Saylor: Kế Hoạch Tín Dụng Số Của Strategy Cần Bán Bitcoin

Michael Saylor, Chủ tịch điều hành của Strategy, đã bảo vệ việc bán Bitcoin đầu tiên được báo cáo của công ty kể từ năm 2022, lập luận rằng khả năng bán BTC khi cần thiết là điều thiết yếu để phát hành các sản phẩm 'tín dụng số'. Những bình luận này xuất hiện khi Strategy tiếp tục định hình Bitcoin không chỉ là tài sản kho bạc, mà còn là nền tảng cho các chứng khoán được thiết kế để tạo ra lợi suất.
Trong một hồ sơ vào ngày 1 tháng 6 gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Strategy đã tiết lộ rằng họ đã bán 32 BTC—một hành động trái ngược với thông điệp công khai lâu dài của Saylor là "không bao giờ bán Bitcoin của bạn." Nói chuyện với Cointelegraph tại hội nghị BTC Prague, Saylor cho biết logic rất đơn giản: các công cụ tín dụng số chỉ giữ giá trị nếu người phát hành có thể quản lý tài sản đảm bảo và nghĩa vụ của mình.
Những ý chính
Strategy đã công bố việc bán 32 BTC vào ngày 1 tháng 6, đánh dấu lần bán BTC được báo cáo đầu tiên kể từ năm 2022.
Saylor lập luận rằng “tín dụng số” đòi hỏi khả năng thực tiễn để bán Bitcoin nhằm hỗ trợ các sản phẩm gắn với tín dụng và chi trả cổ tức.
Ông định vị cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy như một công cụ tín dụng được hậu thuẫn bởi bảng cân đối kế toán Bitcoin của công ty.
Saylor mô tả các thị trường tín dụng số là một cơ hội “nghìn tỷ USD” tiềm năng, bao gồm các mục tiêu lợi suất mà ông cho rằng có thể lên tới 8%.
Căng thẳng gần đây đối với apxUSD cho thấy cách tài sản thế chấp và thanh khoản trong tín dụng số có thể bị thử thách khi BTC và các tài sản liên quan biến động mạnh.
Vì sao Strategy đã bán Bitcoin sau thông điệp “không bao giờ bán”
Hồ sơ của Strategy—trong đó bao gồm việc bán 32 BTC—được chú ý rộng rãi vì nó diễn ra sau nhiều năm mà lời lẽ của Saylor nhấn mạnh việc nắm giữ. Trong các nhận xét của ông tại BTC Prague, Saylor đã chuyển trọng tâm câu chuyện sang chức năng của Bitcoin trong mô hình kinh doanh của Strategy.
Ông cho biết các công ty kho bạc Bitcoin phát hành chứng khoán gắn với tín dụng phải giữ khả năng bán các khoản nắm giữ khi cần thiết. Theo cách ông giải thích, nếu một công ty cam kết không bao giờ bán BTC, thì các sản phẩm tín dụng phát sinh từ đó sẽ mất đi tính linh hoạt mà nhà đầu tư dựa vào—nghĩa là giá trị cảm nhận của các chứng khoán có thể suy giảm.
“Nếu chính sách của công ty là chúng tôi sẽ không bán Bitcoin, thì khoản tín dụng sẽ không có giá trị và vốn chủ sở hữu cũng không có giá trị,” Saylor nói, đồng thời bổ sung: “Công ty đang kinh doanh việc bán tín dụng số. Khoản tín dụng được bảo chứng bằng vốn. Bitcoin là vốn.”
Sự khác biệt mà Saylor nêu ra rất quan trọng đối với nhà đầu tư đang tìm cách hiểu cấu trúc rủi ro của các công cụ tín dụng được hỗ trợ bởi Bitcoin. Với những người nắm giữ các chứng khoán được hậu thuẫn bởi kho bạc, câu hỏi không phải là BTC có “được bán hay không” trong mọi kịch bản—mà là liệu tổ chức phát hành có thể chủ động quản lý tài sản thế chấp để đáp ứng nghĩa vụ mà không làm suy undermined nền kinh tế tín dụng của sản phẩm hay không.
“Tín dụng số” như một trường hợp sử dụng của Bitcoin
Saylor mô tả thị trường tín dụng số là giai đoạn tiếp theo của tài chính Bitcoin, khẳng định chúng có thể tạo ra các sản phẩm “tiền số” mang lại lợi suất. Ông cho rằng Bitcoin là một “sự chuyển đổi số của vốn”, và các công cụ như STRC là một sự chuyển đổi của tín dụng.
