Nhiều người hiểu tin này là 'crypto lại đang đổ tiền vào vận động hành lang'.

Nhưng nếu chỉ thấy vận động hành lang, bạn sẽ đánh giá thấp ý nghĩa của sự việc này.

Ngành crypto trong vài năm qua đã chứng kiến sự định giá thấp nhất, nhiều khi không phải do công nghệ, người dùng hay mô hình doanh thu, mà là do sự không chắc chắn về quy định. Một câu nói của chính sách có thể quyết định xem ETF có thể được phát hành, stablecoin có thể vào thanh toán truyền thống, sàn giao dịch có thể đưa sản phẩm cốt lõi trở lại Mỹ hay không, và các tổ chức có thể yên tâm mở rộng vị thế hay không.

Vậy 320 triệu USD thật sự mua không phải là hình ảnh của một ứng cử viên nào đó, cũng không chỉ là vài phiếu ủng hộ thêm trong cuộc bỏ phiếu của dự luật, mà là mua trước 'quyền phòng ngừa biến động quy định'.

Nói cách khác, crypto đang xem trọng sức ảnh hưởng chính trị như một cơ sở hạ tầng tương đương với tính thanh khoản, lưu ký, tạo lập thị trường và giấy phép tuân thủ.

Có ít nhất ba tầng thay đổi đứng sau điều này.

Đầu tiên, ngành công nghiệp đã chấp nhận một thực tế: nếu không thể ổn định ảnh hưởng đến các quy tắc, thì rất khó để mở rộng mô hình kinh doanh một cách bền vững. Trước đây, mọi người thường coi quy định là biến số bên ngoài, nhưng giờ đây, các công ty hàng đầu và vốn dường như đang nội sinh hóa nó. Ai có thể tham gia vào việc hình thành quy tắc, người đó sẽ có cơ hội giữ sản phẩm, tài sản và dòng chảy trên quỹ đạo của mình.

Thứ hai, điều này sẽ thúc đẩy sự phân tầng trong ngành. Không phải tất cả các dự án đều có khả năng mua được ảnh hưởng chính sách, cũng không phải tất cả các đội ngũ đều có thể chịu đựng chi phí của cuộc chơi tuân thủ lâu dài. Cuối cùng, những ai có thể hưởng lợi bền vững thường là các sàn giao dịch, các nhà phát hành stablecoin, lưu ký, thanh toán, thanh lý và các nền tảng hạ tầng lớn. Thị trường sẽ không chỉ đánh giá chúng dựa trên tốc độ tăng trưởng, mà còn xem ai có thể vượt qua chu kỳ chính sách.

Thứ ba, điều này cho thấy giá trị chiến lược của thị trường Mỹ vẫn đang gia tăng. Nếu ngành thực sự nghĩ rằng tầm quan trọng biên của Mỹ đang giảm, họ sẽ không đầu tư một lượng tài nguyên lớn như vậy trước kỳ bầu cử giữa kỳ. Nhìn ngược lại, chính số tiền này đã thể hiện một phán đoán: vòng tài chính chính tiếp theo, đổi mới sản phẩm và lợi ích thể chế vẫn đáng để xung quanh Mỹ.

Đó cũng là lý do tại sao tôi cảm thấy thị trường không chỉ nên hiểu tin tức này như là “tín hiệu tốt cho quy định” hoặc “tín hiệu xấu cho câu chuyện phi tập trung”. Hiểu chính xác hơn là: crypto đang từ việc thích ứng thụ động với quy tắc, chuyển sang chủ động định hình quy tắc.

Khi một ngành bắt đầu mua sắm quy định một cách quy mô lớn, nó thường không phải là để phòng thủ, mà là để mở đường cho việc vốn lớn hơn gia nhập.

Đối với các nhà đầu tư thông thường, điều đáng theo dõi hơn không phải là ai lại hô hào ủng hộ crypto, mà là ai sẽ nhận được các kênh sản phẩm ổn định hơn, đủ điều kiện phân phối và kênh tài chính. Những gì thực sự sẽ được định giá lại có thể không phải là những token nóng nhất, mà là các công ty hạ tầng và tài sản gần với vị trí thực hiện lợi ích thể chế.

Mlion.ai nên làm là không chạy theo tin tức, mà phân tích các sự kiện này thành ba tầng: “câu chuyện, quy tắc, con đường tài chính”. Bởi vì nhiều cơ hội lớn thường không đến từ tiêu đề chính, mà từ việc ai đó bị nâng cao ngưỡng gia nhập, ai đó có ràng buộc tăng trưởng được nới lỏng sau tiêu đề.

#Crypto #Regulation #Election