Nhà sáng lập NextGen Venture, Jason Huang, đã bày tỏ lo ngại về đợt phát hành cổ phiếu theo cơ chế mua bán theo yêu cầu (at-the-market/ATM) mới nhất của Strategy (MSTR). Ông cho rằng động thái này đã không làm gia tăng quyền sở hữu bitcoin trên cơ sở mỗi cổ phiếu, mà ngược lại còn làm suy yếu mức phí định giá (valuation premium) của công ty.
Theo PANews, Huang cho biết trong một bài đăng trên X rằng lượng bitcoin hỗ trợ cho mỗi cổ phiếu đang lưu hành tiếp tục giảm, trong khi bội số mNAV chính thức của Strategy đã rơi xuống khoảng 1,1x dựa trên các công bố gần đây nhất của công ty.
Huang cảnh báo rằng nếu MSTR tiếp tục kém hiệu quả hơn bitcoin thêm 10%, các đợt chào bán ATM trong tương lai có thể tiếp tục làm loãng hơn mức tiếp xúc của cổ đông với bitcoin. Ông cũng cảnh báo việc pha loãng lặp lại có thể tạo ra một vòng lặp phản hồi tiêu cực, có khả năng dẫn đến cái mà ông mô tả là “vòng xoáy tử thần” (death spiral). Ông cho rằng đợt sụt giảm gần đây đóng vai trò như một dấu hiệu cảnh báo sớm, thay vì chỉ là một cú trượt bất thường.
Theo PANews, Huang cho biết trong một bài đăng trên X rằng lượng bitcoin hỗ trợ cho mỗi cổ phiếu đang lưu hành tiếp tục giảm, trong khi bội số mNAV chính thức của Strategy đã rơi xuống khoảng 1,1x dựa trên các công bố gần đây nhất của công ty.
Huang cảnh báo rằng nếu MSTR tiếp tục kém hiệu quả hơn bitcoin thêm 10%, các đợt chào bán ATM trong tương lai có thể tiếp tục làm loãng hơn mức tiếp xúc của cổ đông với bitcoin. Ông cũng cảnh báo việc pha loãng lặp lại có thể tạo ra một vòng lặp phản hồi tiêu cực, có khả năng dẫn đến cái mà ông mô tả là “vòng xoáy tử thần” (death spiral). Ông cho rằng đợt sụt giảm gần đây đóng vai trò như một dấu hiệu cảnh báo sớm, thay vì chỉ là một cú trượt bất thường.