Tại sao thị trường chứng khoán Mỹ lại sụp đổ?

Dữ liệu việc làm 'tốt đến mức đáng sợ', kỳ vọng giảm lãi suất tan vỡ: Số lượng việc làm mới trong tháng 5 đã gấp đôi, thị trường lao động mạnh mẽ bất thường. Điều này có nghĩa là lạm phát khó giảm, Fed không chỉ không có lý do để giảm lãi suất mà thậm chí còn có thể bị buộc phải tăng lãi suất. Kỳ vọng lãi suất cao đã trực tiếp đánh mạnh vào những cổ phiếu công nghệ tăng trưởng phụ thuộc vào dòng tiền tương lai.
Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt: Ngay khi dữ liệu được công bố, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng thẳng lên khoảng 4.53%, trong khi kỳ hạn 30 năm còn vượt mốc 5%. Lãi suất không rủi ro cao như vậy khiến những cổ phiếu công nghệ định giá cao ngay lập tức mất sức hấp dẫn.
Các ông lớn chip đưa ra chỉ dẫn bảo thủ, kích hoạt đợt bán tháo: Doanh thu AI của Broadcom tăng 140%, nhưng do chỉ dẫn cho quý sau không đạt kỳ vọng của Phố Wall và ám chỉ rằng khách hàng đang đưa vào nhà cung cấp cạnh tranh, giá cổ phiếu đã giảm hơn 12% sau giờ giao dịch. Điều này cho thấy hiện nay cổ phiếu chip AI không chỉ cần 'xuất sắc', mà phải 'hoàn hảo' mới có thể giữ giá. Tâm lý này đã kéo sập toàn bộ lĩnh vực bán dẫn toàn cầu (KOSPI của Hàn Quốc giảm 5.5% chỉ trong một ngày).
Cơn sốt gọi vốn ở các đại gia công nghệ, nỗi lo AI “đốt tiền” lan tràn: Google đã công bố đợt huy động vốn cổ phần lớn nhất kể từ khi lên sàn để mở rộng hạ tầng tính toán AI. Điều này khiến thị trường cảnh giác: tốc độ đốt tiền cho hạ tầng AI còn vượt xa kỳ vọng; trong ngắn hạn, nó liên tục “hút máu” và tỷ suất đầu tư (ROI) bắt đầu bị Phố Wall nghi ngờ.
Một IPO tầm cỡ sử thi sắp tới, dòng tiền thị trường đã bắt đầu “di chuyển” trước: SpaceX tuần sau sẽ tiến hành đợt niêm yết với quy mô kỷ lục; nửa cuối năm còn có hai kỳ lân siêu AI khác đang chờ hàng. Để đón những “gã khổng lồ” này, dòng vốn tổ chức đã bắt đầu bán ra trước các cổ phiếu công nghệ hiện hữu để xoay chuyển vị thế, tạo ra “hiệu ứng rút máu” rõ rệt.
Tân chủ tịch Fed ra mắt, kịch tính chính sách được đẩy lên cao: Tuần tới, Warsh sẽ có cuộc họp chính sách tiền tệ đầu tiên kể từ khi nhậm chức. Trước tình hình việc làm mạnh và lạm phát cao, nếu ông ấy không đủ “diều hâu”, thị trường trái phiếu có thể tự “ra tay” đẩy lãi suất; nếu ông ấy nghiêng về phe “diều hâu”, thị trường chứng khoán cũng sẽ chịu đòn tương tự.
Dữ liệu bán lẻ “bể” tung, lo ngại ở phía người tiêu dùng nổi lên: Lululemon đã hạ mạnh dự báo cả năm, và sau giờ giao dịch rơi hơn 10%. Điều này hé lộ một sự thật phũ phàng: lạm phát cao và giá dầu cao đang tấn công nghiêm trọng sức mua của người tiêu dùng Bắc Mỹ.
“Vùng chân không” định giá ở mức cực kỳ nguy hiểm: Tỷ lệ vốn hóa thị trường của Mỹ so với GDP đã đạt mức cao kỷ lục, và nhiều chỉ báo đang tiến sát thời kỳ bong bóng Internet năm 2000. Với định giá quá cao, mức độ chịu đựng đối với mọi tin tức tiêu cực gần như bằng không.