Chính sách tiền mã hóa của Mỹ đã bước sang một giai đoạn hỗn loạn trong tuần này khi Quốc hội tiến tới việc cấm đồng đô la kỹ thuật số do Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phát hành đến năm 2030, Tổng thống Trump trì hoãn việc ký thông qua biện pháp này, và Đạo luật CLARITY tiến gần tới một phiên điều trần vào tháng Bảy. Sự kết hợp của những “dòng chảy” quản lý ngược chiều như vậy đã thúc đẩy một ghi chú thị trường mới từ công ty phân tích dữ liệu on-chain Santiment, đặt câu hỏi liệu các “bull” Bitcoin có lý do để cảm thấy hào hứng hay không. Theo bản cập nhật của Santiment, sự rối loạn chính sách đang tạo ra một bối cảnh phức tạp đối với các tài sản kỹ thuật số.

Cuộc bẻ lái chính trị và “CBDC Ban”

Lệnh cấm CBDC được thông qua tại Quốc hội phản ánh nỗi sợ sâu sắc của một số nhà lập pháp rằng một loại tiền kỹ thuật số do chính phủ kiểm soát có thể làm suy yếu quyền riêng tư và cạnh tranh với tiền mã hóa tư nhân. Đối với Bitcoin, việc loại bỏ một lựa chọn thay thế tiềm năng từ ngân hàng trung ương có thể củng cố vị thế của nó như một kho lưu trữ giá trị phi tập trung. Nhưng quyết định của Trump trì hoãn việc ký dự luật lại tạo thêm bất định mới về mốc thời gian. Dù bản thân lệnh cấm có thể là một tác động ròng tích cực đối với Bitcoin, thì quá trình chính trị lại hoàn toàn không “sạch sẽ”. Việc trì hoãn cho thấy khả năng có các cuộc đàm phán vào phút chót hoặc các sửa đổi. Các nhà giao dịch đang theo dõi liệu lệnh cấm cuối cùng có hiệu lực hay trở thành một quân bài trong cuộc đấu tranh lập pháp rộng hơn.

Sự do dự này gợi nhớ những cuộc giao tranh được chứng kiến tại Thượng viện xoay quanh các dự luật lớn về tiền mã hóa, nơi các lợi ích ngân hàng đã phản đối quyết liệt các dự luật có thể làm thay đổi cấu trúc thị trường. Tình hình hiện tại phản ánh nỗ lực của các ngân hàng truyền thống nhằm làm loãng những dự luật tiền mã hóa mang tính bước ngoặt, như việc Ngân hàng đang tìm cách dập tắt dự luật tiền mã hóa lớn nhất trong lịch sử Mỹ chỉ bốn ngày trước cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện.

Con đường của Đạo luật CLARITY và phản hồi của các tổ chức

Trong khi đó, phiên điều trần của Đạo luật CLARITY vào tháng Bảy là một bước ngoặt khác. Nếu được thông qua, dự luật có thể mang lại một khuôn khổ dự đoán được hơn để phân loại tài sản số và hoạt động lưu ký, từ đó có khả năng mở khóa dòng tiền của các tổ chức. Tuy nhiên, cuộc giằng co hiện tại giữa các cơ quan quản lý và nhà làm luật khiến kết quả cuối cùng vẫn khó đoán. Ghi chú của Santiment cho thấy khối lượng xã hội và tâm lý của Bitcoin vẫn chưa bùng nổ theo một hướng dứt khoát, hàm ý thị trường đang ở trạng thái “chờ xem”.

Bất chấp những ồn ào của quá trình lập pháp, mối quan tâm mang tính tổ chức đối với các ứng dụng blockchain vẫn tiếp tục tăng. Việc token hóa tài sản trong thế giới thực gần đây đã vượt 20 tỷ USD trên chuỗi, theo bản tin Weekly Tokenization Roundup. Hoạt động như vậy cho thấy trong khi Washington vẫn tìm đường đi chính sách, cơ sở hạ tầng thị trường đã và đang được xây dựng.

Điều mà “đống rối” này mang lại cho các nhà đầu tư tăng giá Bitcoin

Đối với Bitcoin, lệnh cấm CBDC loại bỏ một đối thủ tiềm năng do chính phủ nắm giữ, điều này xét về cấu trúc là tích cực cho giá. Nhưng chính sách hỗn loạn cũng có thể làm chùn bước các tài sản rủi ro, đặc biệt nếu thị trường rộng hơn diễn giải các đợt trì hoãn là dấu hiệu của sự rối ren chính trị sâu xa. Đạo luật CLARITY có thể bù đắp điều đó bằng cách cuối cùng đưa ra các quy tắc rõ ràng cho “luật chơi”. Tác động ròng là các nhà giao dịch Bitcoin bị buộc phải mổ xẻ từng tiêu đề, mà không có một câu chuyện đơn lẻ nào thống trị. Phân tích của Santiment cho thấy thị trường vẫn chưa định giá vào một kết quả quản lý rõ ràng, để ngỏ khả năng xảy ra các biến động mạnh khi màn sương bắt đầu tan.

Tất cả điều này khiến Bitcoin rơi vào một thế cân bằng mong manh, nơi một thay đổi chính sách rõ ràng—hoặc hướng tới lệnh cấm CBDC, hoặc hướng tới sự minh bạch toàn diện—có thể trở thành chất xúc tác. Cho đến lúc đó, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục giao dịch dựa trên các luồng vĩ mô và tín hiệu trên chuỗi, thay vì những tiêu đề từ lĩnh vực lập pháp.