2026年美国经济先抑后扬，通胀前低后高。上半年库存周期或触底，下半年有望开启本轮第三个库存周期。上半年美联储大概率延续降息，下半年可能暂停降息。因此，2026年上半年将是有利于美债收益率下行的窗口期，若下半年美国经济企稳复苏，则收益率也将筑底反弹。$BTC 或受益于延续降息触底反弹。