Hành động của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 10 tháng 12 năm 2025 đã gây ra cú sốc lớn cho thị trường tiền điện tử, một lần nữa khẳng định rằng “bàn tay vô hình” đứng sau xu hướng giá của thị trường tiền điện tử thực sự là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Dù rằng lần cắt giảm lãi suất này đã mang lại cắt giảm lãi suất thứ ba mà thị trường đã chờ đợi từ lâu trong năm nay, giảm lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống còn 3.5%-3.75%, nhưng phản ứng ôn hòa mà thị trường kỳ vọng đã không xảy ra. Ngược lại, kỳ vọng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang đã gây ra sự sụt giảm của thị trường, khiến giá Bitcoin giảm xuống dưới 86,000 USD, giảm hơn 18% so với mức cao vào tháng 11.

Đây không chỉ là một cuộc bỏ phiếu lãi suất thông thường. Cuộc họp này đã tiết lộ sự chia rẽ nghiêm trọng trong Ủy ban Thị trường Mở của Cục Dự trữ Liên bang, với ba phiếu chống lại, đây là sự chia rẽ tồi tệ nhất kể từ tháng 9 năm 2019. Đối với những người lạc quan về tiền điện tử, tin xấu hơn là: dự đoán hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy số lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 sẽ ít hơn dự kiến trước đây—cú sốc mạnh mẽ này đã tàn phá tất cả tài sản rủi ro toàn cầu. Thông điệp được truyền tải rất rõ ràng: tỷ lệ lạm phát vẫn kiên trì duy trì ở mức 2.8%, một phần do tác động tiếp theo của thuế quan, và thời điểm kết thúc chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang đến sớm hơn nhiều so với dự kiến của thị trường.

Tại sao thị trường tiền điện tử lại biến động mạnh như vậy

Phản ứng ban đầu của Bitcoin đối với lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang là tàn khốc. Chỉ vài giờ sau khi Powell phát biểu tại hội nghị kinh tế thường niên Jackson Hole, giá Bitcoin đã giảm mạnh từ khoảng 92,000 USD xuống gần ngưỡng 85,000 USD, dẫn đến nhiều giao dịch đòn bẩy bị bán tháo. Tính đến ngày 18 tháng 12, giá giao dịch Bitcoin khoảng 86,000 USD, so với mức cao đáng kinh ngạc 106,000 USD cách đây vài tuần, đã là một sự khác biệt lớn. Ethereum giảm xuống 2,827 USD, XRP giảm hơn 3.5%, giá giao dịch là 1.86 USD.

Cơn sụt giảm không dừng lại ở thị trường giao ngay. Các nhà giao dịch phái sinh cũng đã chịu thiệt hại nặng nề, chỉ trong 24 giờ của ngày 15 tháng 12, đã có hơn 440 triệu USD vị thế mua đòn bẩy bị thanh lý. Các vị thế mua đặt cược vào sự tăng giá gặp phải tổn thất lên tới 355 triệu USD, thật đáng kinh ngạc. Do những phát biểu cực kỳ bi quan của Cục Dự trữ Liên bang đã bóp nghẹt hy vọng tăng giá, những vị thế mua đòn bẩy này cuối cùng đã chịu nhiều tổn thất. Số tiền thanh lý của Bitcoin là 128 triệu USD, trong khi của Ethereum là 89 triệu USD.

“Thủ phạm là gì? Mối liên hệ giữa tiền điện tử và tài sản rủi ro truyền thống (ví dụ như cổ phiếu công nghệ) luôn tồn tại. Khi Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố rõ ràng rằng chính sách tiền tệ nới lỏng sắp kết thúc, các nhà đầu tư đầu cơ sẽ đồng loạt bán tháo những tài sản đầu tư mà họ yêu thích. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang công bố các chính sách liên quan, chỉ số S&P 500 giảm 3%, chỉ số Nasdaq giảm 3.6%, Bitcoin và các đồng coin khác cũng giảm theo. Nvidia, công ty đã giúp đẩy giá tiền điện tử tăng vọt gần đây, cũng đã giảm hơn 13% từ mức cao gần đây, làm gia tăng tâm lý tránh rủi ro của Bitcoin//tiền điện tử.”

Lạm phát, thuế quan và gió ngược kinh tế vĩ mô

Những quan sát của Powell về lạm phát cũng khá bi quan đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, họ có thể mong đợi chính phủ sẽ áp dụng chính sách ôn hòa vào năm 2025. Powell chỉ ra: “Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân, thước đo mà chúng tôi ưa chuộng, cho thấy tỷ lệ lạm phát tháng 11 là 2.8%, cao hơn mục tiêu 2% của chúng tôi.” Tỷ lệ lạm phát cơ bản cũng tiếp tục tăng, đạt 2.6%, mặc dù thấp hơn dự kiến, nhưng vẫn đáng lo ngại.

