Bởi ABAN ALI Phân Tích Thị Trường | Binance Square Xuất bản: Tháng 6 năm 2025 | #PakistanBudget2025 #Crypto #BinanceSquare
Giới thiệu: Mình Đã Đọc Toàn Bộ Ngân Sách Để Bạn Không Phải Đọc
Bộ Tài Chính Pakistan vừa phát hành Ngân Sách Hiệu Suất Trung Hạn FY 2025-26 đến 2027-28 — còn được gọi là "Sách Xanh." Đây là hơn 226 trang về các mục tiêu của chính phủ, phân bổ ngân sách, và các Chỉ Số Hiệu Suất Chính (KPIs) bao gồm mọi bộ phận lớn của chính phủ liên bang.
Mình đã đọc toàn bộ luôn.
Và những gì mình tìm thấy là điều mà mọi holder crypto, builder Web3, freelancer, và người đam mê công nghệ ở Pakistan cần phải hiểu — vì tài liệu này cho bạn biết chính xác đất nước này đang trên đà phát triển tài chính như thế nào, và những cơ hội cũng như mâu thuẫn thực sự nằm ở đâu.
Chúng ta cùng đi từng phần một. Hãy thắt dây an toàn.
1. Chính tài liệu đó đã có lỗi — và điều đó nói lên tất cả.
Trước khi bàn đến các con số, chúng ta hãy nói về kiểm soát chất lượng.
Văn kiện ngân sách liên bang chính thức — được trình lên Quốc hội, do Bộ Tài chính Pakistan soạn thảo — bao gồm:
"Division" thay vì "Division" — lỗi chính tả hai lần trong mục lục và nội dung chính (Bộ phận Nội vụ và Kiểm soát Ma túy)
Trang bìa thiếu năm 2026-2027 — đây là ngân sách trung hạn 3 năm nhưng trang bìa chỉ hiển thị 2 trong 3 năm.
Thay vì dùng cụm từ "combined allocation" trong Lời tựa, hãy dùng cụm từ "combined allocation".
"Annual Principal of Policy" — Principal vs. Principle. Tiếng Anh cơ bản, dùng sai từ.
"Khả năng lọc dầu triệu" — hai từ được ghép lại với nhau trong bảng dữ liệu KPI.
Vậy tại sao điều này lại quan trọng đối với giới tiền điện tử và tài chính?
Vì sự chú trọng đến từng chi tiết là yếu tố then chốt trong quản lý tài chính. Nếu bản tóm tắt chi tiêu của chính phủ với tổng số tiền 78 nghìn tỷ rupee mà lại không thể có trang bìa chính xác, thì điều đó nói lên điều gì về năng lực thực thi bên trong?
Đây không phải là để chỉ trích hay bêu xấu ai cả. Đây là về việc hiểu rõ hệ thống mà bạn đang hoạt động trong đó — và tại sao các công cụ tài chính phi tập trung, tự chủ như tiền điện tử lại quan trọng hơn chứ không phải ít quan trọng hơn trong bối cảnh này.
2. BISP nhận được 570 tỷ Rupee — mà không có bất kỳ chỉ số KPI nào về kết quả.
Chương trình Hỗ trợ Thu nhập Benazir (BISP) là mạng lưới an sinh xã hội lớn nhất của Pakistan. Ngân sách phân bổ cho năm 2025-2026 như sau:
570.000.000.000 Rupee — năm trăm bảy mươi tỷ Rupee.
Đó là một con số khổng lồ. Và số tiền đó sẽ đến tay những người thực sự dễ bị tổn thương và cần đến nó — chương trình chuyển tiền mặt không điều kiện Benazir Kafaalat, chương trình Taleemi Wazaif hỗ trợ đăng ký học, chương trình dinh dưỡng Nashonuma, và nhiều chương trình khác nữa.
Nhưng vấn đề là ở chỗ này:
Khi bạn xem phần KPI dành cho BISP trong Sách Xanh — phần lẽ ra phải thể hiện những kết quả mong đợi từ khoản đầu tư 570 tỷ Rupee này — thì các mục tiêu kết quả lại mơ hồ hoặc không được nêu rõ.
