chi phí cho việc kiểm tra danh tính, sàng lọc lệnh cấm (sanctions) và ranh giới quy định rõ ràng. Nhưng những khu vườn có tường bao đó lại làm vỡ vụn thanh khoản: chúng loại trừ người dùng lẻ, các nhà arbitrage (kinh doanh chênh lệch) và các nhà cung cấp thanh khoản (LP) toàn cầu, khiến độ sâu mỏng và biên độ (spread) rộng hơn. Các tổ chức đã chuyển sang chuỗi on-chain để thoát khỏi chính những sự kém hiệu quả đó, nhưng sau ba năm thảo luận, mọi thứ vẫn chưa chuyển thành quy mô thực sự vì thanh khoản vẫn bị chia cắt. Lời hứa cốt lõi của DeFi—thanh khoản sâu và hợp nhất—đã bị phá vỡ.
Kiến trúc của Newton giữ một nhóm thanh khoản dùng chung duy nhất. Tuy nhiên, lớp thực thi được tư nhân hóa cho các tổ chức: trước khi thanh toán, một quy trình xác minh sẽ chạy kiểm tra danh tính, sàng lọc lệnh cấm và giới hạn tốc độ, và chỉ những giao dịch đã được phê duyệt mới được xử lý, kèm bằng chứng mật mã được ghi lại trên-chain. Người tham gia bán lẻ vẫn hoạt động theo cách phi phép trên cùng một nhóm thanh khoản. Như vậy có một nguồn thanh khoản, nhưng có hai luồng thực thi khác nhau—tuân thủ và mở.
Tôi đã mở một vị thế thăm dò rất nhỏ chỉ để theo dõi sát hạ tầng. Tín hiệu quan trọng mà tôi đang chờ là các nhà quản lý tài sản với quy mô hàng trăm triệu đến hàng tỷ USD AUM đang tích cực sử dụng Newton như một cổng được ủy quyền để đi vào DeFi công khai, kèm bằng chứng on-chain. Nếu không có điều đó, nguồn vốn nghiêm túc sẽ vẫn đứng ngoài cuộc. Tôi đã tìm kiếm các giao thức khác đã triển khai thành công mô hình lai này ở quy mô lớn và chứng minh rằng nó hoạt động, nhưng thấy rất ít. Nếu bạn đã gặp một dự án nào thực sự xác minh nó trong thực tế, thì tôi thật lòng muốn so sánh ghi chú.
$LAB
Sau nhiều lần suy ngẫm, tôi đã kết luận rằng mô hình “thanh khoản công khai + thực thi tư nhân” của Newton Mainnet Beta là một con đường thứ ba thật sự cho DeFi tổ chức—mà trước đây tôi từng nghĩ là không thể. Trong nhiều năm, câu chuyện dường như bị mắc kẹt giữa sự hỗn loạn phi phép và các “kho thanh khoản” được cấp quyền. Các môi trường được cấp phép như Aave Arc và các kho lưu ký tổ chức của Morpho Blue đã chứng minh rằng các công ty sẵn sàng trả thêm chi phí cho việc kiểm tra danh tính, sàng lọc lệnh cấm (sanctions) và ranh giới quy định rõ ràng. Nhưng những khu vườn có tường bao đó lại làm vỡ vụn thanh khoản: chúng loại trừ người dùng lẻ, các nhà arbitrage (kinh doanh chênh lệch) và các nhà cung cấp thanh khoản (LP) toàn cầu, khiến độ sâu mỏng và biên độ (spread) rộng hơn. Các tổ chức đã chuyển sang chuỗi on-chain để thoát khỏi chính những sự kém hiệu quả đó, nhưng sau ba năm thảo luận, mọi thứ vẫn chưa chuyển thành quy mô thực sự vì thanh khoản vẫn bị chia cắt. Lời hứa cốt lõi của DeFi—thanh khoản sâu và hợp nhất—đã bị phá vỡ.
Kiến trúc của Newton giữ một nhóm thanh khoản dùng chung duy nhất. Tuy nhiên, lớp thực thi được tư nhân hóa cho các tổ chức: trước khi thanh toán, một quy trình xác minh sẽ chạy kiểm tra danh tính, sàng lọc lệnh cấm và giới hạn tốc độ, và chỉ những giao dịch đã được phê duyệt mới được xử lý, kèm bằng chứng mật mã được ghi lại trên-chain. Người tham gia bán lẻ vẫn hoạt động theo cách phi phép trên cùng một nhóm thanh khoản. Như vậy có một nguồn thanh khoản, nhưng có hai luồng thực thi khác nhau—tuân thủ và mở.
Tôi đã mở một vị thế thăm dò rất nhỏ chỉ để theo dõi sát hạ tầng. Tín hiệu quan trọng mà tôi đang chờ là các nhà quản lý tài sản với quy mô hàng trăm triệu đến hàng tỷ USD AUM đang tích cực sử dụng Newton như một cổng được ủy quyền để đi vào DeFi công khai, kèm bằng chứng on-chain. Nếu không có điều đó, nguồn vốn nghiêm túc sẽ vẫn đứng ngoài cuộc. Tôi đã tìm kiếm các giao thức khác đã triển khai thành công mô hình lai này ở quy mô lớn và chứng minh rằng nó hoạt động, nhưng thấy rất ít. Nếu bạn đã gặp một dự án nào thực sự xác minh nó trong thực tế, thì tôi thật lòng muốn so sánh ghi chú.
$LAB
