Vào ngày 1 tháng 7, dYdX đã ra mắt Arcus trên Robinhood Chain. Arcus là một sàn giao dịch phi tập trung hỗ trợ các cổ phiếu token hóa và hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures). Sau khi công bố Arcus, khối lượng giao dịch đã tăng vọt hơn 650%, và giá của DYDX giảm xuống còn 0,138 USD, tương ứng mức giảm 23% về giá trị trong 24 giờ đó.

Việc ra mắt Arcus đã thay đổi căn bản cách các công ty cạnh tranh trong giao dịch phái sinh phi tập trung. Nó mang đến cho các nhà giao dịch một cách thức giao dịch cổ phiếu token hóa 24/7 và giao dịch các quyền chọn (options) có giá trị chi trả tiềm năng lớn hơn nhiều so với các lựa chọn giao dịch “crypto-only” vốn đã tồn tại trước đó. Nền tảng Arcus sẽ cung cấp cho người dùng quyền truy cập vào 95 cổ phiếu vốn chủ (equity) được token hóa, đồng thời có quyền truy cập vào các lựa chọn giao dịch “crypto-only” đã tồn tại trước đó.

Quan hệ đối tác giữa dYdX, một trong những giao thức DeFi lớn nhất, và hạ tầng của Robinhood mang đến một cơ hội mới để thúc đẩy việc cung cấp cổ phiếu được token hóa cho người dùng trên toàn cầu. Quan hệ đối tác này đưa cả hai công ty tiến lại gần nhau hơn trong nỗ lực liên tục hướng tới một giải pháp số cho các tài sản được token hóa.

Arcus cũng là một trong những nền tảng DeFi đầu tiên được ra mắt trên Robinhood Chain, nền tảng blockchain Ethereum layer-2 mới được Robinhood công bố, sử dụng công nghệ Arbitrum Orbit.

Robinhood Chain cung cấp cho các nhà phát triển một môi trường mạnh hơn để tạo token Tài sản Thực (RWA) bằng cách kết hợp khả năng tương thích EVM với việc thanh toán trên Ethereum. Bằng cách xây dựng trên Robinhood Chain, Arcus có được quyền tiếp cận một hệ sinh thái được thiết kế riêng cho các tài sản được token hóa thay vì một mạng DeFi đa mục đích.

Arcus là gì và ai đã xây dựng nó

Theo Antonio Juliano, người sáng lập dYdX, việc ra mắt Arcus là một nỗ lực hợp tác giữa dYdX Labs và Robinhood Crypto. CEO kiêm đồng sáng lập mới của Arcus sẽ là Eddie Zhang, người trước đây đã làm việc tại dYdX sau khi mua Pocket Protector. Juliano sẽ chuyển sang vị trí trong ban điều hành để chủ yếu tập trung vào chiến lược dài hạn, trong khi một phần của Token Arcus trong tương lai sẽ được phân bổ cho cộng đồng dYdX.

Juliano không nêu rõ phần nào trong Token Arcus tương lai sẽ được phân bổ cho các thành viên cộng đồng dYdX, cách để đủ điều kiện nhận phân bổ đó, Token Arcus tương lai sẽ được trao (vesting) vào khi nào, hay Token Arcus tương lai sẽ được phân phối vào thời điểm nào.

Tính đến ngày 2 tháng 7, cả Arcus lẫn dYdX Labs đều chưa công bố bất kỳ tài liệu chính thức nào về tokenomics hoặc quản trị giải thích cách Token Arcus trong tương lai sẽ được phân bổ cho các thành viên cộng đồng dYdX, nhà đầu tư tiềm năng, nhân viên hoặc những người tham gia trong hệ sinh thái.

“Động thái tốt nhất cho tôi, cho đội ngũ và cho cộng đồng dYdX là Arcus, với Eddie dẫn dắt,” Juliano viết.

Tính đến hôm nay, nhóm Arcus đã công bố việc ra mắt giao dịch giao ngay (spot) miễn phí phí cho 95 cổ phiếu được token hóa. Trạng thái hiện tại của giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn đang trong giai đoạn thử nghiệm private beta chỉ dành cho các tổ chức và các nhà giao dịch có khối lượng lớn. Một danh sách chờ công khai có sẵn cho tất cả những cá nhân khác muốn truy cập hợp đồng tương lai vĩnh viễn khi có thêm thông tin về thời điểm những người đó có thể kỳ vọng được tiếp cận.

Nhóm phát triển chưa công bố mốc thời gian mục tiêu cho việc triển khai công khai hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Dòng thời gian mở giao dịch phái sinh cho tất cả người dùng đủ điều kiện vẫn là một trong những mốc quan trọng được theo dõi sát sao nhất của nền tảng.

Tại sao DYDX bị bán tháo

Thoạt nhìn, bạn có thể nghĩ rằng token đã trải qua một mức giảm bất thường 23%, do dYdX đang công bố một sản phẩm lớn. Tuy nhiên, cấu trúc của thỏa thuận cho thấy vì sao token lại phản ứng theo cách đó. Arcus là một công ty hoàn toàn khác và sẽ có token riêng được phát hành trong tương lai.

Việc chuyển đổi vai trò của Giám đốc Công nghệ (CTO) Juliano sang Thành viên Ban Quản trị và cam kết tiếp tục hỗ trợ dYdX v4, thay vì phát triển chủ động thêm nữa, khiến nhiều nhà giao dịch cho rằng có khả năng phần lớn đổi mới trong tương lai của dYdX sẽ diễn ra với Arcus thay vì với chuỗi dYdX hiện có.