Văn bản này có cơ sở hạ tầng: sổ đăng ký người hưởng lợi, hệ thống dữ liệu NSER (Sổ đăng ký kinh tế - xã hội quốc gia), công cụ nhắm mục tiêu linh hoạt. Nhưng cột trách nhiệm giải trình — cho thấy chính xác có bao nhiêu người sẽ thoát nghèo, bao nhiêu trẻ em sẽ tiếp tục đến trường, bao nhiêu trường hợp suy dinh dưỡng thấp còi sẽ giảm — lại hầu như không được đo lường hoặc nhắm mục tiêu cụ thể.
Điều này có nghĩa gì đối với hệ sinh thái tài chính: Khi chính phủ chi tiêu những khoản tiền khổng lồ mà không có sự minh bạch về kết quả, áp lực lạm phát sẽ gia tăng mà không có sự tăng năng suất tương xứng. Đồng rupee của Pakistan đã chịu áp lực trong nhiều năm. Kiểu chi tiêu không mang lại lợi nhuận có thể đo lường được này góp phần vào vòng xoáy đó.
Góc nhìn về tiền điện tử: Stablecoin và chuyển tiền điện tử đã âm thầm trở thành cứu cánh cho nhiều gia đình Pakistan chính vì hệ thống tài chính chính thức chậm chạp, tốn kém và không đáng tin cậy. Những người thụ hưởng BISP nhận tiền mặt vẫn phải đối mặt với thách thức bảo toàn giá trị của nó. Một khuôn khổ tài sản kỹ thuật số ổn định thực sự có thể mở rộng phạm vi và bảo toàn giá trị của an sinh xã hội — nhưng cuộc thảo luận đó lại không diễn ra trong ngân sách này.
3. Mục tiêu xuất khẩu CNTT: 8,9 tỷ đô la vào năm 2027-2028 — Tham vọng hay viễn tưởng?
Đây là điều mà mọi người làm trong lĩnh vực công nghệ ở Pakistan đều đang bàn tán. Các mục tiêu của Bộ Công nghệ Thông tin và Viễn thông trong Sách Xanh:
Năm Mục tiêu xuất khẩu CNTT 2023-24 (Thực tế) 3,22 tỷ USD 2024-25 3,87 tỷ USD 2025-26 5,2 tỷ USD 2026-27 6,8 tỷ USD 2027-28 8,9 tỷ USD
Xuất khẩu CNTT gần như tăng gấp ba lần trong 4 năm. Tài liệu này cũng đặt mục tiêu tăng số lượng Khu công nghệ phần mềm từ 43 lên 50, triển khai Cơ quan chứng nhận gốc quốc gia (PKI) và xây dựng cổng thông tin điện tử để quản lý các khu công nghệ.
Các mục tiêu đều đúng đắn. Phương hướng cũng đúng đắn. Nhưng đây là điều mà tài liệu ngân sách KHÔNG đề cập đến:
Vấn đề 1 — Hạn chế ngân hàng. Các freelancer và công ty CNTT người Pakistan vẫn gặp khó khăn rất lớn trong việc nhận thanh toán quốc tế. Chuyển khoản ngân hàng, hạn chế của PayPal, giới hạn của Payoneer — đây là thực tế hàng ngày. Bạn không thể xây dựng một ngành công nghiệp xuất khẩu trị giá 8,9 tỷ đô la khi người lao động của bạn không thể nhận được tiền.
Vấn đề 2 — Thiếu khung pháp lý về tiền điện tử. Nền kinh tế CNTT và việc làm tự do toàn cầu ngày càng vận hành dựa trên USDT, USDC và các loại tiền điện tử khác cho các khoản thanh toán xuyên biên giới. Các quốc gia như UAE, Thổ Nhĩ Kỳ và thậm chí cả Ấn Độ đang xây dựng các khung pháp lý này. Sách Xanh của Pakistan không hề đề cập đến cơ sở hạ tầng thanh toán bằng tiền điện tử — hoàn toàn không có.
