Các công ty quản lý Bitcoin đối mặt với thực tế khi điều kiện thị trường thay đổi
Giữa sự suy thoái gần đây trên thị trường tiền điện tử, các công ty quản lý Bitcoin đang bước vào một giai đoạn quan trọng nơi các chiến lược tăng trưởng trước đây đầy quyết đoán của họ đang bị thách thức. Một báo cáo mới từ Galaxy Research đã nêu bật cách mà các cơ chế cốt lõi của các mô hình kinh doanh của họ đang phát triển nhanh chóng, báo hiệu một sự chuyển mình 'Darwin' trong ngành.
Các điểm chính
Sự suy giảm của thị trường đã đảo ngược chu kỳ tăng trưởng của các chiến lược tài sản kỹ thuật số.
Nhiều công ty hiện đang chịu khoản lỗ đáng kể, trong đó một số gần như mất sạch giá trị.
Những thay đổi về thanh khoản thị trường và mức đòn bẩy đang phơi bày các điểm yếu của những công ty này.
Ngành đang cân nhắc nhiều kịch bản, bao gồm các hướng đi liên quan đến hợp nhất và phục hồi.
Mã giao dịch được đề cập:
Tiền mã hóa → $BTC, $ETH, $NAKA
Cổ phiếu → không có
Tâm lý thị trường: Bi quan
Tác động đến giá: Tiêu cực. Đà giảm của Bitcoin và sự sụp đổ của cổ phiếu các công ty nắm giữ tài sản trong kho bạc phản ánh áp lực tài chính ngày càng gia tăng trong ngành.
Ý tưởng giao dịch (Không phải lời khuyên tài chính): Nắm giữ. Biến động thị trường cho thấy cần thận trọng cho đến khi xuất hiện những dấu hiệu ổn định rõ ràng hơn.
Bối cảnh thị trường: Định giá tài sản số suy giảm và thanh khoản thắt chặt đã đẩy nhanh quá trình đánh giá lại các chiến lược tiền mã hóa sử dụng đòn bẩy.
Động lực thị trường thúc đẩy tái cơ cấu ngành
Theo Galaxy Research, các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc—trước đây phát triển mạnh nhờ phát hành cổ phiếu mới để mua Bitcoin và tận dụng đòn bẩy từ lượng tài sản nắm giữ—hiện đang phải đối mặt với thực tế khắc nghiệt hơn. Giao dịch này từng hưởng lợi từ đà tăng giá Bitcoin, nhưng đã chạm giới hạn khi giá Bitcoin giảm từ mức đỉnh hồi tháng 10, gần 126.000 USD, xuống khoảng 80.000 USD. Đợt suy giảm này đã làm gián đoạn mô hình tăng trưởng sinh lời trước đây dựa vào phát hành cổ phiếu, đồng thời biến đòn bẩy thành gánh nặng.
Khi khẩu vị rủi ro suy giảm, thanh khoản trên các thị trường phái sinh co lại. Sự kiện giảm đòn bẩy ngày 10 tháng 10 càng khiến tình hình xấu đi, làm lượng hợp đồng mở trên thị trường hợp đồng tương lai giảm mạnh và khiến các thị trường giao ngay suy yếu. Những công ty như Metaplanet và Nakamoto, từng báo cáo khoản lãi chưa thực hiện lên đến hàng triệu đô la, nay đang chịu thua lỗ nặng khi giá mua Bitcoin bình quân của họ vượt quá 107.000 USD. Mức độ rủi ro này cho thấy đòn bẩy khuếch đại rủi ro giảm giá đến mức nào, tương tự những đợt sụt giảm cực mạnh từng thấy trên thị trường memecoin.
Lãi/lỗ chưa thực hiện của Metaplanet đạt 530 triệu USD. Nguồn: Galaxy
Khi việc phát hành cổ phiếu không còn là động lực tăng trưởng khả thi, các chuyên gia trong ngành cho rằng có ba hướng đi tiềm năng: đình trệ kéo dài với mức phí chênh lệch thu hẹp và tăng trưởng hạn chế; hợp nhất ngành khi các công ty sử dụng đòn bẩy quá mức gặp khó khăn về khả năng thanh toán; hoặc phục hồi nếu Bitcoin lập các mức cao kỷ lục mới, với điều kiện các công ty duy trì thanh khoản và tránh phát hành quá nhiều trong những giai đoạn thị trường tăng giá.
Các sáng kiến chiến lược nhằm quản lý rủi ro giảm giá
Trong khi đó, Strategy đã công bố khoản dự trữ tiền mặt 1,44 tỷ USD nhằm trấn an nhà đầu tư giữa đợt suy giảm. Được tạo lập thông qua đợt bán cổ phiếu gần đây, khoản dự trữ này nhằm trang trải ít nhất 12 tháng chi trả cổ tức, với kế hoạch kéo dài vùng đệm này lên 24 tháng. CEO Phong Le cho biết động thái này nhằm xoa dịu lo ngại về khả năng duy trì chi trả cổ tức.
Ngoài ra, các lãnh đạo trong ngành như Matt Hougan, giám đốc đầu tư tại Bitwise, nhấn mạnh rằng công ty có đủ thanh khoản và sẽ không buộc phải bán Bitcoin chỉ để duy trì hoạt động. Ông bác bỏ những tin đồn cho rằng điều ngược lại, đồng thời tái khẳng định niềm tin vào khả năng chống chịu của công ty trong giai đoạn thị trường biến động.
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề Các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc đối mặt với “giai đoạn Darwin” giữa lúc ngành thanh lọc: Galaxy Research trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, Bitcoin và các cập nhật về blockchain.