Điểm đáng lo ngại hơn nữa là chính sách thuế quan được thực hiện từ chính quyền Trump cũng đã mang lại những thách thức. Powell đã trực tiếp đổ lỗi cho lạm phát cao vào thuế quan và cho biết việc gỡ bỏ các thuế này sẽ giúp kiểm soát mức tăng giá ở mức khoảng 2%. Tuy nhiên, với tình hình chính trị hiện tại, lạm phát cao rất có thể kéo dài đến năm 2026, điều này sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì lãi suất cao.

Điều này chắc chắn là một cơn ác mộng đối với tiền điện tử, vì nó báo hiệu rằng bức tranh kinh tế vĩ mô sẽ bị chi phối bởi lãi suất thực cao, lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Báo cáo sách nâu được Cục Dự trữ Liên bang phát hành vào tháng 12 đã nhấn mạnh sự chậm lại của thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế, nhưng Cục Dự trữ Liên bang vẫn buộc phải giữ nguyên lập trường, vì họ lo lắng về lạm phát. Đối với Bitcoin, đồng tiền hoạt động tốt nhất trong môi trường lãi suất thấp và thanh khoản cao, trở ngại cấu trúc này có thể kìm hãm việc tăng giá của nó trong vài năm tới.

Bitcoin ETF: Các tổ chức do dự, vốn vẫn tiếp tục rút

Đối với những người đam mê tiền điện tử, xu hướng đáng lo ngại nhất có thể là sự rút tiền liên tục từ quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã trở thành một phần quan trọng trong chiến lược áp dụng của các tổ chức. Là người dẫn đầu trong lĩnh vực quỹ ETF Bitcoin giao ngay, quỹ Bitcoin của iShares thuộc BlackRock (IBIT) đã lập kỷ lục về số tiền hoàn lại liên tiếp dài nhất trong lịch sử, với số tiền hoàn lại liên tục trong nhiều tuần vượt quá 2.7 tỷ USD. Vào ngày 15 tháng 12, tổng số tiền rút khỏi quỹ ETF Bitcoin đạt 428 triệu USD, trong đó quỹ FBTC thuộc Fidelity rút 231 triệu USD, còn quỹ ARKB của ARK rút 51 triệu USD.

Vào ngày 10 tháng 12, dữ liệu ETF có một chút dịu lại, với 251 triệu USD được đổ vào trong ngày đó, trong đó BlackRock đóng góp 177 triệu USD và Fidelity góp 28 triệu USD. Tuy nhiên, sự dịu lại này không kéo dài, trong vài ngày tiếp theo áp lực bán vẫn tồn tại. Xu hướng rõ ràng: các nhà đầu tư đang giảm thiểu rủi ro thay vì tăng cường rủi ro, điều này là tín hiệu tiêu cực đối với Bitcoin, vì nếu không có sự thay đổi cơ bản trong môi trường vĩ mô, Bitcoin có thể không thể trở lại trên 100,000 USD.

DeFi và altcoin bị ảnh hưởng nặng nề

Cơn bán tháo do kinh tế vĩ mô cũng đã gây ra một cú sốc lớn cho lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Tổng giá trị khóa (TVL) của các giao thức DeFi đã giảm mạnh từ đỉnh 172 tỷ USD vào đầu tháng 10 xuống khoảng 114 tỷ USD, giảm tới 34% chỉ trong hơn hai tháng. Mặc dù Ethereum vẫn giữ vị trí thống trị trong lĩnh vực DeFi, chiếm 55% tổng giá trị khóa, nhưng giá trị tuyệt đối đã giảm mạnh, vì giá ETH đã giảm từ trên 3500 USD xuống dưới 3000 USD.

Tuy nhiên, mặc dù Solana đã tăng thị phần DeFi từ 2.5% lên 7.3% trong năm qua, nhưng tình hình của nó cũng không khá hơn là bao. Vào ngày 18 tháng 12, giá giao dịch của SOL là 123 USD, giảm hơn 44% so với mức cao 222 USD vào tháng 11. Mạng blockchain nhanh chóng này từng được ca ngợi là “kẻ giết Ethereum”, nhưng giờ đây cũng giống như toàn bộ thị trường tiền điện tử, đang phải đối mặt với gió ngược kinh tế vĩ mô.

Tất cả các altcoin đều giảm. XRP từng được kỳ vọng rất nhiều, có khả năng nhận được sự hỗ trợ từ cơ quan quản lý, nhưng đã giảm 27% kể từ đầu năm nay và giảm 3.5% trong 24 giờ qua. Các đồng DeFi chính cũng giảm hơn 4%, hầu hết giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng. Do các nhà tham gia thị trường đồng loạt bán tháo altcoin và các tài sản rủi ro khác, tổng giá trị thị trường của altcoin đã giảm từ gần 3 nghìn tỷ USD xuống còn 2.91 nghìn tỷ USD hiện tại.

