Một khi nói về lượng hóa, thị trường sẽ tốt hơn một chút, cho thấy họ thu hoạch quá mạnh mẽ
Nhiều chiến lược lượng hóa (đặc biệt là chiến lược trung lập) là “hai chiều”. Để có được lợi nhuận ổn định (Alpha), họ sẽ mua vào một rổ cổ phiếu, đồng thời bán khống trên hợp đồng tương lai chỉ số để phòng ngừa.
Khi việc quản lý bắt đầu được kiểm tra nghiêm ngặt, hoặc hạn chế bán khống (như hạn chế vay mượn chứng khoán, hạn chế mở vị thế hợp đồng tương lai chỉ số), các tổ chức lượng hóa vì tuân thủ quy định hoặc phòng ngừa rủi ro, phải mua vào để đóng các vị thế bán khống của mình. Sức mua tập trung này đã trực tiếp đẩy chỉ số tăng lên.
Gần đây, dịch vụ DMA rất hot, bản chất là lượng hóa có đòn bẩy cao. Một khi việc quản lý thắt chặt, các nguồn vốn đòn bẩy này cần giảm vị thế, hoặc ngừng giao dịch tần suất cao “T+0”.
Điều này dẫn đến việc giảm sút các lệnh bán tần suất cao “hút máu” trên thị trường, áp lực bán giảm, thị trường tự nhiên trở nên “nhẹ nhàng”.
Tại sao thị trường mới nổi phát triển những cỗ máy thu hoạch này một cách bất thường, một mặt, các quỹ đầu tư tư nhân đều là các nhà đầu tư lớn mới có thể mua, làm trầm trọng thêm sự chênh lệch giàu nghèo; mặt khác, lượng hóa không phải là làm đầu cơ cơ bản, mà đều tận dụng những thiếu sót của người khác và lỗ hổng thị trường để kiếm lợi.
Tỷ lệ nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường A cổ phiếu cực kỳ cao (đóng góp lớn vào khối lượng giao dịch). Các nhà đầu tư nhỏ lẻ có những thiếu sót hành vi rõ ràng (theo đuổi giá lên, bán tháo, cảm xúc, đặt lệnh chậm). Thuật toán lượng hóa trong môi trường như vậy thực sự là “đánh bại bằng chiều kích thấp hơn”. Chúng không cần khai thác giá trị của công ty, chỉ cần khai thác sai lầm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Mâu thuẫn hiện tại là: Chúng ta đang ở trong một thị trường có cấu trúc nhà đầu tư nhỏ lẻ, đưa vào những công cụ thu hoạch quá tiên tiến và sắc bén, và do sự khác biệt về thể chế (như T+1), đã trao cho những công cụ này lợi thế không đối xứng.
Nếu tiếp tục như vậy, thị trường sẽ mất máu và không còn sức sống, số lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ rời khỏi thị trường vì thua lỗ kéo dài
Tôi không hiểu
Nhiều chiến lược lượng hóa (đặc biệt là chiến lược trung lập) là “hai chiều”. Để có được lợi nhuận ổn định (Alpha), họ sẽ mua vào một rổ cổ phiếu, đồng thời bán khống trên hợp đồng tương lai chỉ số để phòng ngừa.
Khi việc quản lý bắt đầu được kiểm tra nghiêm ngặt, hoặc hạn chế bán khống (như hạn chế vay mượn chứng khoán, hạn chế mở vị thế hợp đồng tương lai chỉ số), các tổ chức lượng hóa vì tuân thủ quy định hoặc phòng ngừa rủi ro, phải mua vào để đóng các vị thế bán khống của mình. Sức mua tập trung này đã trực tiếp đẩy chỉ số tăng lên.
Gần đây, dịch vụ DMA rất hot, bản chất là lượng hóa có đòn bẩy cao. Một khi việc quản lý thắt chặt, các nguồn vốn đòn bẩy này cần giảm vị thế, hoặc ngừng giao dịch tần suất cao “T+0”.
Điều này dẫn đến việc giảm sút các lệnh bán tần suất cao “hút máu” trên thị trường, áp lực bán giảm, thị trường tự nhiên trở nên “nhẹ nhàng”.
Tại sao thị trường mới nổi phát triển những cỗ máy thu hoạch này một cách bất thường, một mặt, các quỹ đầu tư tư nhân đều là các nhà đầu tư lớn mới có thể mua, làm trầm trọng thêm sự chênh lệch giàu nghèo; mặt khác, lượng hóa không phải là làm đầu cơ cơ bản, mà đều tận dụng những thiếu sót của người khác và lỗ hổng thị trường để kiếm lợi.
Tỷ lệ nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường A cổ phiếu cực kỳ cao (đóng góp lớn vào khối lượng giao dịch). Các nhà đầu tư nhỏ lẻ có những thiếu sót hành vi rõ ràng (theo đuổi giá lên, bán tháo, cảm xúc, đặt lệnh chậm). Thuật toán lượng hóa trong môi trường như vậy thực sự là “đánh bại bằng chiều kích thấp hơn”. Chúng không cần khai thác giá trị của công ty, chỉ cần khai thác sai lầm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Mâu thuẫn hiện tại là: Chúng ta đang ở trong một thị trường có cấu trúc nhà đầu tư nhỏ lẻ, đưa vào những công cụ thu hoạch quá tiên tiến và sắc bén, và do sự khác biệt về thể chế (như T+1), đã trao cho những công cụ này lợi thế không đối xứng.
Nếu tiếp tục như vậy, thị trường sẽ mất máu và không còn sức sống, số lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ rời khỏi thị trường vì thua lỗ kéo dài
Tôi không hiểu