---Bắt đầu bài viết---
Dữ liệu trước giờ mở cửa của thị trường Mỹ cho thấy nhóm cổ phiếu trung tâm dữ liệu đồng loạt tăng mạnh. Goldman Sachs đã tung ra một báo cáo mà cho rằng thị trường tiền mã hoá đang định giá quá thấp.
Nhìn bề ngoài, đó là việc Goldman “chốt” mua Alibaba, 万国数据 (GDS), CenturyLink, và Kingsoft Cloud. Nhưng thứ thực sự cần được định giá lại không phải bản thân những cổ phiếu này. Mà là một phán đoán được nhắc lướt trong báo cáo: “Mỗi ngày, lượng Token sẽ đạt 350 triệu (兆) vào cuối năm.”
350 triệu Token có nghĩa là gì? Điều đó có nghĩa nhu cầu về năng lực tính toán suy luận không còn tăng theo tuyến tính nữa mà tăng theo cấp số nhân. Ngay chính Goldman cũng thừa nhận trong báo cáo rằng hóa đơn Token đang bùng nổ và thị trường đang tranh luận dữ dội về tính hợp lý của mức tăng này.
Đổi góc nhìn. Cuộc cạnh tranh trong AI đã chuyển từ đốt tiền ở phía huấn luyện sang việc “in tiền” ở phía suy luận. Mỗi phần năng lực tính toán tiêu hao cho suy luận cuối cùng sẽ phản ánh vào doanh thu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và trung tâm dữ liệu. Còn GDS, CenturyLink… vốn là bên lưu trữ (custodian) của các “trang trại” khai thác tiền mã hoá, đồng thời cũng là nhà cung cấp hạ tầng tiềm năng cho mạng lưới tính toán phi tập trung Web3. Thị trường truyền thống và thị trường tiền mã hoá cùng định giá một việc, nhưng độ lệch thời gian lại quá lớn.
Tiền vốn đã đi trước ở phía thị trường Mỹ. CenturyLink tăng hơn 12% trước giờ mở cửa, còn GDS tăng hơn 8%. Tuy nhiên, thị trường tiền mã hoá lại gần như không phản ứng so với S&P. Chính độ trễ này là cơ hội. Khi các công ty dịch vụ đám mây truyền thống được định giá lại do nhu cầu suy luận AI, câu chuyện về lĩnh vực tính toán phi tập trung không thể tiếp tục nằm im dưới đất.
Thứ đáng chú ý không phải là Goldman giới thiệu cổ phiếu nào. Mà là việc Goldman đang “bảo chứng” cho một logic trong vài tuần tới chắc chắn sẽ được truyền dẫn sang thị trường tiền mã hoá. Nhu cầu suy luận AI bùng nổ → thiếu hụt năng lực tính toán → nhà cung cấp dịch vụ đám mây tăng giá → tính toán phi tập trung trở thành cổng xuất hiện phần chênh lệch giá.
Lần truyền dẫn mang cấu trúc tương tự xuất hiện trước đó, cũng là vào lúc câu chuyện AI vừa khởi động năm 2023. Khi đó, thứ tăng trước là Nvidia. Ba tháng sau Render và Akash mới bắt kịp. Giờ đây giá cổ phiếu Nvidia đã tăng gấp đôi, còn các token hạ tầng tính toán tiền mã hoá vẫn đang ở đáy và “cọ” tại chỗ.
Cửa sổ độ trễ này sẽ không mở quá lâu. Thực tế, dòng tiền lớn thật sự chưa bao giờ đuổi giá trên chain; họ luôn lấy được tín hiệu từ thị trường truyền thống trước, rồi sớm bố trí ở những tài sản có thanh khoản kém hơn nhưng kèo hấp dẫn hơn.
$BTC $ETH
Dữ liệu trước giờ mở cửa của thị trường Mỹ cho thấy nhóm cổ phiếu trung tâm dữ liệu đồng loạt tăng mạnh. Goldman Sachs đã tung ra một báo cáo mà cho rằng thị trường tiền mã hoá đang định giá quá thấp.
Nhìn bề ngoài, đó là việc Goldman “chốt” mua Alibaba, 万国数据 (GDS), CenturyLink, và Kingsoft Cloud. Nhưng thứ thực sự cần được định giá lại không phải bản thân những cổ phiếu này. Mà là một phán đoán được nhắc lướt trong báo cáo: “Mỗi ngày, lượng Token sẽ đạt 350 triệu (兆) vào cuối năm.”
350 triệu Token có nghĩa là gì? Điều đó có nghĩa nhu cầu về năng lực tính toán suy luận không còn tăng theo tuyến tính nữa mà tăng theo cấp số nhân. Ngay chính Goldman cũng thừa nhận trong báo cáo rằng hóa đơn Token đang bùng nổ và thị trường đang tranh luận dữ dội về tính hợp lý của mức tăng này.
Đổi góc nhìn. Cuộc cạnh tranh trong AI đã chuyển từ đốt tiền ở phía huấn luyện sang việc “in tiền” ở phía suy luận. Mỗi phần năng lực tính toán tiêu hao cho suy luận cuối cùng sẽ phản ánh vào doanh thu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và trung tâm dữ liệu. Còn GDS, CenturyLink… vốn là bên lưu trữ (custodian) của các “trang trại” khai thác tiền mã hoá, đồng thời cũng là nhà cung cấp hạ tầng tiềm năng cho mạng lưới tính toán phi tập trung Web3. Thị trường truyền thống và thị trường tiền mã hoá cùng định giá một việc, nhưng độ lệch thời gian lại quá lớn.
Tiền vốn đã đi trước ở phía thị trường Mỹ. CenturyLink tăng hơn 12% trước giờ mở cửa, còn GDS tăng hơn 8%. Tuy nhiên, thị trường tiền mã hoá lại gần như không phản ứng so với S&P. Chính độ trễ này là cơ hội. Khi các công ty dịch vụ đám mây truyền thống được định giá lại do nhu cầu suy luận AI, câu chuyện về lĩnh vực tính toán phi tập trung không thể tiếp tục nằm im dưới đất.
Thứ đáng chú ý không phải là Goldman giới thiệu cổ phiếu nào. Mà là việc Goldman đang “bảo chứng” cho một logic trong vài tuần tới chắc chắn sẽ được truyền dẫn sang thị trường tiền mã hoá. Nhu cầu suy luận AI bùng nổ → thiếu hụt năng lực tính toán → nhà cung cấp dịch vụ đám mây tăng giá → tính toán phi tập trung trở thành cổng xuất hiện phần chênh lệch giá.
Lần truyền dẫn mang cấu trúc tương tự xuất hiện trước đó, cũng là vào lúc câu chuyện AI vừa khởi động năm 2023. Khi đó, thứ tăng trước là Nvidia. Ba tháng sau Render và Akash mới bắt kịp. Giờ đây giá cổ phiếu Nvidia đã tăng gấp đôi, còn các token hạ tầng tính toán tiền mã hoá vẫn đang ở đáy và “cọ” tại chỗ.
Cửa sổ độ trễ này sẽ không mở quá lâu. Thực tế, dòng tiền lớn thật sự chưa bao giờ đuổi giá trên chain; họ luôn lấy được tín hiệu từ thị trường truyền thống trước, rồi sớm bố trí ở những tài sản có thanh khoản kém hơn nhưng kèo hấp dẫn hơn.
$BTC $ETH