Ngày 1 tháng 7, thời gian chuyển tiếp cho quy định tiền điện tử MiCA của EU sẽ kết thúc.

Câu chuyện chính thức là: loại bỏ những đồng coin yếu kém, bảo vệ người tiêu dùng.

Con số thực tế là: 3,000 công ty đăng ký, 194 công ty có giấy phép, 75% sẽ bị loại bỏ.

Đây không phải là một bước tiến trong quản lý. Đây là một cuộc tái cấu trúc ngành công nghiệp lấy danh nghĩa "an toàn".

Số liệu cần phải rõ ràng.

Hogan Lovells thống kê: đến tháng 5 năm 2026, toàn bộ EU sẽ có 194 công ty tiền điện tử có giấy phép MiCA.

Năm 2024, số công ty tiền điện tử đăng ký tại châu Âu sẽ vượt quá 3,000.

Chỉ riêng ở Ba Lan, số lượng đăng ký đã vượt quá 1,400 công ty. Hầu hết trong số này là các nhà điều hành nhỏ, quản lý nhẹ, nên sẽ là đối tượng dễ bị loại bỏ nhất.

Cơ quan quản lý Pháp AMF đã rõ ràng: các công ty không có giấy phép sẽ bị cấm hoạt động từ ngày 1 tháng 7, vi phạm sẽ cấu thành tội phạm hình sự, có thể đối mặt với án tù tối đa hai năm và phạt 30,000 euro.

Tại sao 75% công ty không có giấy phép?

Để xin giấy phép MiCA cần: đội ngũ luật sư, nhân viên tuân thủ, dự trữ vốn, và vượt qua kiểm tra của bất kỳ cơ quan quản lý nào trong 27 quốc gia thành viên.

Thời gian xem xét cần vài tháng.

Bất kỳ công ty nào hiện chưa có giấy phép, về mặt thời gian đã không thể hoàn thành đơn xin trước thời hạn.

Đây không phải là "không kịp chuẩn bị". Đây là chi phí tuân thủ đã chặn hầu hết các công ty ra ngoài.

CryptoSlate đã viết thẳng trong bài báo: "Việc đáp ứng các quy tắc MiCA là tốn kém, và gánh nặng chi phí rơi vào ngân hàng, sàn giao dịch lớn và các nền tảng có vốn đủ để chi trả cho luật sư, vốn và nhân viên tuân thủ mà luật yêu cầu. Điều này về cơ bản tạo ra thế độc quyền trên thị trường."

Đây là nguyên văn.

Thiết kế thực sự có lỗi: hệ thống hộ chiếu.

Cốt lõi logic của MiCA là "hộ chiếu duy nhất" - một giấy phép có hiệu lực trên tất cả 27 quốc gia EU.

Nhưng 27 giấy phép này, được cấp bởi 27 cơ quan quản lý khác nhau.

Tốc độ phê duyệt và tiêu chuẩn của các cơ quan khác nhau.

Cơ quan quản lý Malta đã bị ESMA xem xét vì tốc độ phê duyệt quá nhanh và số lượng phê duyệt quá nhiều.

Chủ tịch AMF Pháp, Marie-Anne Barbat-Layani, đã rõ ràng rằng: Pháp sẽ từ chối công nhận "giấy phép từ nước khác không đủ tin cậy".

Điều này có nghĩa là gì?

Logic thực sự của MiCA là: tìm một quốc gia có quy định lỏng lẻo nhất để lấy giấy phép, rồi dùng giấy phép đó để vào tất cả 27 quốc gia.

Đây là cách hoạt động thực tế của "thị trường châu Âu duy nhất" - không phải tiêu chuẩn đồng nhất, mà là cuộc cạnh tranh giảm tiêu chuẩn.

Stablecoin đã thể hiện điều này một lần.

USDT của Tether là stablecoin lớn nhất thế giới, chưa được MiCA chứng nhận.

Coinbase, Kraken, Crypto.com, Binance đều đã gỡ bỏ USDT khỏi nền tảng châu Âu.

USDC và EURC của Circle vẫn được giữ lại vì chúng đã hoàn thành quy trình tuân thủ.

Lựa chọn của Tether là: đầu tư vào các nhà phát hành stablecoin tuân thủ ở châu Âu, giữ nguyên USDT.

Đây không phải là "tuân thủ đã đánh bại USDT", mà là các ông lớn có nguồn lực sử dụng quy tắc để đè bẹp các ông nhỏ không có nguồn lực.

Tóm tắt.

Logic thực sự của MiCA là: các sàn lớn đã lợi dụng bàn tay quản lý để hoàn thành một lần nâng cấp rào cản cạnh tranh.

3,000 công ty đang tranh giành 194 giấy phép, 75% bị loại bỏ.

Đây không phải là bảo vệ người tiêu dùng, mà là thay thế quản lý thị trường bằng rào cản gia nhập.