Theo CoinMarketCap, trước tin tức này, khối lượng giao dịch DYDX đã tăng lên mức cao khoảng 127 triệu USD trong 24 giờ đầu sau thông báo — hơn sáu lần khối lượng giao dịch trung bình vào những ngày thông thường — và vốn hóa thị trường của DYDX giảm xuống khoảng 116,5 triệu USD, xếp quanh vị trí thứ 160 về vốn hóa thị trường.

Arcus liên kết việc tiếp xúc với cổ phiếu với các phái sinh crypto

Trong một bài đăng trên blog, Juliano thừa nhận rằng khi dYdX Chain cố gắng phi tập trung hóa hoàn toàn, họ đã đánh đổi một thứ — chủ yếu là hiệu năng, trải nghiệm người dùng và khả năng cạnh tranh với các nền tảng khác vốn tập trung vào tốc độ thực thi, tính dễ sử dụng và đủ thanh khoản để giành thị phần.

Mục đích đằng sau Arcus là khắc phục những lo ngại này bằng cách tập trung vào hiệu năng giao dịch và trải nghiệm người dùng. Sàn giao dịch sẽ sử dụng Robinhood Chain, một mạng Ethereum layer-2 dựa trên Arbitrum Orbit và sẽ hoàn toàn tương thích với EVM, cho phép tạo ra các RWA (tài sản được token hóa)

Robinhood Chain được tạo ra để cung cấp các lệnh thực thi tự lưu ký (self-custodied) với chi phí thấp và hoạt động với hệ sinh thái Ethereum rộng hơn, tận dụng tính bảo mật khi thanh toán của Ethereum; tuy nhiên, Robinhood vẫn chưa công bố công khai bất kỳ thông số hiệu năng chi tiết nào như thông lượng giao dịch, độ trễ hoặc thời điểm hoàn tất (finality).

Kế hoạch cho sàn giao dịch là cho phép các nhà giao dịch sử dụng vị thế cổ phiếu được token hóa của họ làm tài sản thế chấp cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Điều này sẽ cho phép tính ký quỹ chéo (cross-margin) giữa cổ phiếu và các phái sinh crypto trong cùng một tài khoản. Nếu triển khai thành công, nó sẽ giảm lượng vốn bị phân mảnh giữa crypto và cổ phiếu bằng cách cho phép nhà giao dịch duy trì mức độ tiếp xúc với cổ phiếu trong khi mở các vị thế đòn bẩy trên crypto.

Arcus và các đối thủ lớn của nó

Tính năng Arcus Hyperliquid dYdX v4 Blockchain Robinhood Chain (Ethereum Layer 2) Hyperliquid Layer 1 dYdX Chain (Cosmos) Máy ảo EVM Môi trường thực thi tùy chỉnh Cosmos SDK Cổ phiếu được token hóa 95 tại thời điểm ra mắt Không Không Crypto perpetuals Private beta Live Live Giao dịch spot Có Giới hạn Không Trọng tâm chính Cổ phiếu token hóa + phái sinh crypto Crypto perpetuals Crypto perpetuals Hệ sinh thái bản địa Hệ sinh thái Robinhood Hệ sinh thái độc lập dYdX Sẵn có tại Mỹ Không Có phụ thuộc vào khu vực pháp lý Có phụ thuộc vào khu vực pháp lý

Arcus khác với Hyperliquid và dYdX v4 ở chỗ theo đuổi một chiến lược khác biệt; trong khi Hyperliquid và dYdX v4 chỉ tập trung vào hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) dưới định dạng native cho crypto, Arcus muốn kết nối các thị trường tài sản/đầu tư truyền thống với thị trường phi tập trung bằng cách cung cấp cổ phiếu được token hóa, sản phẩm giao ngay (spot) và các sản phẩm phái sinh trên cùng một nền tảng.

Theo phần từ chối trách nhiệm trên blog của Arcus, nền tảng này không có sẵn ở Hoa Kỳ, Canada hoặc Vương quốc Anh. Các cổ phiếu được token hóa trên Arcus được cấu trúc như các yêu cầu theo hợp đồng đối với một tổ chức phát hành để đổi lấy tiền mặt, thay vì quyền sở hữu trực tiếp đối với các cổ phiếu cơ sở.

Kết quả là người dùng sẽ đối mặt với các rủi ro bổ sung, bao gồm rủi ro tín dụng của tổ chức phát hành, các hạn chế về thanh khoản, sự chênh lệch giá so với các cổ phiếu cơ sở, và việc đánh giá/điều chỉnh pháp lý đang thay đổi đối với chứng khoán được token hóa.

Việc triển khai hợp đồng tương lai và tokenomics trở thành bài kiểm tra tiếp theo

Arcus chưa cung cấp ngày ra mắt công khai cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đồng thời cũng chưa phát hành tokenomics cho token bản địa dự kiến của mình. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi ba mốc quan trọng trong vài tháng tới: việc mở giao dịch vĩnh viễn cho người dùng bán lẻ, công bố các điều khoản phân bổ chi tiết Token Arcus cho cộng đồng dYdX, và bằng chứng rằng Robinhood Chain có thể thu hút thanh khoản đáng kể trong cuộc cạnh tranh với các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung đã được thiết lập.

Liệu Arcus cuối cùng có thành công trong việc thu hút khối lượng giao dịch từ các đối thủ như Hyperliquid hay không, đồng thời vẫn bảo toàn giá trị cho các chủ sở hữu DYDX hiện hữu, sẽ quyết định liệu bước chuyển chiến lược này có củng cố hệ sinh thái dYdX rộng hơn hay thúc đẩy nhanh hơn việc dịch chuyển thanh khoản sang một nền tảng mới.

Những bộ óc crypto thông minh nhất của chúng ta đã đọc bản tin của chúng tôi rồi. Muốn tham gia không? Hãy gia nhập cùng họ.