Saylor hạ thấp sự sụt giảm của BTC khi MicroStrategy đối mặt với khoản lỗ giấy $11B

Chiến lược của kho bạc bitcoin đang được chú ý lại khi Bitcoin giao dịch dưới giá trung bình mà công ty đã mua vào, làm dấy lên những câu hỏi về giả thuyết kho bạc lâu dài do Michael Saylor dẫn dắt. Chiến lược, công ty mẹ của MicroStrategy, đang nắm giữ 843,706 BTC đã mua với giá trung bình là $75,699 mỗi đồng, tạo ra tổng chi phí khoảng $63.8 tỷ. Với sự giảm giá gần đây, giá trị của kho dự trữ ước tính khoảng $52.6 tỷ, dẫn đến khoản lỗ chưa thực hiện khoảng $11.2 tỷ trên giấy, theo bảng điều khiển của Chiến lược.
Sự giảm giá diễn ra khi Chiến lược cũng phải đối mặt với những cản trở trong công cụ vốn cổ phần thứ cấp và động lực thị trường rộng lớn hơn. Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có lãi suất biến đổi của công ty, STRC, đã giao dịch dưới giá trị danh nghĩa $100 và dao động quanh mức $94.6 tại thời điểm viết bài. Trong khi đó, cổ phiếu của Chiến lược (trước đây dưới mã MSTR) giảm khoảng 1.5% trong giao dịch trước thị trường, giao dịch gần $124.70, theo dữ liệu từ Yahoo Finance.
<p Khoản lỗ giấy tờ gia tăng sự chú ý về mô hình ngân quỹ bitcoin của Chiến lược vào thời điểm mà chính Bitcoin đã phải đối mặt với áp lực bán mới. Trong cùng thời gian đó, Chiến lược đã công bố bán 32 BTC, giao dịch đầu tiên của họ kể từ năm 2022. Động thái này theo sau một chu kỳ bán liên quan đến thuế trước đó và diễn ra cùng với các tín hiệu thị trường rộng lớn cho thấy sự biến động giá BTC đang thử thách khả năng chống chịu của các chiến lược ngân quỹ doanh nghiệp quy mô lớn.
<p Đường đi của giá Bitcoin vẫn là trung tâm của cuộc tranh luận về dự trữ BTC của doanh nghiệp. Tại thời điểm báo cáo, BTC giao dịch quanh mức $63,157, giảm khoảng 4.7% trong ngày và 13.8% trong tuần qua, với mức giảm khoảng 20% trong tháng qua, theo dữ liệu tổng hợp bởi TradingView. Sự giảm giá này trùng hợp với một làn sóng rút vốn từ các quỹ ETF Bitcoin, mà Cointelegraph đã lưu ý gần đây đã đạt khoảng $4.4 tỷ trong 13 ngày giao dịch qua.
<p Để điều chỉnh câu chuyện thị trường, người sáng lập và chủ tịch điều hành của Chiến lược Michael Saylor đã phản bác lại một cách đọc hoàn toàn giảm giá về các khoản nắm giữ. Trong một bài đăng trên X, ông lập luận rằng sự rút vốn từ các quỹ giao dịch trên sàn đang “gây áp lực lên BTC,” trong khi các thị trường vốn đã chuyển hướng khoảng $400 tỷ vào cơ sở hạ tầng AI trong sáu tháng qua. “Đây là một sự chuyển hướng vốn, không phải một sự suy giảm Bitcoin. Biến động tạo ra cơ hội,” Saylor viết.
<p Một số quan sát viên thị trường đã khung lại động thái giá STRC như là một chức năng của động lực cổ phiếu ưu đãi điển hình hơn là một chỉ báo của các vấn đề tiềm ẩn. “Giá trị danh nghĩa $100 của STRC không phải là mức giá đáy. Đó là giá trị được sử dụng cho ưu tiên thanh lý và một số điều khoản mua lại nhất định,” nhà đầu tư Scott Melker lưu ý, thêm rằng một mức chiết khấu nhẹ so với giá trị danh nghĩa—khoảng 5%—phản ánh sự yêu cầu của nhà đầu tư về lợi suất cao hơn hoặc định giá rủi ro, điều này là một đặc điểm thông thường của cổ phiếu ưu đãi.
