Các quỹ đầu tư trao đổi Bitcoin (ETFs) được niêm yết tại Mỹ đang trải qua giai đoạn rút tiền dài nhất kể từ khi ra mắt, báo hiệu một sự thay đổi trong cách các tổ chức tìm kiếm tiếp xúc với Bitcoin thông qua cấu trúc ETF. Dữ liệu được Farside Investors tổng hợp cho thấy thêm $223 triệu rút ròng vào thứ Năm, đẩy tổng số phiên giảm xuống mức kỷ lục cho các quỹ bắt đầu giao dịch vào năm 2024. Chuỗi rút tiền này đã vượt qua mức thấp tám phiên trước đó được thiết lập vào tháng 2 năm 2025, mặc dù tổng số tiền rút vẫn dưới mức đỉnh khoảng $3.2 tỷ trong thời gian bán tháo đó.

Mô hình dòng chảy đang phát triển phù hợp với bức tranh rộng lớn hơn về nhu cầu phân hóa giữa các sản phẩm crypto ETF. Trong khi việc tiếp xúc BTC giao ngay thông qua các ETF truyền thống tiếp tục chịu áp lực bán, các chiến lược và quỹ tập trung vào lớp mới đã bắt đầu thu hút vốn mới, nhấn mạnh một sự dịch chuyển tinh tế trong sở thích của nhà đầu tư khi thị trường phải đối mặt với gió ngược vĩ mô và các động lực giữ gìn và thanh khoản đang thay đổi.

Các điểm chính

• Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận một chuỗi rút lui kéo dài chín ngày, với một lần rút trong một ngày khoảng 223 triệu USD vào thứ Năm, theo Farside Investors.

• IBIT của BlackRock vẫn là ETF BTC giao ngay lớn nhất tại Mỹ về tài sản, nhưng nó đã dẫn đầu sự rút lui với khoảng 2,04 tỷ USD trong tổng số tiền rút giữa ngày 15 tháng 5 và thứ Năm.

• Các người mới tham gia như các ETF HYPE của Hyperliquid tiếp tục thu hút dòng tiền, vượt qua sự chậm lại tổng thể với dòng tiền ròng tích lũy trên 100 triệu USD kể từ ngày 12 tháng 5, theo SoSoValue.

• Các ETF Ethereum giao ngay đã mở rộng một yếu kém riêng, duy trì 13 ngày liên tiếp có dòng tiền ra tổng cộng khoảng 694 triệu USD, khi các nhà đầu tư chuyển sang các sản phẩm mới hơn.

Spot Bitcoin ETFs: sự rút lui kéo dài chín ngày và điều mà nó báo hiệu

Một trong những yếu tố chính gây ra sự yếu kém gần đây ở các quỹ Bitcoin ETF giao ngay của Mỹ là một xu hướng rút lui liên tục kéo dài đến chín phiên liên tiếp. Đọc mới nhất cho thấy một dòng chảy ròng 223 triệu USD vào thứ Năm, đánh dấu phiên giảm thứ chín liên tiếp và làm nổi bật một sự rút lui liên tục khỏi kênh liên kết ETF để tiếp xúc với BTC kể từ đầu tháng.

Các nhà phân tích đã chỉ ra sự kết hợp của các yếu tố đứng sau sự rút lui: sự thèm muốn của các tổ chức đối với BTC thông qua các ETF bị hạn chế, sự không chắc chắn vĩ mô kéo dài, và một cuộc di cư về phía các sản phẩm crypto có quản lý rủi ro hoặc mang lại lợi suất khác. Tác động tổng hợp là rõ ràng—tổng số tiền rút từ phức hợp BTC ETF giao ngay của Mỹ đã đến gần 2,84 tỷ USD trong suốt chín phiên. Con số này nằm dưới đáy bán ra trước đó khoảng 3,2 tỷ USD nhưng vẫn nhấn mạnh một sự tái phân bổ có ý nghĩa khỏi phương tiện ETF truyền thống để tiếp xúc với Bitcoin.

Mặc dù chịu áp lực, thị trường tổng thể vẫn chú ý đến nơi mà nhu cầu tiếp tục xuất hiện. Các dòng chảy tiếp tục trong BTC ETFs tương phản với những vùng tăng trưởng trong các chiến lược crypto khác, vẽ nên một bức tranh thị trường nơi vốn đang được tái phân bổ hơn là rút lui hoàn toàn khỏi không gian crypto. Sự tách biệt này cũng phản ánh một chủ đề rộng hơn: trong khi việc tiếp xúc với BTC truyền thống thông qua các ETF đã phải đối mặt với những lần rút liên tục, các nhà đầu tư có vẻ sẵn lòng phân bổ cho các loại sản phẩm mới, chuyên biệt hơn hoặc đa dạng hơn, tuyên bố cung cấp các hồ sơ rủi ro/lợi suất khác biệt hoặc các yếu tố thanh khoản tinh vi.

