Trong các chỉ số chuỗi đo lường tâm lý thị trường, PSIP (Tỷ lệ cung cấp lợi nhuận) luôn được coi là một thước đo quan trọng để quan sát sự lạc quan và hoảng sợ của nhà đầu tư. Trước đó, chúng tôi đã đề cập rằng khi đường trung bình 7 ngày của PSIP giảm xuống dưới 70%, thường có nghĩa là thị trường đã hoàn thành giai đoạn giảm đầu tiên từ bò sang gấu, và có thể sắp có một sự phục hồi kỹ thuật sau khi tâm lý bị giải phóng một cách thụ động.

Tuy nhiên, từ các cuộc thảo luận gần đây, có vẻ như các nhà đầu tư không còn quan tâm đến sự phục hồi ngắn hạn, mà thay vào đó tập trung vào một vấn đề quan trọng hơn: Nếu PSIP giảm xuống dưới 50%, giới hạn gấu sâu, giá Bitcoin sẽ ở đâu? Đây cũng là giai đoạn bố trí hấp dẫn nhất trong các chu kỳ lớn trước đây.

（图一）

Biểu đồ cho thấy, thời điểm PSIP dưới 50% thường có nghĩa là các vị thế lợi nhuận đã bị ép hết, tâm lý thị trường bước vào khu vực bi quan sâu sắc, những thời điểm này hầu như đều tương ứng với cơ hội mua vào dài hạn mang lại giá trị cao.

Không thể hồi phục giá, nhưng có thể suy đoán khoảng giao động đại khái.

Về lý thuyết, giá Bitcoin tương ứng với PSIP không thể hồi phục tĩnh. Nguyên nhân là: trong quá trình giá giảm, việc bán ra chủ động của các mã chi phí thấp sẽ liên tục thay đổi tỷ lệ lợi nhuận và thua lỗ, khiến cho sự thay đổi PSIP trở thành một quá trình động. Tuy nhiên, nếu thực hiện diễn giải tình huống theo cách tĩnh, chúng ta vẫn có thể rút ra một khoảng giao động đại khái để tham khảo.

Hiện tại, giá Bitcoin khoảng 92,000 USD. Từ dữ liệu URPD, có khoảng 6.7 triệu Bitcoin ở phía bên phải giá này đang trong tình trạng thua lỗ, chiếm khoảng 33% tổng lưu thông. Giả sử các mã trong khu vực thấp không bán ra trong quá trình giảm, nếu giá giảm xuống 59,000 USD, sẽ có khoảng 9.744 triệu Bitcoin vào vùng thua lỗ, tương ứng với PSIP giảm xuống khoảng 50%.

Tình huống thực tế hơn: khu vực gấu sâu có thể xuất hiện sớm.

Tất nhiên, tình huống trên là giả định quá lý tưởng. Trong thị trường thực tế, một khi giá giảm, các mã thấp hơn cũng sẽ xuất hiện áp lực bán hoảng sợ, khiến số lượng mã thua lỗ tiếp tục tăng.

Do đó, khả năng cao hơn là:

Khi Bitcoin rơi vào khoảng 60,000—70,000 USD, PSIP đã tiếp cận 50% trước đó, và thị trường ngay lập tức bước vào giai đoạn gấu sâu.

Từ góc độ dài hạn, nếu giá Bitcoin thực sự rơi vào khoảng này, thì từ cả tỷ lệ lợi nhuận và tỷ lệ thắng lịch sử, đều sẽ mang lại giá trị bố trí chiến lược rất cao. Nói cách khác, các nhà đầu tư hy vọng sẽ thực hiện bố trí lớn trong khoảng 6–7 vạn USD, chiến lược này về mặt logic dữ liệu gần như không thể chỉ trích.