Và đó là bước chuyển thực sự mà thị trường đang chuẩn bị một cách lặng lẽ.

Mọi người đều tập trung vào việc cắt giảm lãi suất tiếp theo, nhưng cổ phiếu đã nói lên một câu chuyện khác.

Chỉ số S&P 500 đã đóng cửa ngay dưới mức cao nhất mọi thời đại của nó trong tuần này. Điều đó đang xảy ra mặc dù lãi suất vẫn còn hạn chế, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đang định vị cho thanh khoản trong tương lai, không phải điều kiện hiện tại.

Và đó là nơi bảng cân đối kế toán xuất hiện.

Nền kinh tế Mỹ hiện đang bị chia rẽ:

• Các hộ gia đình có tài sản đang làm tốt vì cổ phiếu tăng lên thúc đẩy chi tiêu.
• Các doanh nghiệp nhỏ và người tiêu dùng có thu nhập thấp đang chịu áp lực từ chi phí vay cao.
• Sa thải đang gia tăng và áp lực tín dụng đang tăng lên ở mức thấp.

Giảm lãi suất một mình không thể khắc phục khoảng cách này.

Thị trường muốn xem Fed dự định làm gì với bảng cân đối kế toán 6.5T USD của mình sau cuộc họp FOMC vào ngày 9-10 tháng 12.

Đó là lý do tại sao kỳ vọng cho đầu năm 2026 lại quan trọng đến vậy.

Một số ngân hàng đã dự đoán Fed sẽ bắt đầu mua khoảng 45B USD/tháng trái phiếu từ tháng 1 năm 2026. Đây không phải là QE như năm 2020, nhưng nó hoạt động như hỗ trợ thanh khoản sớm.

Và thị trường luôn di chuyển trước thông báo, không phải sau.

Vì vậy, đây là thiết lập thị trường hiện tại:

• Cổ phiếu gần mức cao kỷ lục
• Giảm lãi suất vào tháng 12 gần như chắc chắn
• Bảng cân đối kế toán trở thành công cụ chính sách quan trọng
• Áp lực lên các doanh nghiệp nhỏ đang gia tăng
• Áp lực lên người tiêu dùng đang tăng
• Kỳ vọng về việc mở rộng thanh khoản đang hình thành cho năm 2026

Nếu Fed gợi ý về việc bắt đầu QE, điều đó có thể định hình cho chu kỳ thanh khoản tiếp theo.

Và lịch sử cho thấy, một khi kỳ vọng thanh khoản chuyển đổi, tài sản rủi ro dẫn dắt sự di chuyển, đặc biệt là tiền điện tử.

$BTC