Việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể chống lại một phần tác động tiêu cực của việc tăng lãi suất yên.
Khi lợi suất trung và dài hạn của Nhật Bản nhanh chóng tăng lên, cấu trúc chênh lệch lãi suất toàn cầu buộc phải thu hẹp, áp lực của toàn bộ hệ thống tập trung vào hai điểm "chênh lệch lãi suất bị thu hẹp" và "vốn bị rút ra", trong khi việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể cung cấp sự đệm ở hai vị trí này.
A. Bằng cách giảm chi phí tài trợ bằng đô la để duy trì chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, để giao dịch Carry Trade toàn cầu ít nhất vẫn có thể duy trì trong khoảng có thể hoạt động, không đến mức phải tập thể kích hoạt giai đoạn giảm đòn bẩy hệ thống. Nhưng liệu chênh lệch lãi suất có thể duy trì hay không phụ thuộc vào mức độ hạ lãi suất có lớn hơn tốc độ tăng lên của lợi suất Nhật Bản hay không, nếu không chỉ có thể một phần bù đắp, mà không thể thực sự duy trì chênh lệch lãi suất.
B. Việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ mang lại thanh khoản mới, giúp thị trường dưới áp lực giảm vị thế bị động do việc tăng lãi suất yên, ít nhất có thể có thanh khoản mới xuất hiện, từ đó tránh việc rút thanh khoản.
Nhưng đây vẫn chỉ là "chống lại", chứ không phải "đảo ngược", vì việc tăng lãi suất của Nhật Bản thuộc về sự thay đổi cấu trúc, nó sẽ khiến quỹ hưu trí Nhật Bản, quỹ bảo hiểm nhân thọ, và các ngân hàng nội địa bắt đầu đánh giá lại rủi ro và lợi suất trên tài sản Mỹ, từ đó dẫn đến một lượt luồng vốn định kỳ trở lại. (Cho đến thời điểm lãi suất bằng 0 tiếp theo của Nhật Bản)
Trong khi đó, việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang chỉ có thể ảnh hưởng đến chi phí tài trợ ngắn hạn và khẩu vị rủi ro, không thể thay đổi sự thay đổi trong hệ thống lãi suất nội địa của Nhật Bản. Trong ngắn hạn, việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể ổn định tâm lý, nâng cao khẩu vị rủi ro, giảm nhẹ phản ứng dây chuyền của việc bị ép thanh lý, nhưng về lâu dài, việc tăng lên của cấu trúc lãi suất Nhật Bản vẫn sẽ tiếp tục gây áp lực lên thanh khoản toàn cầu.
Tình huống này chỉ có thể thích nghi, nhưng việc quay lại vốn của Nhật Bản không đồng nghĩa với việc quay lại vốn toàn cầu, AI của Mỹ thuộc về cấu trúc đường đua tập trung đầu tư toàn cầu, vì vậy công nghệ cổ phiếu Mỹ vẫn có thể thu hút vốn bổ sung từ châu Âu, Trung Đông và nội địa Mỹ, ngay cả khi Nhật Bản thu hẹp, các khu vực khác vẫn sẽ tham gia đầu tư, thậm chí các tổ chức và vốn Nhật Bản cũng vậy. $BTC $ETH #加密市场观察 #美联储降息
Khi lợi suất trung và dài hạn của Nhật Bản nhanh chóng tăng lên, cấu trúc chênh lệch lãi suất toàn cầu buộc phải thu hẹp, áp lực của toàn bộ hệ thống tập trung vào hai điểm "chênh lệch lãi suất bị thu hẹp" và "vốn bị rút ra", trong khi việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể cung cấp sự đệm ở hai vị trí này.
A. Bằng cách giảm chi phí tài trợ bằng đô la để duy trì chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, để giao dịch Carry Trade toàn cầu ít nhất vẫn có thể duy trì trong khoảng có thể hoạt động, không đến mức phải tập thể kích hoạt giai đoạn giảm đòn bẩy hệ thống. Nhưng liệu chênh lệch lãi suất có thể duy trì hay không phụ thuộc vào mức độ hạ lãi suất có lớn hơn tốc độ tăng lên của lợi suất Nhật Bản hay không, nếu không chỉ có thể một phần bù đắp, mà không thể thực sự duy trì chênh lệch lãi suất.
B. Việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ mang lại thanh khoản mới, giúp thị trường dưới áp lực giảm vị thế bị động do việc tăng lãi suất yên, ít nhất có thể có thanh khoản mới xuất hiện, từ đó tránh việc rút thanh khoản.
Nhưng đây vẫn chỉ là "chống lại", chứ không phải "đảo ngược", vì việc tăng lãi suất của Nhật Bản thuộc về sự thay đổi cấu trúc, nó sẽ khiến quỹ hưu trí Nhật Bản, quỹ bảo hiểm nhân thọ, và các ngân hàng nội địa bắt đầu đánh giá lại rủi ro và lợi suất trên tài sản Mỹ, từ đó dẫn đến một lượt luồng vốn định kỳ trở lại. (Cho đến thời điểm lãi suất bằng 0 tiếp theo của Nhật Bản)
Trong khi đó, việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang chỉ có thể ảnh hưởng đến chi phí tài trợ ngắn hạn và khẩu vị rủi ro, không thể thay đổi sự thay đổi trong hệ thống lãi suất nội địa của Nhật Bản. Trong ngắn hạn, việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể ổn định tâm lý, nâng cao khẩu vị rủi ro, giảm nhẹ phản ứng dây chuyền của việc bị ép thanh lý, nhưng về lâu dài, việc tăng lên của cấu trúc lãi suất Nhật Bản vẫn sẽ tiếp tục gây áp lực lên thanh khoản toàn cầu.
Tình huống này chỉ có thể thích nghi, nhưng việc quay lại vốn của Nhật Bản không đồng nghĩa với việc quay lại vốn toàn cầu, AI của Mỹ thuộc về cấu trúc đường đua tập trung đầu tư toàn cầu, vì vậy công nghệ cổ phiếu Mỹ vẫn có thể thu hút vốn bổ sung từ châu Âu, Trung Đông và nội địa Mỹ, ngay cả khi Nhật Bản thu hẹp, các khu vực khác vẫn sẽ tham gia đầu tư, thậm chí các tổ chức và vốn Nhật Bản cũng vậy. $BTC $ETH #加密市场观察 #美联储降息
