SEC đã lên kế hoạch để khởi động "ngoại lệ đổi mới" ngay trong vài ngày tới. Tuy nhiên, thời gian đã bị lùi lại sau khi tham vấn với các giám đốc của các sàn giao dịch, theo thông tin từ các nhà báo của Bloomberg. Có sự bất đồng xung quanh khả năng khởi động các cổ phiếu được token hóa mà không có sự tham gia trực tiếp của các nhà phát hành của những chứng khoán này (cổ phiếu Apple được token hóa có thể được giao dịch trên blockchain, trong khi Apple không có liên quan gì đến điều này).
Việc lưu hành đơn giản hóa đối với chứng khoán được token hóa bị phản đối bởi các sàn giao dịch Mỹ lớn nhất, bao gồm NYSE và Nasdaq. Họ lo ngại rằng việc xuất hiện các bản tương tự cổ phiếu trên blockchain có thể chuyển dòng vốn ra khỏi thị trường chứng khoán, tạo rủi ro cho nhà đầu tư do thiếu các cam kết/bảo đảm từ phía tổ chức phát hành và dẫn đến sự chênh lệch giá giữa cổ phiếu được token hóa và cổ phiếu thông thường.
SEC đã xem xét trong “ngoại lệ đổi mới” một số vấn đề. Thứ nhất, các nền tảng crypto phải đảm bảo cho người nắm giữ token các quyền tương tự như cổ đông trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, vẫn chưa rõ cách triển khai về mặt kỹ thuật việc phân phối cổ tức và cơ chế biểu quyết trong điều kiện các giao dịch chuyển nhượng trên blockchain theo kiểu ẩn danh. Thứ hai, có rủi ro rằng cổ phiếu đã được token hóa có thể rơi vào tay các đối tượng bị trừng phạt. Việc kiểm soát việc tuân thủ các quy định nhận diện khách hàng (KYC) trong môi trường phi tập trung cũng đặt ra nhiều câu hỏi, Bloomberg viết.
Các chuyên gia trong thị trường chứng khoán cho rằng token có thể bắt đầu được giao dịch trên các nền tảng crypto không chịu sự điều chỉnh của các cơ quan quản lý. Điều này sẽ tạo ra thêm rủi ro cho nhà đầu tư và cho cả hệ thống tài chính, xét đến việc vẫn tồn tại nguy cơ định giá thấp giá trị của tài sản, hãng thông tấn dẫn lời các cuộc trao đổi của họ.
Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đang nghiên cứu một phương án quản lý, theo đó việc giao dịch các bản tương tự kỹ thuật số của cổ phiếu (digital analogs) đã niêm yết và đang được giao dịch trên sàn sẽ được cho phép, đồng thời không được phát hành token nếu không có sự đồng ý của tổ chức phát hành các cổ phiếu đó.
Các sàn giao dịch crypto lớn, bao gồm Coinbase và Kraken, trước đây đã tích cực vận động hành lang cho innovation exemption (ngoại lệ đổi mới). Họ cho rằng cổ phiếu được token hóa sẽ giúp nhà đầu tư bán lẻ tiếp cận hoạt động đầu tư dễ dàng hơn, cải thiện thanh khoản nhờ giao dịch 24/7 và cho phép triển khai các sản phẩm tài chính mới dựa trên smart contract.
Ngay trước thời điểm thông tin về việc hoãn việc xem xét các cổ phiếu được token hóa được công bố, Ủy viên SEC Esther Peirce (Hester Peirce) – người được mệnh danh là “Crypto-mama” vì sự ủng hộ đối với ngành công nghiệp crypto – đã tuyên bố rằng vào tháng 11 bà dự định rời khỏi cơ quan này.