Người ta thường coi vàng là nơi trú ẩn an toàn hàng đầu cho các nhà đầu tư trong những thời điểm chiến tranh và khủng hoảng địa chính trị, khi dòng tiền thường chảy vào đây khi rủi ro và sự bất định gia tăng trên các thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, bức tranh hiện tại lại có vẻ khác biệt đáng chú ý: thay vì hưởng lợi từ những căng thẳng leo thang ở Trung Đông, kim loại quý đang hướng tới việc kết thúc quý hiện tại với mức lỗ xấp xỉ 13%, mức sụt giảm theo quý lớn nhất kể từ 13 năm qua—một diễn biến phản ánh sự thay đổi trong ưu tiên của nhà đầu tư và việc chính sách tiền tệ của Mỹ chi phối các xu hướng thị trường.
Các nhà phân tích cho rằng thị trường không còn chỉ tập trung vào rủi ro địa chính trị, mà ngày càng xem xét tác động của các sự kiện đó lên lạm phát và chính sách tiền tệ, qua đó khiến việc lãi suất tăng trở thành yếu tố có ảnh hưởng lớn nhất đến việc định giá vàng trong giai đoạn hiện nay.
Cục Dự trữ Liên bang lấn át tác động của các cuộc chiến
Áp lực lớn nhất đối với vàng xuất phát từ việc nhà đầu tư ngày càng tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ không chỉ dừng lại ở việc giữ lãi suất ở mức cao, mà có thể tiếp tục chu kỳ thắt chặt tiền tệ trong vài tháng tới nhằm kiềm chế lạm phát.
Theo dữ liệu của công cụ theo dõi lãi suất Mỹ do Infitssing Saudi Arabia cung cấp, thị trường dự báo sẽ có 3 lần tăng lãi suất trong năm nay, trong khi xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 đã được định giá ở mức vượt 60%.
Điều đó có nghĩa là chi phí nắm giữ vàng—loại tài sản không tạo ra bất kỳ lợi suất nào—tăng lên so với các tài sản khác có sinh lời, như trái phiếu và các công cụ thu nhập cố định, khiến một phần nhà đầu tư chuyển hướng dòng tiền ra khỏi kim loại quý này.
Ngoài ra, việc dữ liệu kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức mạnh—đặc biệt là các dữ liệu về thị trường lao động và chi tiêu—củng cố niềm tin của nhà đầu tư rằng nền kinh tế vẫn có thể chịu đựng một chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, qua đó hỗ trợ kỳ vọng tăng lãi suất và làm gia tăng áp lực lên vàng.
USD và lợi suất thực cùng lúc giáng đòn kép
Không chỉ chịu áp lực từ kỳ vọng lãi suất, đồng USD vẫn tiếp tục giữ vững sức mạnh so với hầu hết các đồng tiền chính nhờ khoảng chênh lệch giữa lãi suất Mỹ và lãi suất tương ứng ở các nền kinh tế lớn ngày càng mở rộng.
Sức mạnh của đồng USD khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà đầu tư giao dịch bằng các đồng tiền khác, từ đó làm suy giảm nhu cầu trên toàn cầu đối với kim loại quý.
Trong khi đó, lợi suất thực trên trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng, điều này tạo ra một đối thủ mạnh đối với vàng: nhà đầu tư nhận được mức lợi suất thực cao mà không phải chịu biến động giá của kim loại.
Một số nhà phân tích cho rằng cuộc họp “sức mạnh đồng USD” cùng với việc lợi suất thực tăng lên đã là một trong những nguyên nhân quan trọng khiến vàng không thể hưởng lợi từ những căng thẳng địa chính trị gần đây, dù trong những giai đoạn trước đó các yếu tố như vậy thường đủ để đẩy vàng lập các đỉnh cao kỷ lục mới.
Giá năng lượng giảm giúp giảm nỗi lo lạm phát
Các nhà phân tích của MUFG cho rằng vàng có thể vẫn chịu áp lực trong ngắn hạn, khi giá năng lượng giảm và một số lo ngại liên quan đến việc lạm phát tăng dần lắng xuống.
Họ cũng giải thích rằng giá dầu giảm làm giảm khả năng xuất hiện một làn sóng lạm phát mới, từ đó hạn chế nhu cầu phòng hộ bằng vàng.
Họ cho biết việc đồng USD tiếp tục mạnh, cùng với việc củng cố kỳ vọng rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, làm giảm nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn không tạo lợi suất, mà điển hình là vàng.
Các nhà phân tích tin rằng các yếu tố này có thể tiếp tục kìm hãm mọi nỗ lực phục hồi của kim loại quý trong ngắn hạn, trừ khi thị trường có sự chuyển biến rõ rệt trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ.
Vàng cần gì để lấy lại sức hút của mình?
Các nhà quan sát cho rằng vàng cần một thay đổi mang tính căn bản trong môi trường kinh tế thì mới có thể lấy lại xu hướng tăng.
Kịch bản được hỗ trợ nhiều nhất cho kim loại vàng là lạm phát giảm với tốc độ đủ để Cục Dự trữ Liên bang có thể từ bỏ lập trường thắt chặt của mình, hoặc xuất hiện các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ chậm lại khiến ngân hàng trung ương phải trì hoãn hoặc hủy kế hoạch nâng lãi suất.
Bên cạnh đó, bất kỳ sự suy yếu rõ rệt nào của đồng USD Mỹ hoặc việc lợi suất thực của trái phiếu giảm xuống có thể kéo một phần dòng tiền đầu tư quay trở lại vàng.
Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, có vẻ như thị trường đang ưu tiên chính sách tiền tệ của Mỹ hơn các yếu tố địa chính trị, điều này lý giải vì sao áp lực lên kim loại quý vẫn tiếp diễn, mặc dù tình trạng bất định vẫn còn ở nhiều khu vực trên thế giới.
#GOLD #XAUUSD❤️ #bachsaisH #banks #PAXGUSDT
