Nashville, TN — Ngày 8 tháng 12 năm 2025 — Bitcoin For Corporations (BFC), phối hợp với các công ty thành viên và các tổ chức công cộng khác bị ảnh hưởng, hôm nay đã công bố một thách thức chính thức trong ngành đối với đề xuất loại trừ tài sản kỹ thuật số ≥50% của MSCI trong khuôn khổ tham vấn về “Các Công Ty Kho Bạc Tài Sản Kỹ Thuật Số” (DAT).

Theo đề xuất, MSCI sẽ loại trừ một số công ty hoạt động niêm yết nhất định khỏi các chỉ số Thị Trường Đầu Tư Toàn Cầu MSCI (GIMI) nếu tài sản kỹ thuật số chiếm 50% hoặc hơn tổng tài sản và nếu hoạt động kinh doanh chính của họ được xác định là hoạt động kho bạc tài sản kỹ thuật số.

BFC và các công ty thành viên của nó đang kêu gọi MSCI rút lại ngưỡng đề xuất và thay vào đó tham gia vào một khuôn khổ phân loại trung lập, dựa trên hoạt động.

“MSCI từ lâu đã định nghĩa các công ty dựa trên những gì họ làm, chứ không phải dựa trên những gì họ nắm giữ. Đề xuất này từ bỏ nguyên tắc đó cho một loại tài sản duy nhất. Các công ty thành viên của chúng tôi hoạt động trong các doanh nghiệp thực với nhân viên, khách hàng và doanh thu. Một quyết định kho bạc được cổ đông phê duyệt không nên vượt qua thực tế đó.” – George Mekhail, Giám đốc Điều hành của Bitcoin For Corporations

Sáng kiến do BFC dẫn dắt tập hợp các giám đốc điều hành công ty đại chúng, các thủ quỹ doanh nghiệp và cổ đông tại các công ty bị ảnh hưởng trực tiếp bởi đề xuất. Nhiều công ty trong số này hoạt động trong các doanh nghiệp tạo ra doanh thu trong khi nắm giữ Bitcoin như một phần của chiến lược kho bạc dài hạn.

Ba khiếm khuyết cấu trúc trong đề xuất

Trong đơn gửi chính thức đến Ủy ban Chính sách Chỉ số của MSCI, BFC và các công ty thành viên của nó xác định ba khiếm khuyết cấu trúc cốt lõi mà làm sai lệch đáng kể việc phân loại doanh nghiệp và xây dựng chỉ số.

1. Định nghĩa lại “Doanh Nghiệp Chính” Ra Khỏi Hoạt Động
Theo thực tiễn phân loại lâu đời, doanh nghiệp chính của một công ty được định nghĩa bởi hoạt động của nó—các hoạt động tạo ra doanh thu và lợi nhuận. Đề xuất của MSCI đã rời bỏ tiền lệ này bằng cách cho phép một mục trong bảng cân đối kế toán duy nhất vượt qua thực tế hoạt động. Điều này sẽ cho phép giá trị thị trường của các tài sản kỹ thuật số thay thế nhân viên, sản phẩm, khách hàng và doanh thu như đặc điểm xác định của doanh nghiệp của một công ty. Do đó, các công ty hoạt động có thể bị phân loại lại thành các thực thể giống quỹ chỉ do thành phần kho bạc, mặc dù không có thay đổi nào trong mô hình kinh doanh cơ bản của họ.

2. Chọn lọc Đặc biệt Một Loại Tài Sản
Đề xuất này áp dụng độc quyền cho các tài sản kỹ thuật số. Các công ty nắm giữ hơn 50% tài sản bằng tiền mặt, bất động sản, hàng hóa, cổ phiếu, hoặc thậm chí goodwill không phải đối mặt với rủi ro phân loại lại tương đương. Bằng cách áp dụng một quy tắc loại trừ độc nhất cho một loại tài sản duy nhất, đề xuất này tạo ra một tiêu chuẩn không trung lập rõ ràng. Điều này giới thiệu sự thiên lệch cấu trúc vào việc xây dựng chỉ số bằng cách đối xử với một tài sản kho bạc như là không đủ điều kiện về mặt cơ bản trong khi cho phép tất cả các loại tài sản khác.

