Trong nhiều năm, Uniswap đã là DEX mặc định để hoán đổi token. Nhưng khi làn sóng launchpad memecoin bùng nổ, mọi thứ chuyển sang Solana và Pump.fun, khiến DEX hàng đầu của Ethereum bị đứng ngoài cuộc. Hiện điều đó đang thay đổi. Theo báo cáo ban đầu, Uniswap đã phát hành một công cụ đấu giá token không cần code (no-code) ngay trong Ứng dụng Web của mình. Giờ đây, các dự án có thể cấu hình và chạy các đợt bán token onchain trực tiếp từ trình duyệt, mà không cần viết bất kỳ dòng mã smart contract nào.

Một Loại Token Sale Mới

Công cụ này dựa trên hệ thống Đấu giá Thanh toán Liên tục (Continuous Clearing Auction) của Uniswap. Thay vì một phiên bán trong một khối duy nhất nơi các bot đua nhau để front-run (đi trước) mọi giá thầu, cuộc đấu giá sẽ được thanh toán qua nhiều khối. Tất cả những người đặt mua thành công đều trả cùng một mức giá thanh toán cuối cùng, loại bỏ lợi thế mà các bot sniper tốc độ cao từng có. Với các đội ngũ ra mắt token, điều này đồng nghĩa với ít hỗn loạn hơn và ít hơn những người trong cộng đồng tức giận vì thấy phân bổ của họ biến mất trước cả khi kịp nhấp chuột.

Uniswap đã xử lý khối lượng giao dịch spot rất lớn. Việc bổ sung hạ tầng đấu giá tích hợp cho thấy ý định rõ ràng: đưa các sự kiện phát hành token trở lại “sân nhà” của chính mình thay vì để dòng chảy đó bị mất sang các chuỗi khác và các nền tảng launchpad chuyên biệt. Các nhà phát triển không còn cần phải ghép nối một hợp đồng đấu giá dutch riêng biệt hoặc phải tin tưởng một nền tảng bên thứ ba cho phân phối token ban đầu.

Thách thức sự thống trị của Pump.fun

Pump.fun đã xây dựng một vòng quay văn hóa và giao dịch trên Solana bằng cách làm cho việc tạo token trở nên cực kỳ dễ dàng và cờ bạc diễn ra ngay lập tức. Doanh số hằng ngày đã vượt xa nhiều giao thức DeFi lâu đời. Động thái của Uniswap là phản ứng trực tiếp trước thành công đó, nhưng với một cấu trúc thị trường khác. Trong khi Pump.fun tận dụng sự điên cuồng của cơ chế khám phá giá trên thị trường mở ngay từ khối đầu tiên, Uniswap chọn một cuộc đấu giá trật tự hơn, nơi giá xác định được áp dụng đồng nhất cho tất cả người tham gia. Điều này nhắm tới các dự án và nhà đầu tư ưu tiên sự công bằng hơn là tốc độ thuần túy.

Thị trường ra mắt token đã bùng nổ, với các nền tảng như Pump.fun tạo ra hàng tỷ USD khối lượng giao dịch. Xu hướng token hóa rộng hơn, như có thể thấy trong thị trường token hóa, không có dấu hiệu chậm lại. Các cơ chế đấu giá giúp giảm sự khai thác của các bot MEV có thể hấp dẫn một nhóm nhà phát hành đa dạng hơn, từ các memecoin của cộng đồng đến các token quản trị DAO giai đoạn đầu.

Lợi thế của Đấu giá Tự cân bằng Liên tục (Continuous Clearing Auction)

Việc thao túng đấu giá theo khối cuối cùng và các cuộc đấu giá gas ưu tiên đã làm phiền các đợt bán token trong nhiều năm. Cách tiếp cận “Continuous Clearing Auction” làm giảm động lực để spam vào mempool, vì việc đặt giá qua nhiều khối cho người tham gia trung thực nhiều thời gian hơn để phản ứng. Nó cũng ngăn chặn một cá nhân/nhà đầu tư giàu có chiếm trọn cả vòng ở mức giá chiết khấu, vì tất cả người đặt giá đều chốt ở cùng một mức giá. Thiết kế này gợi nhớ kiểu khám phá giá công bằng mà ta thấy trong các thị trường tài chính truyền thống—một điều DeFi đã hứa từ lâu nhưng hiếm khi đạt được ở quy mô lớn.

Các công cụ không cần code cũng hạ thấp rào cản gia nhập. Một đội nhóm có thể triển khai đấu giá token mà không cần thuê một nhà phát triển Solidity, điều từng là trở ngại cho những người sáng tạo chỉ cần một buổi bán hàng công bằng đơn giản. Sự đơn giản đó có thể kéo hoạt động quay lại Ethereum và các mạng layer-2 của nó, nơi thanh khoản của Uniswap đã nằm sẵn.

Dòng chảy thanh khoản và giai đoạn tiếp theo của DeFi

Nếu công cụ đấu giá giành được đà phát triển, nó có thể chuyển hướng thanh khoản cho việc ra mắt token từ các chuỗi khác sang hệ sinh thái Ethereum. Uniswap, được xây dựng trên Ethereum, vẫn là một giao thức lớn trong một mạng lưới liên tục dẫn đầu về hoạt động phát triển, vì vậy việc nâng cấp đề xuất của nó có thể thu hút thêm các nhà phát triển muốn token của họ có quyền truy cập ngay vào thanh khoản AMM sâu. Điều này sẽ làm thay đổi bối cảnh cạnh tranh, rời xa những trải nghiệm launchpad bị phân mảnh hướng tới một trung tâm thanh khoản duy nhất.

Chưa rõ là công cụ này có tạo được sự chú ý lan truyền tương tự như Pump.fun hay không. Giao diện và cơ chế “thỏa mãn tức thì” của nền tảng sau được thiết kế cho đầu cơ, không phải để khám phá giá một cách cẩn trọng. Cách tiếp cận được quản lý chặt chẽ hơn của Uniswap có thể thu hút các dự án chất lượng nhưng có thể gặp khó khăn trong việc nắm bắt “đám đông cá cược memecoin” vốn tạo ra lượng phí khổng lồ. Một kịch bản là sự phân hóa: Uniswap trở thành nơi bán ra mắt công bằng cho cộng đồng, trong khi Pump.fun giữ vững “pháo đài” kiểu sòng bạc. Một kịch bản khác là các hồ thanh khoản sâu hơn của Uniswap sẽ hút đi lượng giao dịch đáng kể từ các người tham gia mới.

Hiện tại, công cụ đã hoạt động và miễn phí để sử dụng, nằm trong cùng giao diện mà hàng triệu người dùng DeFi đã tin tưởng. Thử nghiệm thực sự bắt đầu khi các cuộc đấu giá token đáng chú ý đầu tiên chính thức diễn ra và thị trường đánh giá liệu việc khám phá giá công bằng có thực sự chuyển thành nhu cầu người dùng bền vững hay không.