Stablecoin: Điểm sáng duy nhất

Tuy nhiên, giữa tất cả những tổn thất này, đà tăng giá của stablecoin vẫn mạnh mẽ, với giá trị thị trường đạt mức cao kỷ lục 309.83 tỷ USD vào ngày 15 tháng 12, tăng 50.95% so với tháng 1 năm 2025. Tether (USDT) dẫn đầu với 60% thị phần, có giá trị 183 tỷ USD, tiếp theo là USD Coin (USDC) với 25% thị phần, có giá trị 74 tỷ USD. Tăng trưởng nhanh chóng về nguồn cung của thị trường stablecoin phản ánh rằng vốn không rời khỏi thị trường tiền điện tử, chỉ là rút lui về vị trí thứ yếu dưới cơ chế gắn với USD.

Điều này tạo ra một nghịch lý thú vị: mặc dù giá trị của Bitcoin và Ethereum giảm mạnh, nhưng cơ sở hạ tầng lại hấp thụ một lượng vốn kỷ lục dưới dạng stablecoin. Các nền tảng DeFi, các sàn giao dịch vĩnh viễn như Hyperliquid và các hệ thống thanh toán xuyên biên giới đều phụ thuộc vào sự hỗ trợ của stablecoin. Ngân hàng Standard Chartered đã từng táo bạo dự đoán rằng đến năm 2028, quy mô thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ USD, điều này giờ đây không phải là điều viển vông, đặc biệt là trong bối cảnh môi trường quy định đang thay đổi.

Tiếp theo: Làm thế nào để đối phó với sự biến động trong tháng 12

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, đây là một hành trình chưa biết. Hiện tại, Bitcoin đang thử thách mức giá quan trọng 85,000 USD, nếu không thể vượt qua, giá có thể điều chỉnh về khoảng 75,000 USD, thậm chí thấp hơn 65,000 USD. Trong các chu kỳ trước, những cá voi đã mua vào rất nhiều ở mức khoảng 65,000 đến 70,000 USD. Quan sát cho thấy đây là một mức giá rất tinh tế, vì giá thị trường gần như không có chỗ để quay đầu giữa giá thị trường và đáy quan trọng khoảng 65,000 đến 70,000 USD.

Tuy nhiên, cũng có một số hy vọng hợp lý có thể mang lại chút an ủi. Giá trị thị trường thực tế của Bitcoin luôn giữ ở mức cao lịch sử trên 1 nghìn tỷ USD, điều này cho thấy những người nắm giữ lâu dài vẫn chưa từ bỏ. Những con cá voi luôn tích cực mua vào khi giá giảm, và hành động này trong lịch sử thường liên quan đến sự hình thành đáy hơn là đỉnh. Nếu Bitcoin có thể giữ vững mức giá quan trọng 85,000 USD và Cục Dự trữ Liên bang phát đi tín hiệu ôn hòa vào đầu năm 2026, thì giá có thể phục hồi lên 100,000 USD.

Nhưng điều an ủi là, dữ liệu CPI được công bố vào tháng 11 cho thấy tỷ lệ lạm phát tổng thể giảm xuống 2.7%, mức thấp nhất kể từ tháng 7, trong khi tỷ lệ lạm phát cơ bản cũng giảm xuống 2.6%, thấp hơn nhiều so với dự đoán trước đó là 3%. Tin tức lạm phát nhẹ nhàng này đã dẫn đến sự tăng vọt giá Bitcoin vào ngày 17 tháng 12, vượt qua ngưỡng 89,000 USD; tuy nhiên, do các nhà giao dịch lo ngại về việc Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ hay không, đà tăng này đã không kéo dài lâu.

Kết luận: Thực tế đáng báo động

Lập trường của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12 chắc chắn là một cú sốc đối với ngành công nghiệp tiền điện tử: thời kỳ tiền tệ nới lỏng đã qua, thế giới tiền điện tử cần thích nghi với lãi suất thực cao hơn, lạm phát cao và môi trường mới mà các tổ chức tránh rủi ro. Giá Bitcoin đã nhanh chóng giảm từ 106,000 USD xuống 86,000 USD, cho thấy ngành này cực kỳ nhạy cảm với xu hướng kinh tế vĩ mô tổng thể; trong khi việc giải phóng kỷ lục vốn quỹ ETF tiền điện tử phản ánh rằng ngành này có xu hướng phòng ngừa rủi ro hơn là đầu tư mạnh tay. Nếu thị trường tiền điện tử muốn lấy lại tinh thần lạc quan, họ cần Cục Dự trữ Liên bang thực hiện sự điều chỉnh chính sách quan trọng (điều này có vẻ không khả thi trong ngắn hạn), hoặc cần tách biệt lĩnh vực tiền điện tử với các tài sản rủi ro khác (nhưng cho đến nay, điều này đã được chứng minh là khó thực hiện). Trước khi điều đó xảy ra, vài tuần cuối cùng của năm 2025 chắc chắn sẽ là một hành trình điên rồ, với một làn sóng thanh lý và biến động lớn trong sự biến động của thị trường vào tháng 12 sắp tới.
$ETH $BTC #USNonFarmPayrollReport #USJobsData #CPIWatch #TrumpTariffs #BTCVSGOLD