Chiến lược 对市场的影响 không chỉ nằm ở chỗ nó nắm giữ bao nhiêu BTC, mà còn ở việc nó từng đại diện cho một lực mua biên ổn định và có thể dự đoán được
Khi STRC có thể được phát hành suôn sẻ và MSTR có mức premium cao, Strategy có thể tiếp tục huy động vốn từ thị trường tài chính để mua BTC. Lực mua này rất quan trọng ở khía cạnh tâm lý, vì nó cung cấp cho thị trường một câu chuyện rằng “có ai đó liên tục hấp thụ nguồn cung”
Tuy nhiên, nếu STRC kéo dài nhiều năm ở dưới mệnh giá, tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi sẽ tạm dừng hoặc chi phí tăng đáng kể; nếu việc phát hành cổ phiếu phổ thông lại bị ràng buộc bởi giới hạn pha loãng, thì nhịp độ mua BTC của Strategy sẽ chậm lại. Đối với thị trường BTC, điều này có thể chưa lập tức tạo ra áp lực bán quy mô lớn, nhưng nó sẽ làm giảm một nguồn mua quan trọng.
Rủi ro lớn hơn nằm ở cấp độ câu chuyện. Nếu thị trường bắt đầu tin rằng “các công ty kho bạc Bitcoin cũng sẽ bị ràng buộc bởi cửa sổ huy động vốn”, thì logic định giá của các công ty niêm yết theo mô hình tương tự có thể sẽ được định giá lại.
Trước đây, thị trường dành cho họ mức premium nhờ mức độ phơi nhiễm với BTC; tương lai có thể yêu cầu trừ đi chi phí huy động vốn, gánh nặng cổ tức, rủi ro thanh khoản và mức chiết khấu tài sản. Điều này sẽ khiến “công ty mua币” từ một câu chuyện của thị trường tăng trưởng trở thành bài toán quản trị tài sản và nợ phải trả
Khi STRC có thể được phát hành suôn sẻ và MSTR có mức premium cao, Strategy có thể tiếp tục huy động vốn từ thị trường tài chính để mua BTC. Lực mua này rất quan trọng ở khía cạnh tâm lý, vì nó cung cấp cho thị trường một câu chuyện rằng “có ai đó liên tục hấp thụ nguồn cung”
Tuy nhiên, nếu STRC kéo dài nhiều năm ở dưới mệnh giá, tài trợ bằng cổ phiếu ưu đãi sẽ tạm dừng hoặc chi phí tăng đáng kể; nếu việc phát hành cổ phiếu phổ thông lại bị ràng buộc bởi giới hạn pha loãng, thì nhịp độ mua BTC của Strategy sẽ chậm lại. Đối với thị trường BTC, điều này có thể chưa lập tức tạo ra áp lực bán quy mô lớn, nhưng nó sẽ làm giảm một nguồn mua quan trọng.
Rủi ro lớn hơn nằm ở cấp độ câu chuyện. Nếu thị trường bắt đầu tin rằng “các công ty kho bạc Bitcoin cũng sẽ bị ràng buộc bởi cửa sổ huy động vốn”, thì logic định giá của các công ty niêm yết theo mô hình tương tự có thể sẽ được định giá lại.
Trước đây, thị trường dành cho họ mức premium nhờ mức độ phơi nhiễm với BTC; tương lai có thể yêu cầu trừ đi chi phí huy động vốn, gánh nặng cổ tức, rủi ro thanh khoản và mức chiết khấu tài sản. Điều này sẽ khiến “công ty mua币” từ một câu chuyện của thị trường tăng trưởng trở thành bài toán quản trị tài sản và nợ phải trả