3. Tạo ra Thành phần Chỉ số Bất Ngờ và Biến Động
Bởi vì ngưỡng ≥50% gắn liền với giá thị trường của một tài sản biến động, việc tham gia chỉ số sẽ trở nên không ổn định theo thiết kế. Một công ty có thể vượt qua ranh giới tham gia hoặc loại trừ chỉ do sự biến động giá của Bitcoin—không cần thay đổi hoạt động, tái cấu trúc vốn, hoặc thay đổi chiến lược kinh doanh. Điều này tạo ra sự thay đổi cưỡng bức cho các quỹ theo dõi chỉ số, tăng chi phí thực hiện, giới thiệu hoạt động giao dịch không cần thiết, và làm giảm vai trò của chỉ số như một tiêu chuẩn thị trường ổn định. Nó cũng làm lộ các công ty đại chúng trước các sự kiện bao gồm và loại trừ cơ học hoàn toàn không liên quan đến hiệu suất kinh doanh.

Tác động trực tiếp đến các công ty đại chúng

Khi kết hợp lại, những vấn đề cấu trúc này tạo ra hậu quả nghiêm trọng cho các công ty niêm yết:

– Rủi ro phân loại lại nhân tạo không liên quan đến hoạt động kinh doanh
– Dòng vốn thụ động ra khỏi quỹ do cơ chế quy tắc chỉ số thay vì các yếu tố cơ bản
– Chi phí vốn cao hơn do loại trừ chỉ số Tăng cường sự biến động do tín hiệu giá bên ngoài thay vì hiệu suất hoạt động
– Các hình phạt cấu trúc được áp đặt lên các chiến lược kho bạc được cổ đông phê duyệt

BFC và các công ty thành viên của nó giữ quan điểm rằng tình trạng pháp lý và điều trị quy định—không phải sự pha trộn tài sản trong bảng cân đối kế toán—nên là ranh giới xác định giữa các công ty hoạt động và quỹ đầu tư.

Nếu MSCI có ý định sửa đổi cách định nghĩa “doanh nghiệp chính”, liên minh khẳng định rằng một khuôn khổ như vậy phải áp dụng nhất quán cho tất cả các loại tài sản thay vì chỉ định riêng tài sản kỹ thuật số là không đủ điều kiện.

Yêu cầu chính thức gửi đến MSCI

Bitcoin For Corporations và các công ty thành viên bị ảnh hưởng đang chính thức yêu cầu MSCI:

– Rút lại việc loại trừ tài sản kỹ thuật số ≥50% đề xuất
– Bảo tồn định nghĩa dựa trên hoạt động về doanh nghiệp chính
– Duy trì tính trung lập của loại tài sản trong việc xây dựng chỉ số
– Tham gia với các nhà phát hành công và các bên tham gia thị trường về một khuôn khổ phân loại đa yếu tố, phù hợp với doanh nghiệp

Các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân có thể xem xét bức thư vị trí đầy đủ và thêm chữ ký của họ tại: http://msci.bitcoinforcorporations.com/

Về Bitcoin For Corporations

Bitcoin For Corporations là một mạng lưới giáo dục và tư vấn điều hành tập trung vào việc giúp các công ty công và tư hiểu, đánh giá và thực hiện các chiến lược kho bạc Bitcoin. Tổ chức này cung cấp nghiên cứu, công cụ và hợp tác đồng nghiệp để hỗ trợ chiến lược vốn doanh nghiệp có trách nhiệm.

Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên dưới dạng Bitcoin Coalition Presses for Withdrawal of MSCI Proposal Citing Index Fairness Concerns on Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn cho tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.