IBIT: quỹ dẫn đầu đang lùi bước, nhưng vẫn là người nắm giữ lớn nhất

Quỹ BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) vẫn là ETF BTC giao ngay dẫn đầu tại Mỹ về tài sản quản lý, nhưng nó đã chịu một phần lớn các dòng chảy hiện tại. Giữa ngày 15 tháng 5 và thứ Năm, IBIT đã chứng kiến khoảng 2,04 tỷ USD trong tổng số tiền rút, với một lần rút trong một ngày là 527,8 triệu USD vào ngày 27 tháng 5 đánh dấu lần rút lớn thứ hai trong lịch sử—chỉ dưới mức đỉnh 528,3 triệu USD được ghi nhận vào ngày 30 tháng 1 năm 2025.

Về mặt nắm giữ, IBIT tiếp tục giữ một phần lớn trong hệ sinh thái BTC ETF giao ngay của Mỹ. Dữ liệu ví cho thấy rằng, tính đến khi kết thúc giao dịch vào một ngày thứ Tư gần đây, IBIT nắm giữ khoảng 792,000 BTC, đại diện cho khoảng 62% tổng số nắm giữ BTC ETF giao ngay niêm yết tại Mỹ. Sự tập trung này nhấn mạnh vai trò trung tâm của BlackRock trong lĩnh vực này, ngay cả khi các dòng chảy nặng nề ảnh hưởng đến hiệu suất ngắn hạn của ETF của nó.

Động lực này đặt ra câu hỏi về rủi ro tập trung trong không gian ETF. Trong khi IBIT vẫn là người nắm giữ lớn nhất, vị trí lớn của nó có nghĩa là các lần rút lớn, tập trung có thể có tác động lớn đến tổng thanh khoản ETF và sự khám phá giá trong các thời kỳ áp lực bán rộng rãi. Các nhà đầu tư và những người hành nghề sẽ theo dõi liệu các người mới tham gia hoặc danh mục đầu tư được cân bằng lại có thể hấp thụ dòng chảy và ổn định giá thị trường trong thời gian tới hay không.

HYPE và XRP: dòng chảy tách biệt khỏi xu hướng BTC ETF

Trước bối cảnh nhu cầu giảm đối với việc tiếp xúc Bitcoin thông qua các ETF giao ngay truyền thống, một phân khúc khác của thị trường đã thu hút sự quan tâm. Các ETF HYPE của Hyperliquid, một người mới tham gia trong bối cảnh ETF crypto giao ngay niêm yết tại Mỹ, đã tiếp tục thu hút vốn, với dòng tiền ròng tích lũy vượt quá 100 triệu USD kể từ khi ra mắt vào ngày 12 tháng 5. SoSoValue theo dõi dòng tiền hàng ngày và ghi chú sự tích lũy ổn định của tiền mới, tín hiệu nhu cầu của nhà đầu tư đối với các sản phẩm hứa hẹn thanh khoản nhanh, tiếp xúc linh hoạt, hoặc các cấu trúc token mới.

Ngoài BTC, các quỹ tập trung vào altcoin khác cũng đã báo cáo dòng tiền vào. Đặc biệt, các ETF XRP giao ngay đã ghi nhận sự tăng trưởng ổn định trong cùng khoảng thời gian, thêm khoảng 120 triệu USD tiền mới ròng giữa ngày 4 tháng 5 và thứ Năm. Sự chuyển dịch về phía XRP và các sản phẩm tương tự nhấn mạnh sự quan tâm ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với các tài sản crypto ngoài Bitcoin và Ethereum khi được đóng gói vào các định dạng ETF được quản lý.

Ý nghĩa rộng hơn là hai mặt: đầu tiên, các nhà đầu tư đang đa dạng hóa ra khỏi sự phụ thuộc duy nhất vào các ETF BTC để tiếp xúc với crypto; thứ hai, các nhà phát hành đang mở rộng các sản phẩm của họ để thu hút nhu cầu cho các token thay thế và các chiến lược mới. Hệ sinh thái đang phát triển này có thể định hình các mẫu thanh khoản trong không gian ETF trong những tháng tới, đặc biệt khi các nhà tham gia thị trường cân nhắc sự rõ ràng về quy định, việc giữ gìn, và các yếu tố thuế trên một loạt các token rộng hơn.

Ether ETFs dưới áp lực khi dòng chảy chuyển sang tiêu cực

Các ETF Ether giao ngay niêm yết tại Mỹ không còn giữ được sức mạnh như vài tháng trước. Chúng đã trải qua áp lực bán liên tục, ghi nhận 13 ngày liên tiếp có dòng tiền ra giữa ngày 11 tháng 5 và thứ Năm. Tổng số lỗ trên phía ETF Ether vào khoảng 694 triệu USD trong khoảng thời gian được xem xét.

