Bitcoin đang lơ lửng quanh một điểm quyết định then chốt, với nhà đầu tư bán lẻ nghiêng về việc rời đi, trong khi một phần của thị trường rộng hơn—đặc biệt là các nhà đầu tư doanh nghiệp và nhóm nắm giữ theo hướng dài hạn—trông có vẻ sẵn sàng chờ đợi hơn. Tại thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch gần 60.300 USD, và cách thị trường vận hành cho thấy sự do dự thay vì hoảng loạn hay quyết tâm rủi ro cao rõ rệt.

Bên dưới bề mặt, nhiều tín hiệu đang chỉ ra sự ổn định mong manh: dòng tiền rút khỏi quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã là một lực cản lớn, động lực đòn bẩy trong hợp đồng tương lai Bitcoin đang hạ nhiệt, và hoạt động giao dịch trầm lắng khi các bên tham gia chờ đợi chất xúc tác tiếp theo.

Các ý chính

• Dòng tiền rút khỏi ETF vẫn là lực cản: Trong tháng 6, nhà đầu tư đã rút 4,4 tỷ USD khỏi các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, là tháng tệ nhất trong năm nay.

• Tổ chức không ở trạng thái “bán tháo”: Dù một phần việc mua đã chậm lại, nhưng đa số kho dự trữ BTC của doanh nghiệp vẫn chưa giảm các vị thế nắm giữ hiện có, và Strategy vẫn tiếp tục mua BTC với tốc độ chậm hơn.

• Đòn bẩy được gỡ dần nhưng không hỗn loạn: Lãi suất mở tổng cộng trên futures Bitcoin là 19,92 tỷ USD, giảm nhẹ so với khoảng 20,1 tỷ USD hai tuần trước, trong khi chi phí vay dài hạn đã giảm từ 0,25% xuống 0,12%.

• Rủi ro giảm gắn với một mức cụ thể: Việc phá vỡ dưới 58.800 USD được đánh dấu là “vùng nguy hiểm”, với khoảng 500 triệu USD vị thế long có thể bị buộc phải thoát.

• Hướng đi trong ngắn hạn phụ thuộc vào việc xác nhận: Giá cần quay trở lại mức 62.000 USD để tăng xác suất cho một đà tăng bền vững; các sự kiện vĩ mô có thể nhanh chóng đảo chiều tâm lý.

Áp lực từ lẻ tấn công, sự dè dặt của tổ chức ngăn lại

Mâu thuẫn rõ ràng nhất trong bối cảnh hiện tại nằm ở khoảng cách giữa tâm lý nhà đầu tư lẻ và dòng vốn lớn, di chuyển chậm hơn. Chỉ số Crypto Fear & Greed đang ở mức 36 trên 100, cho thấy nỗi sợ nhưng chưa phải sự đầu hàng hoàn toàn. Điều này phù hợp với một thị trường chưa “gãy” hoàn toàn—nhưng vẫn có dòng vốn rời đi với lượng đáng kể.

Theo SoSoValue, trong tháng 6, nhà đầu tư đã rút 4,4 tỷ USD khỏi các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, đây là tháng tệ nhất cho đến nay trong năm 2024. Dữ liệu dòng ETF thường là một đại diện hữu ích cho hành vi phân bổ của nhà đầu tư lẻ và dòng tiền chính thống, và xu hướng này cho thấy nhiều người tham gia hoặc đã giảm rủi ro hoặc chờ điểm vào tốt hơn.

Trong khi đó, hành vi của tổ chức lại có vẻ phòng thủ hơn là giảm giá. Báo cáo cũng cho biết dù Strategy vẫn tiếp tục mua BTC, nhưng tốc độ và quy mô mua đã chậm lại. Quan trọng hơn, dù việc tích lũy từ ETF và kho bạc không được mô tả như một “giai đoạn mua vào” mới, thì phần lớn các quỹ dự trữ BTC của doanh nghiệp vẫn chưa cắt giảm lượng nắm giữ hiện có. Điều này có ý nghĩa vì làm giảm khả năng xảy ra một đợt tháo lui đồng bộ trên diện rộng—một trong các chất xúc tác có thể đẩy nhanh đà sụt giảm.

Định vị futures: đòn bẩy được gỡ dần, nhưng niềm tin chưa được khôi phục hoàn toàn

Dù dòng tiền ETF vẽ nên một bức tranh thận trọng, dữ liệu phái sinh của Bitcoin lại cho thấy quá trình giảm đòn bẩy diễn ra dần dần, chứ không phải bị ép thanh lý. Lãi suất mở tổng cộng trên hợp đồng futures Bitcoin ở tất cả các sàn được báo cáo là 19,92 tỷ USD, so với khoảng 20,1 tỷ USD hai tuần trước. Sự thay đổi này cho thấy rủi ro đang được cắt giảm, nhưng không phải theo kiểu hoảng loạn đổ dồn.