“Một mức chiết khấu 5% so với giá trị danh nghĩa không phải là bằng chứng rằng có điều gì đó bị hỏng. Đó là bằng chứng rằng nhà đầu tư đang yêu cầu một lợi suất cao hơn, định giá rủi ro, hoặc phản ứng với điều kiện thị trường – chính xác là những gì cổ phiếu ưu đãi làm.”
<p Ở phía bên kia của quang phổ, bình luận viên kỳ cựu Peter Schiff lập luận rằng sự giảm giá của STRC có thể buộc Chiến lược phải điều chỉnh lưu lượng tiền mặt để duy trì các cam kết trả cổ tức, có thể đẩy nhanh việc bán bitcoin để tài trợ cho các khoản thanh toán nếu cần thiết. Nhận định của Schiff khung lại tình huống như một áp lực về dòng tiền thay vì một cuộc tấn công cơ bản vào giá trị BTC.
<p Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn giúp làm sáng tỏ lý do tại sao các động thái tiếp theo của Chiến lược quan trọng hơn một mục trong bảng cân đối kế toán. Các nhà phân tích Standard Chartered đã gợi ý rằng một mức đáy Bitcoin cục bộ có thể đang hình thành, tùy thuộc vào các giao dịch mua tiếp theo của Chiến lược. Geoffrey Kendrick, Giám đốc Toàn cầu về Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số tại Standard Chartered, lưu ý rằng một sự phục hồi có thể phụ thuộc vào một đề nghị cụ thể từ Chiến lược. “Tôi sẽ coi đây là một dấu hiệu tạm thời rằng mức thấp đã được in, và theo logic đó, nghi ngờ rằng việc bán trong cuối tuần sẽ bị giảm nhẹ,” Kendrick nói. Ông thậm chí còn đưa ra khả năng rằng một giao dịch mua lớn—320 BTC (khoảng 10 lần bán gần đây) hoặc 3,200 BTC (100 lần bán)—có thể báo hiệu một cách có ý nghĩa một mức đáy của thị trường.
<p Bối cảnh cho những quan sát này không chỉ giới hạn trong Chiến lược. Các bài viết trước đã nhấn mạnh hành vi của Chiến lược vào năm 2022, khi công ty đã bán 704 BTC vì lý do thuế và thanh khoản và sau đó ngay lập tức mua 810 BTC hai ngày sau, nhấn mạnh một mẫu hình chuyển đổi chiến thuật thay vì một lập trường tăng giá hoặc giảm giá đơn giản. Những sự kiện như vậy minh họa cách mà các ngân quỹ doanh nghiệp có thể ảnh hưởng đến cả giá cả và tâm lý xung quanh BTC trong những giai đoạn biến động.
<p Đường đi ngắn hạn của BTC vẫn bị ràng buộc với các dòng chảy vĩ mô và các yếu tố kích thích cụ thể của ngành. Sự rút vốn từ các quỹ ETF, tốc độ mua vào của doanh nghiệp, và sức khỏe của các thị trường rủi ro đều góp phần tạo ra một bối cảnh mỏng manh mà một người mua lớn hoặc một sự tái cân bằng chiến lược có thể thay đổi sắc thái của thị trường. Cuộc đối thoại diễn ra quanh cách tiếp cận ngân quỹ của Chiến lược—liệu công ty sẽ triển khai vốn mới vào Bitcoin hay làm chậm tốc độ tích lũy—tiếp tục thu hút sự chú ý từ các nhà đầu tư và nhà phân tích.
Điểm mấu chốt
Dự trữ Bitcoin của Chiến lược hiện đứng ở mức 843,706 BTC với giá thành trung bình là $75,699 mỗi coin, tổng cộng khoảng $63.8 tỷ; giá trị hiện tại gần $52.6 tỷ, ngụ ý một khoản lỗ chưa thực hiện khoảng $11.2 tỷ theo bảng điều khiển của công ty.
STRC, cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của Chiến lược, giao dịch quanh mức $94.6, thấp hơn nhiều so với giá trị danh nghĩa $100, minh họa cách mà điều kiện thị trường ảnh hưởng đến khả năng phát hành cổ phiếu ưu đãi mới để tài trợ cho các giao dịch BTC tiếp theo.
Chiến lược gần đây đã bán 32 BTC, đánh dấu giao dịch đầu tiên kể từ năm 2022; công ty trước đó đã thực hiện một giao dịch bán liên quan đến thuế vào năm 2022 và sau đó đã thực hiện một giao dịch mua lớn hai ngày sau.