Theo Saylor, các sản phẩm tín dụng số có thể mang lại lợi suất “lên tới 8%”, và ông nói rằng mức này cao hơn nhiều lần so với các tài khoản tiết kiệm truyền thống. Dù tuyên bố về lợi suất ở tiêu đề được đóng khung như một kết quả có thể đạt được trong các thị trường này, tiền đề cốt lõi là việc tài sản thế chấp Bitcoin có thể được cấu trúc để hỗ trợ các nghĩa vụ tín dụng và các khoản phân phối theo kiểu cổ tức.
Đối với Strategy, luận điểm đó không hề trừu tượng. Saylor chỉ ra cổ phiếu ưu đãi STRC như một ví dụ về công cụ “tín dụng số” sử dụng bảng cân đối kế toán Bitcoin của Strategy để hỗ trợ các trách nhiệm tín dụng. Ông cũng gợi ý rằng các chứng khoán này đã trở thành một kênh chủ đạo để huy động vốn nhằm mua thêm Bitcoin.
Mô hình rộng hơn này thay đổi cách nhìn đối với những người theo dõi thị trường. Thay vì coi Strategy chỉ là một nhà nắm giữ BTC giao ngay, các nhận xét của Saylor đặt công ty nằm trong một khung tư duy tạo tín dụng và “kỹ thuật” bảng cân đối kế toán—nơi thanh khoản của tài sản thế chấp, mức sụt giảm của thị trường và cơ chế cổ tức có thể quyết định liệu sản phẩm có hoạt động đúng như thiết kế hay không.
Thử nghiệm căng thẳng thị trường: apxUSD mất peg liên quan đến tài sản thế chấp STRC
Cách diễn đạt lạc quan của Saylor về tín dụng số đi kèm một ví dụ cụ thể về việc các hệ thống như vậy có thể chịu áp lực trong các đợt biến động mạnh của thị trường. Vào ngày 4 tháng 6, đồng stablecoin tổng hợp apxUSD của Apyx Finance, được hậu thuẫn bằng cổ tức, được cho là đã mất peg xuống thấp tới 0,90 USD trong khi Bitcoin giao dịch dưới 63.000 USD và cổ phiếu STRC giảm xuống dưới giá trị mệnh giá 100 USD.
Trong một báo cáo về việc mất peg, Apyx cho rằng sự suy giảm là do thay đổi giá trị của STRC—được mô tả là tài sản thế chấp chính của stablecoin. Khi giá trị STRC giảm, Apyx cho biết giá trị dự trữ của giao thức đã bị cắt giảm. Công ty cũng chỉ ra các yếu tố như giá Bitcoin giảm, thanh khoản mỏng đi và động lực thị trường do phái sinh chi phối.
Tại thời điểm này trong các báo cáo của Cointelegraph, apxUSD đang được giao dịch quanh mức 0,96 USD—vẫn thấp hơn mức chốt 1 USD. Sự kiện này nhấn mạnh một câu hỏi quan trọng của nhà đầu tư đối với các sản phẩm tín dụng số: ngay cả khi cơ chế được thiết kế để tạo lợi suất, thì điều gì sẽ xảy ra khi cả tài sản thế chấp cơ sở và “hạ tầng” thị trường cùng lúc suy giảm?
Hàm ý là các tổ chức phát hành và người vay trong những cấu trúc này có thể không chỉ dựa vào giá trị tài sản thế chấp dài hạn, mà còn phụ thuộc vào điều kiện thanh khoản ngắn hạn. Theo nghĩa đó, quan điểm của Saylor về việc phải có khả năng bán Bitcoin khi cần thiết giao thoa trực tiếp với kiểu căng thẳng tài sản thế chấp mà việc mất peg và các đợt sụt giảm có thể kích hoạt.
Điều gì cần theo dõi tiếp theo đối với tín dụng gắn với Bitcoin
Phần biện hộ của Saylor cho việc bán Bitcoin cuối cùng là một tuyên bố về tính linh hoạt vận hành trong các hệ thống tín dụng số—đặc biệt là cách các tổ chức phát hành quản lý tài sản thế chấp khi thị trường suy thoái. Với nhà đầu tư, các tín hiệu tiếp theo cần theo dõi là việc Strategy và các đơn vị tương tự công bố chính sách quản lý tài sản thế chấp như thế nào, và liệu các sản phẩm stablecoin cũng như tín dụng tổng hợp có thể giữ được cấu trúc của mình khi BTC và các chứng khoán gắn với tài sản thế chấp biến động nhanh hay không.
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề: Saylor: Kế hoạch tín dụng số của Strategy yêu cầu bán Bitcoin trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.