Vấn đề 3 — Khoảng cách về cơ sở hạ tầng. Tình trạng mất điện, internet không ổn định và chảy máu chất xám không được đề cập trong các chỉ số KPI của bộ phận CNTT. Bạn có thể đặt mục tiêu 8,9 tỷ đô la trong một tài liệu, nhưng nếu không có nguồn điện ổn định và mạng băng thông rộng giá cả phải chăng, thì đó chỉ là một con số.
Cơ hội Web3 mà Pakistan đang bỏ lỡ: Một khung pháp lý thử nghiệm (regulatory sandbox) cho các hệ thống thanh toán CNTT dựa trên tiền điện tử — cho phép các freelancer và công ty công nghệ nhận, giữ và chuyển đổi các khoản thanh toán bằng tiền điện tử — có thể giúp tăng thêm hơn 500 triệu đô la vào kim ngạch xuất khẩu CNTT trong vòng 2 năm. Các quốc gia khác đang làm điều này. Pakistan thì không.
4. Cơ quan quản lý cần sa: Ngân sách 200 triệu Rupee, không có KPI nào — Nhưng tiền điện tử vẫn "phức tạp"
Đây là đoạn khiến tôi phải đặt tài liệu xuống và nhìn chằm chằm lên trần nhà.
Pakistan đã chính thức thành lập Cơ quan Quản lý Kiểm soát Cần sa. Cơ quan này nằm trong ngân sách liên bang, với khoản phân bổ 200 triệu Rupee cho năm tài chính 2025-2026. Cơ quan này có một Cán bộ Kế toán Chính (PAO) được đăng ký chính thức. Đây là một cơ quan chính phủ thực sự, được cấp ngân sách đầy đủ.
Phần KPI của Cơ quan Quản lý Kiểm soát Cần sa: hoàn toàn trống rỗng. Không có mục tiêu. Không có chỉ số. Không có kết quả. Hai trăm triệu rupee mà không có thước đo thành công nào được xác định.
Bây giờ hãy so sánh điều này với tiền điện tử.
Những người nắm giữ, phát triển và kinh doanh tiền điện tử tại Pakistan đang phải đối mặt với một trong những môi trường pháp lý không chắc chắn nhất trên thế giới. Không có khung pháp lý rõ ràng cho tài sản tiền điện tử ở Pakistan. Các giao dịch bị giám sát chặt chẽ. Các sàn giao dịch hoạt động trong vùng xám. Thuế chưa được xác định rõ.
Cần sa được cấp phép hoạt động hợp pháp với một khoản ngân sách riêng trong Sách Xanh quốc gia.
Tiền điện tử — một ngành công nghiệp trị giá hàng tỷ đô la trên toàn cầu, được chính ngành công nghệ thông tin của Pakistan sử dụng cho thanh toán, và được IMF, Ngân hàng Thế giới và BIS nghiên cứu chính thức — lại không được đề cập gì trong tài liệu này. Không một lời nhắc đến. Không có nhóm làm việc. Không có dự án thí điểm.
Đây không phải là vấn đề cần sa so với tiền điện tử. Đây là vấn đề về việc thiết lập ưu tiên hợp lý trong chính sách tài chính. Và theo tiêu chí này, Pakistan đang tụt hậu.
5. SIFC — 843 triệu Rupee để thu hút đầu tư từ các nước GCC. Chỉ số KPI: 10 hội nghị.
Hội đồng Xúc tiến Đầu tư Đặc biệt (SIFC) được thành lập để trở thành cửa ngõ duy nhất của Pakistan trong việc thu hút đầu tư từ các nước vùng Vịnh - Ả Rập Xê Út, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Kuwait, Qatar. Mục tiêu đặt ra: mở khóa hàng tỷ đô la đầu tư trực tiếp nước ngoài thông qua sự phối hợp giữa quân đội và dân sự, cùng với quy trình phê duyệt nhanh chóng.
Ngân sách phân bổ theo Sách Xanh năm 2025-2026: 843 triệu Rupee.
Mục tiêu KPI năm 2024-2025 đạt được? 10 hội nghị tại các thành phố lớn.
