Nhiều người gọi nó là “vàng kỹ thuật số”. Năm nay, vàng lập kỷ lục mới còn Bitcoin thì mất hơn một nửa giá trị.
Bitcoin từng đạt đỉnh 126.000 đô la vào tháng Mười năm ngoái. Hiện nó giao dịch quanh mức 60.000 đô la, giảm hơn 50%. Trong cùng giai đoạn, vàng thiết lập kỷ lục và S&P 500 tăng khoảng 10%. Tài sản từng được bán như một công cụ phòng hộ cho một hệ thống tiền tệ bị hỏng đã lao dốc mạnh, trong khi “cái phòng hộ” ban đầu là vàng lại bứt phá, còn các cổ phiếu thông thường thì tăng.
Dòng tiền ETF outflow trong đúng một tuần mà ai cũng đang đăng tải chỉ là một phần nhỏ trong bức tranh này. Khi giá Bitcoin giảm một nửa và tiền rút ra, các spot ETF được triển khai vào năm 2024 như một bằng chứng rằng tiền tổ chức rốt cuộc đã đến giờ đang nắm giữ 73 tỷ đô la. Một phần lớn thứ từng trông giống như “niềm tin” rốt cuộc không phải là một canh cược theo hướng giá. Đó là giao dịch cơ sở: mua dài hạn quỹ và bán khống tương lai để kiếm chênh lệch, và khi chênh lệch đóng lại, thì số tiền đó đã rời đi.
Những người tin cũng đang rỉ máu. Strategy, cổ đông doanh nghiệp lớn nhất, sở hữu khoảng 847.000 Bitcoin với giá vốn trung bình gần 75.600 đô la, chìm dưới nước kể từ tháng Hai khoảng 13 tỷ. Vào tháng Sáu, khi các cổ tức ưu đãi đến hạn, nó đã làm điều mà Michael Saylor đã thề rằng sẽ không bao giờ làm. Nó đã bán Bitcoin, 32 đồng, để thanh toán.
Không có điều nào trong đây có nghĩa là Bitcoin đã kết thúc. Một đợt sụt giảm lớn như vậy là điều bình thường trong lịch sử của nó. Nó đã sống sót qua những lần giảm 77% và 85%, và rồi mỗi lần lại quay về cao hơn. Những người nắm giữ dài hạn & các Bitcoin Maxis vẫn tiếp tục tích lũy, còn tổng dòng tiền ETF tích lũy kể từ khi ra mắt vẫn dương hơn 50 tỷ đô la.
Hai luận điểm được cho là sẽ khiến chu kỳ này khác đi. Rằng Bitcoin đã trở thành vàng kỹ thuật số, và rằng ETF đã mang lại nguồn tiền tổ chức vĩnh viễn. Năm nay đã “stress-test” cả hai, và không cái nào đứng vững. Nó đã không vận động như vàng. Các tổ chức vận động như một giao dịch.
Vậy nên chu kỳ tiếp theo thừa hưởng một câu hỏi, và nó không còn xoay quanh giá nữa. Bitcoin là lối thoát khỏi hệ thống tài chính, hay là tài sản có beta cao nhất bị mắc kẹt ngay bên trong đó?
$BTC
$XAUT
Bitcoin từng đạt đỉnh 126.000 đô la vào tháng Mười năm ngoái. Hiện nó giao dịch quanh mức 60.000 đô la, giảm hơn 50%. Trong cùng giai đoạn, vàng thiết lập kỷ lục và S&P 500 tăng khoảng 10%. Tài sản từng được bán như một công cụ phòng hộ cho một hệ thống tiền tệ bị hỏng đã lao dốc mạnh, trong khi “cái phòng hộ” ban đầu là vàng lại bứt phá, còn các cổ phiếu thông thường thì tăng.
Dòng tiền ETF outflow trong đúng một tuần mà ai cũng đang đăng tải chỉ là một phần nhỏ trong bức tranh này. Khi giá Bitcoin giảm một nửa và tiền rút ra, các spot ETF được triển khai vào năm 2024 như một bằng chứng rằng tiền tổ chức rốt cuộc đã đến giờ đang nắm giữ 73 tỷ đô la. Một phần lớn thứ từng trông giống như “niềm tin” rốt cuộc không phải là một canh cược theo hướng giá. Đó là giao dịch cơ sở: mua dài hạn quỹ và bán khống tương lai để kiếm chênh lệch, và khi chênh lệch đóng lại, thì số tiền đó đã rời đi.
Những người tin cũng đang rỉ máu. Strategy, cổ đông doanh nghiệp lớn nhất, sở hữu khoảng 847.000 Bitcoin với giá vốn trung bình gần 75.600 đô la, chìm dưới nước kể từ tháng Hai khoảng 13 tỷ. Vào tháng Sáu, khi các cổ tức ưu đãi đến hạn, nó đã làm điều mà Michael Saylor đã thề rằng sẽ không bao giờ làm. Nó đã bán Bitcoin, 32 đồng, để thanh toán.
Không có điều nào trong đây có nghĩa là Bitcoin đã kết thúc. Một đợt sụt giảm lớn như vậy là điều bình thường trong lịch sử của nó. Nó đã sống sót qua những lần giảm 77% và 85%, và rồi mỗi lần lại quay về cao hơn. Những người nắm giữ dài hạn & các Bitcoin Maxis vẫn tiếp tục tích lũy, còn tổng dòng tiền ETF tích lũy kể từ khi ra mắt vẫn dương hơn 50 tỷ đô la.
Hai luận điểm được cho là sẽ khiến chu kỳ này khác đi. Rằng Bitcoin đã trở thành vàng kỹ thuật số, và rằng ETF đã mang lại nguồn tiền tổ chức vĩnh viễn. Năm nay đã “stress-test” cả hai, và không cái nào đứng vững. Nó đã không vận động như vàng. Các tổ chức vận động như một giao dịch.
Vậy nên chu kỳ tiếp theo thừa hưởng một câu hỏi, và nó không còn xoay quanh giá nữa. Bitcoin là lối thoát khỏi hệ thống tài chính, hay là tài sản có beta cao nhất bị mắc kẹt ngay bên trong đó?
$BTC
$XAUT