Sự tương phản giữa dòng chảy BTC ETF và dòng chảy Ether ETF góp phần vào việc tái định giá rộng hơn về tiếp xúc với crypto trong các phương tiện được quản lý. Trong khi các sản phẩm cụ thể cho BTC đã phải đối mặt với những rút lui liên tục, một số nhà đầu tư dường như đang thử nghiệm với các chiến lược liên quan đến altcoin hoặc các gói sản phẩm mới có thể cung cấp các hồ sơ thanh khoản và rủi ro khác nhau. Sự xoay vòng này quan trọng đối với cả các trader và các nhà thiết kế chỉ số, vì nó có thể ảnh hưởng đến thành phần và thanh khoản của các giỏ crypto ETF trong thời gian tới.

Điều này có nghĩa là gì đối với các nhà đầu tư và con đường phía trước

Môi trường dòng chảy hiện tại cho thấy một thị trường đang trong quá trình chuyển tiếp hơn là sự suy giảm thẳng thừng trong sự quan tâm đến các tài sản crypto thông qua các sản phẩm được quản lý. Tín hiệu mạnh nhất không phải là sự mất niềm tin hoàn toàn vào BTC hoặc Ethereum, mà là một sự tái phân bổ về phía các sản phẩm hứa hẹn những tiếp xúc khác biệt, thanh khoản được cải thiện, hoặc các cược token cụ thể như XRP và các ETF theo chủ đề mới như HYPE.

Đối với các nhà đầu tư, điểm mấu chốt là tầm quan trọng của việc hiểu thiết kế sản phẩm, khung giữ gìn, và nguồn thanh khoản đứng sau từng ETF. Vai trò lớn của IBIT trong sự tập trung tài sản có nghĩa là hiệu suất của nó sẽ có ảnh hưởng lớn đến toàn bộ lĩnh vực BTC ETF giao ngay của Mỹ trong thời gian tới. Đồng thời, dòng tiền vào các sản phẩm HYPE và XRP cho thấy có nhu cầu vốn cho sự tiếp xúc với crypto thay thế có thể đồng hành, nhưng tách biệt khỏi các câu chuyện tập trung vào BTC.

Sự rõ ràng về quy định và các yếu tố quản lý rủi ro từ các tổ chức vẫn là các yếu tố quan trọng định hình các dòng chảy này. Khi các cơ quan chức năng tinh chỉnh hướng dẫn về việc giữ gìn, định giá và giám sát, các nhà phát hành ETF có thể điều chỉnh các tính năng của sản phẩm để phù hợp với mức độ rủi ro đang thay đổi. Trong khi đó, các nhà tham gia thị trường có khả năng sẽ theo dõi sát sao lượng tiền vào và ra hàng ngày của từng dòng ETF để đánh giá xem sự xoay vòng hiện tại có phải là một xu hướng dài hạn hay chỉ là sự tái phân bổ tạm thời khi các nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro trong một môi trường vĩ mô biến động.

Những tuần tới sẽ cho thấy liệu nhu cầu về tiếp xúc BTC thông qua các ETF có ổn định hay không, hoặc liệu dòng tiền vào các sản phẩm mới như quỹ HYPE và XRP có tăng tốc ở mức chi phí của các ETF BTC truyền thống. Các nhà đầu tư nên theo dõi dữ liệu dòng tiền quỹ đang diễn ra, các chỉ số thanh khoản, và hiệu suất tương đối của các phương tiện này so với các biến động thị trường crypto rộng lớn hơn và các chỉ số vĩ mô để xác định nơi mà vốn có thể ổn định tiếp theo.

Khi các động lực thị trường rộng lớn hơn diễn ra, những người theo dõi cũng sẽ muốn xem liệu sự tiếp xúc liên quan đến ETH có lấy lại được sức hút hay vẫn là một kẻ tụt lại so với các ETF tập trung vào token thay thế. Bức tranh nổi lên sẽ ảnh hưởng đến các cuộc trò chuyện phân bổ tài sản, khung quản lý rủi ro, và tốc độ mà các quỹ crypto được quản lý có thể phát triển để phản ánh thực tế thị trường.

Các bước tiếp theo cho các nhà tham gia bao gồm theo dõi các chỉ số dòng tiền hàng ngày cho các quỹ HYPE và XRP, theo dõi sự thay đổi trong tỷ lệ của IBIT so với tổng tài sản BTC ETF giao ngay, và đánh giá xem dòng tiền ra của ETH ETF có giảm bớt hay không trong điều kiện không có sự chuyển dịch lớn hơn về phía sản phẩm Bitcoin hoặc XRP. Với các yếu tố quy định và thanh khoản vẫn đang trong quá trình thay đổi, con đường cho các crypto ETF niêm yết ở Mỹ vẫn còn phức tạp—cung cấp cả cơ hội và rủi ro cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với crypto được quản lý và giao dịch trên sàn.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Bitcoin ETFs See Record $2.8B Outflow Over Nine Straight Days trên Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn cho các tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.