Đó là kết quả đo lường được từ hoạt động hỗ trợ đầu tư trị giá 843 triệu Rupee: mười hội nghị.
Công bằng mà nói, SIFC là một tổ chức mới và các hội nghị là điểm khởi đầu để xây dựng mối quan hệ. Nhưng đối với một tổ chức mà mục tiêu đã nêu rõ là "tăng trưởng GDP, tăng xuất khẩu và ngoại hối, phát triển công nghiệp nhanh chóng", thì hội nghị không thể là mục tiêu chính.
Khía cạnh blockchain ở đây rất quan trọng: Các quỹ đầu tư quốc gia của GCC — PIF của Ả Rập Xê Út, ADIA của UAE, KIA của Kuwait — đang tích cực đầu tư vào cơ sở hạ tầng blockchain, tài sản kỹ thuật số và công nghệ tài chính trên khắp châu Á. Singapore, Bahrain và Abu Dhabi đã thu hút hàng tỷ đô la vốn đầu tư vào Web3.
Nếu chương trình nghị sự của SIFC bao gồm một lộ trình đầu tư rõ ràng vào tài sản kỹ thuật số và blockchain — mô phỏng theo những gì VARA của Dubai đã làm — nó có thể thu hút một loại vốn từ các nước GCC hiện đang chảy về những nơi khác. Cuộc thảo luận về vấn đề này hoàn toàn vắng mặt trong ngân sách này.
6. Nhà ở, Khí hậu, Năng lượng hạt nhân — Những mâu thuẫn trong bức tranh toàn cảnh
Một vài nhận xét nhanh khác từ Sách Xanh giúp phác họa toàn cảnh:
Cơ quan Nhà ở Naya Pakistan (NAPHA): Mục tiêu là cung cấp nhà ở giá rẻ cho người có thu nhập thấp. Ngân sách phát triển cho năm 2025-2026: bằng không. Chương trình chỉ tồn tại trên giấy tờ, chứ không có kinh phí.
Bộ phận Biến đổi Khí hậu: Pakistan nằm trong số 10 quốc gia dễ bị tổn thương nhất do biến đổi khí hậu trên thế giới. Ngân sách đề cập đến mục tiêu "10 tỷ cây xanh" và bảo vệ các khu vực sinh thái - nhưng lại thiếu các cơ chế giám sát việc thực hiện các mục tiêu này. Cây xanh được tính là kết quả đầu ra. Kết quả phục hồi hệ sinh thái không được theo dõi.
PAEC và SUPARCO (Hạt nhân và Vũ trụ): Pakistan sở hữu công nghệ hạt nhân và chương trình vũ trụ. Mục tiêu là ứng dụng khoa học vì mục đích hòa bình và quản lý thảm họa. Đây là những khả năng thực sự. Nhưng khi ngành công nghệ thông tin của bạn xuất khẩu 3,2 tỷ đô la và những người làm việc tự do không thể dễ dàng nhận chuyển khoản quốc tế, thì rõ ràng có sự mất cân bằng về cấu trúc giữa khả năng và hiệu quả kinh tế.
7. Tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với những người nắm giữ tiền điện tử tại Pakistan?
Tôi xin nói thẳng.
Sau khi xem xét ngân sách này, lập luận ủng hộ tiền điện tử ở Pakistan càng trở nên mạnh mẽ hơn, chứ không hề yếu đi.
Đây là lý do:
1. Rủi ro tiền tệ là có thật. Với các chương trình chi tiêu khổng lồ, việc không rõ ràng về trách nhiệm giải trình kết quả và áp lực tài chính cơ cấu, đồng rupee Pakistan sẽ tiếp tục đối mặt với áp lực mất giá. Việc nắm giữ một phần tiền tiết kiệm trong BTC, ETH hoặc stablecoin không phải là đầu cơ mà là bảo toàn tài sản một cách hợp lý.