Chi phí vay vốn cũng hỗ trợ nhận định rằng áp lực căng thẳng nghiêm trọng nhất có thể đã dịu đi. Lãi suất tài trợ cho vị thế long—được mô tả là chi phí để nắm giữ các vị thế long—đã giảm từ 0,25% xuống 0,12%. Chi phí nắm giữ thấp hơn có thể cho thấy ít người chen vào các vị thế long, nhưng mức này vẫn phản ánh rằng nhà giao dịch đang phải trả để duy trì vị thế—hàm ý họ đang định vị cho sự phục hồi nhưng chưa thực sự lao vào mạnh.

Điểm mấu chốt là một ngưỡng rủi ro giảm cụ thể đang được nhấn mạnh ở 58.800 USD, được ghi nhận là mức thấp trong ngày của Bitcoin. Nếu BTC phá xuống dưới mức đó, thị trường có thể chứng kiến một chuỗi thanh lý diễn ra muộn: ước tính khoảng 500 triệu USD giá trị các vị thế long đang bị buộc phải đóng. Trên thực tế, kiểu thay đổi này có thể biến một nhịp trượt giảm chậm thành đà suy giảm nhanh hơn—và từ đó lan rộng áp lực bán vượt ra khỏi cú phá vỡ ban đầu.

Vì sao khối lượng lặng lẽ: thị trường dường như đang chờ một tín hiệu kích hoạt

Một đặc điểm phổ biến của các giai đoạn tích lũy là biến động giá bị “hạ nhiệt”, đi kèm xác nhận hạn chế trong dữ liệu dòng tiền và định vị. Ở đây, khối lượng giao dịch được mô tả là giảm, và mức thay đổi của lãi suất mở là nhỏ—những tín hiệu cho thấy thị trường có thể đang tạm dừng giữa hai nhóm: những người đã bán rồi và những người muốn mua nhưng vẫn chưa thực sự tin tưởng.

Cơ chế “đợi chờ” này có thể được hiểu theo hai hướng cùng lúc. Nhà đầu tư lẻ có thể đã bán xong ở thời điểm hiện tại, nhưng việc thiếu một nhịp hồi phục dẫn dắt bởi khối lượng cho thấy người mua chưa sẵn sàng bước vào với quy mô lớn khi bất ổn vẫn còn. Kết quả là biên độ dao động hẹp hơn—và các đợt bứt phá có thể thất bại nhanh nếu thiếu chất xúc tác.

Hoạt động doanh nghiệp nhấn mạnh sự bất đối xứng. Theo báo cáo, MicroStrategy đã mua 3.600 Bitcoin vào tháng 6 với giá 236 triệu USD—một ví dụ rõ ràng về việc công ty coi biến động là cơ hội. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể của khối tổ chức lại được mô tả là “giữ nguyên” thay vì bùng nổ vào giai đoạn tích lũy. Nhịp dừng này có thể giữ thị trường trong biên dao động—cho đến khi một trong hai kịch bản xảy ra: áp lực giảm buộc phải giảm rủi ro, hoặc niềm tin được khôi phục mang lại nhu cầu mới.

Những mốc giá và sự kiện vĩ mô nào có thể quyết định bước đi tiếp theo

Về mặt kỹ thuật, bài viết coi 62.000 USD là ngưỡng giành lại then chốt để Bitcoin có thể thực hiện một bước nhảy quan trọng đi lên. Nếu không đạt được điều đó, mọi đợt tăng có thể khó thu hút lực bám theo bền vững—đặc biệt nếu dòng tiền rút khỏi ETF vẫn tiếp diễn.

Ở chiều giảm, rủi ro không chỉ đến từ giá mà còn từ chất xúc tác. Bài báo chỉ ra khả năng có các diễn biến vĩ mô có thể gây sức nặng lên tâm lý trong tuần—cụ thể là nhắc đến báo cáo việc làm tháng 6 và bất kỳ sự leo thang hoặc nối lại hành động quân sự nào liên quan đến Iran. Dù nhu cầu dành riêng cho crypto là mạch truyện chính, khẩu vị rủi ro rộng hơn thường quyết định liệu các nhà giao dịch coi các đợt điều chỉnh là cơ hội mua vào hay là lý do để đứng ngoài.

Tạm thời, thị trường dường như đang lơ lửng giữa trạng thái đòn bẩy hạ nhiệt và sự thận trọng dai dẳng của dòng vốn. Nếu BTC giữ vững trên 58.800 USD, nhịp tạm dừng hiện tại có thể chuyển thành giai đoạn ổn định. Nếu trượt xuống, rủi ro thanh lý gắn với các vị thế long có thể thúc đẩy đà dịch chuyển về 56.000 USD, qua đó có thể kéo áp lực sang cả tuần tiếp theo.

Các nhà giao dịch và nhà đầu tư dài hạn nên theo dõi liệu dòng tiền rút khỏi ETF có tiếp tục cải thiện hay xấu đi, và liệu định vị futures có vẫn “trật tự” khi Bitcoin kiểm tra các ngưỡng 58.800 và 62.000 USD—đặc biệt là trước tiêu đề vĩ mô tiếp theo có thể nhanh chóng thay đổi khẩu vị rủi ro.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề: “Bitcoin Approaches $60K as Bulls Test Key Support: Is the Bottom In?” trên Crypto Breaking News—nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.