【Trải nghiệm sâu ban trưa｜Lưu trữ biến đổi từ chu kỳ đến hạ tầng】
Phố Wall vẫn đang dùng khung cũ để định giá cổ phiếu lưu trữ. Logic truyền thống: DRAM tăng giá → lợi nhuận bùng nổ → giá cổ phiếu vọt lên → dư thừa công suất → sụp đổ. Nhưng lần này hoàn toàn khác.
Ba thay đổi mang tính cấu trúc:
1）Hợp đồng HBM thay thế trò chơi giao ngay. Khách hàng khóa công suất 3-5 năm, tiền đặt cọc không thể hoàn, biến động giá được làm phẳng
2）Mở rộng công suất bị hạn chế. Chỉ riêng một dây chuyền HBM đầu tư hơn 5 tỷ USD, thời gian xây dựng 3 năm, tân binh khó chen vào
3）Mỏ neo nhu cầu chuyển từ PC/điện thoại sang trung tâm dữ liệu AI, đường tăng trưởng từ theo chu kỳ chuyển thành theo xu hướng
Kết quả: biên lợi nhuận của các nhà sản xuất lưu trữ ổn định ở mức trên 70%, gần với mô hình SaaS chứ không phải công nghiệp sản xuất. Nhưng PE vẫn định giá cổ phiếu theo chu kỳ ở mức 5-10 lần.
Nvidia với cùng mức biên lợi nhuận thì được định giá 35 lần, còn lưu trữ chỉ 5 lần. Khoảng cách đang thu hẹp, nhưng vẫn chưa đúng vị trí.
Perp trên chuỗi có thể bố trí 7x24 vào mảng lưu trữ, nắm bắt cửa sổ định giá lại.
$ETH $ONDO $BTC
#AlphaGBM #AI #Chip lưu trữ
Phố Wall vẫn đang dùng khung cũ để định giá cổ phiếu lưu trữ. Logic truyền thống: DRAM tăng giá → lợi nhuận bùng nổ → giá cổ phiếu vọt lên → dư thừa công suất → sụp đổ. Nhưng lần này hoàn toàn khác.
Ba thay đổi mang tính cấu trúc:
1）Hợp đồng HBM thay thế trò chơi giao ngay. Khách hàng khóa công suất 3-5 năm, tiền đặt cọc không thể hoàn, biến động giá được làm phẳng
2）Mở rộng công suất bị hạn chế. Chỉ riêng một dây chuyền HBM đầu tư hơn 5 tỷ USD, thời gian xây dựng 3 năm, tân binh khó chen vào
3）Mỏ neo nhu cầu chuyển từ PC/điện thoại sang trung tâm dữ liệu AI, đường tăng trưởng từ theo chu kỳ chuyển thành theo xu hướng
Kết quả: biên lợi nhuận của các nhà sản xuất lưu trữ ổn định ở mức trên 70%, gần với mô hình SaaS chứ không phải công nghiệp sản xuất. Nhưng PE vẫn định giá cổ phiếu theo chu kỳ ở mức 5-10 lần.
Nvidia với cùng mức biên lợi nhuận thì được định giá 35 lần, còn lưu trữ chỉ 5 lần. Khoảng cách đang thu hẹp, nhưng vẫn chưa đúng vị trí.
Perp trên chuỗi có thể bố trí 7x24 vào mảng lưu trữ, nắm bắt cửa sổ định giá lại.
$ETH $ONDO $BTC
#AlphaGBM #AI #Chip lưu trữ