2. Những lỗ hổng trong cơ sở hạ tầng thanh toán tạo ra tiện ích của tiền điện tử. Tham vọng xuất khẩu CNTT trị giá 8,9 tỷ đô la của chính phủ không thể đạt được nếu không giải quyết được vấn đề thanh toán xuyên biên giới. Tiền điện tử — đặc biệt là các stablecoin như USDT và USDC — đã giải quyết vấn đề này cho hàng ngàn người lao động tự do ở Pakistan. Ngân sách lại bỏ qua điều này. Những người thông minh không nên bỏ qua.
3. Khoảng trống pháp lý vừa là rủi ro vừa là cơ hội. Pakistan không có khung pháp lý về tiền điện tử trong ngân sách lần này. Điều đó có nghĩa là sự không chắc chắn — nhưng cũng có nghĩa là cơ hội để xây dựng, tích lũy và định vị vẫn còn rộng mở. Khi luật pháp cuối cùng được ban hành (và chắc chắn sẽ có — áp lực từ IMF và FATF sẽ buộc điều đó phải xảy ra), những người tiên phong sẽ có lợi thế.
4. Việc làm trong lĩnh vực Web3 là cơ hội xuất khẩu CNTT thực sự. Phát triển hợp đồng thông minh, công việc liên quan đến giao thức DeFi, cơ sở hạ tầng NFT, kiểm toán bảo mật blockchain — đây là những lĩnh vực xuất khẩu CNTT có giá trị cao, được trả lương bằng tiền điện tử và không cần đến hệ thống ngân hàng. Các nhà phát triển Pakistan đã và đang thực hiện những công việc này trên toàn cầu. Chính phủ chỉ chưa nhận ra điều đó mà thôi.
Kết luận: Hãy đọc tài liệu. Sau đó xây dựng dựa trên đó.
Sách Xanh về Ngân sách Pakistan năm 2025-2026 là một tài liệu tiết lộ nhiều điều — không chỉ ở những gì nó nói, mà còn ở những gì nó không nói.
Chính phủ phân bổ 570 tỷ Rupee cho an sinh xã hội mà không có cơ chế đánh giá kết quả. Chính phủ đặt mục tiêu xuất khẩu CNTT đạt 8,9 tỷ USD mà không giải quyết được vấn đề hệ thống thanh toán. Chính phủ tài trợ cho Cơ quan quản lý cần sa nhưng lại không có khung pháp lý về tiền điện tử. Chính phủ điều hành SIFC dựa trên các chỉ số hiệu suất hội nghị trong khi vốn đầu tư vào Web3 của các nước vùng Vịnh lại đổ về Dubai.
Những sai sót trong tài liệu — lỗi chính tả, thiếu năm, bảng KPI trống — không chỉ là lỗi biên tập. Chúng là tín hiệu về khoảng cách giữa kế hoạch và thực thi, phản ánh thực trạng tài chính của Pakistan.
Đối với những người nắm giữ, xây dựng và đầu tư tiền điện tử: đây chính là khoảng trống chứa đựng cơ hội.
Hãy trau dồi những kỹ năng mà nền kinh tế Web3 toàn cầu cần. Nhận thanh toán bằng stablecoin. Bảo toàn giá trị tài sản hữu hình. Luôn học hỏi. Tuân thủ các quy định hiện hành. Và luôn sẵn sàng — bởi vì khi khung pháp lý về tài sản kỹ thuật số của Pakistan chính thức ra đời, những người hiểu rõ vấn đề từ sớm sẽ là những người hưởng lợi nhiều nhất.
Nguồn: Ngân sách trung hạn dựa trên hiệu quả hoạt động năm tài chính 2025-26 đến 2027-28, Bộ Tài chính Chính phủ Pakistan (Công bố ngày 10 tháng 6 năm 2025)
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục. Nó không cấu thành lời khuyên về tài chính hoặc đầu tư.
Từ khóa: #NgânSáchPakistan2025#Crypto#Bitcoin#BinanceSquare#Pakistan#Web3#Freelancers#ITExports#BISP#Stablecoins#DeFi#BlockchainPakistan#WaqarZaka#GreenBook#TàiSảnKỹThuậtSố $NVDAB $SPCXB $BTC