Giá Bitcoin dao động quanh mức $63,157 tại thời điểm báo cáo, giảm khoảng 4.7% trong ngày và 13.8% trong tuần qua, với sự rút vốn từ các quỹ ETF BTC góp phần vào đợt bán tháo rộng hơn.
Các nhà phân tích tại Standard Chartered cho rằng thị trường có thể đang tiếp cận mức đáy cục bộ tùy thuộc vào các động thái tiếp theo của Chiến lược; một tín hiệu mua BTC mới có thể củng cố niềm tin vào việc hình thành đáy.
Ngân quỹ của Chiến lược trong bối cảnh: cái gì đã thay đổi và cái gì cần theo dõi
<p Câu hỏi cốt lõi cho các nhà đầu tư vẫn là liệu cách tiếp cận của Chiến lược có thể chịu đựng được sự biến động liên tục của BTC và môi trường vĩ mô đang phát triển. Các khoản nắm giữ của công ty, được định vị như một kho báu bitcoin lâu dài, đã từ lâu là một la bàn chiến lược cho khẩu vị rủi ro của thị trường đối với BTC. Tuy nhiên, sự giảm giá hiện tại thử thách độ bền của một mô hình được xây dựng dựa trên sự tiếp xúc cao với một loại tài sản đơn lẻ.
<p Động lực STRC thêm một lớp nữa. Trong khi giá trị danh nghĩa cung cấp một mạng lưới bảo vệ thanh lý, sự sẵn sàng của thị trường để định giá lợi suất dựa trên một hồ sơ rủi ro biến động là điều quan trọng cho đường chạy tài trợ của Chiến lược. Nếu STRC vẫn yếu, chi phí vốn cho các giao dịch BTC trong tương lai có thể tăng, ảnh hưởng đến việc công ty có tăng tốc hay làm chậm các giao dịch mua mới.
<p Tín hiệu rõ ràng nhất cho các trader vẫn là Chiến lược sẽ làm gì tiếp theo với BTC. Nếu công ty tiếp tục thực hiện các giao dịch mua lớn, điều này có thể hoạt động như một tín hiệu đáy tích cực cho BTC, đặc biệt nếu cách nhìn nhận của Standard Chartered về một mức đáy là đúng. Ngược lại, việc tiếp tục bán hoặc tốc độ tích lũy chậm có thể kéo dài tâm lý rời bỏ rủi ro đã ảnh hưởng đến giá của tiền điện tử trong những tuần qua.
<p Trong ngắn hạn, việc kiếm tiền từ một phần dự trữ BTC có thể gặp khó khăn nếu thanh khoản thị trường vẫn bị hạn chế hoặc nếu thị trường STRC vẫn không ổn định. Sự chú ý của thị trường rộng lớn hơn có khả năng sẽ vẫn tập trung vào bảng điều khiển của Chiến lược và bất kỳ bình luận công khai nào từ Saylor, với các nhà đầu tư phân tích từng cập nhật để đọc tín hiệu về quỹ.
Các dòng nguồn và điểm dữ liệu được trích dẫn ở trên đến từ bảng điều khiển chính thức của Chiến lược, Strategy.com, và các thông báo công khai liên quan; các chuyển động giá và số liệu dòng ETF được lấy từ các công cụ theo dõi thị trường và báo cáo của Cointelegraph. Dữ liệu giá mới nhất cho BTC và dòng ETF được báo cáo bởi TradingView và phủ sóng của Cointelegraph về hoạt động ETF.
Khi năm diễn ra, thị trường sẽ theo dõi một tín hiệu cụ thể từ Chiến lược—liệu có một làn sóng mua BTC mới hay một sự chuyển hướng nhằm củng cố thanh khoản mà không có sự tích lũy bitcoin đáng kể nào thêm. Những động thái như vậy sẽ không chỉ ảnh hưởng đến tài chính của Chiến lược mà còn có thể gây ra phản ứng trong tâm lý của nhà đầu tư xung quanh các chương trình BTC của doanh nghiệp và thị trường crypto rộng lớn hơn.
Bài viết này được xuất bản ban đầu với tiêu đề Saylor giảm nhẹ sự sụt giảm BTC khi MicroStrategy đối mặt với khoản lỗ giấy tờ $11B trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy cho tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.