SEC Phê Duyệt Các Quyền Chọn Chỉ Số Bitcoin Nasdaq, Mở Rộng Sản Phẩm Phái Sinh

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phê duyệt kế hoạch của Nasdaq để niêm yết các quyền chọn Bitcoin thanh toán bằng tiền mặt trên Sở Giao dịch Chứng khoán Philadelphia (PHLX). Các hợp đồng kiểu châu Âu này gắn liền với Chỉ số Bitcoin Nasdaq, một chỉ số theo dõi một phần trăm của Chỉ số Bitcoin Thực thời CME CF, tổng hợp dữ liệu từ các sàn giao dịch crypto lớn khoảng mỗi 200 mili giây. Quyết định phê duyệt, được phát hành theo cơ chế tăng tốc, đã được SEC công bố trong tuần này.
Theo khung pháp lý mới, các quyền chọn sẽ được thanh toán bằng tiền mặt—người nắm giữ nhận được chênh lệch giữa giá Bitcoin giao ngay và giá thực hiện khi hết hạn. Không có việc giao hàng Bitcoin thực tế và không có rủi ro bị yêu cầu trước hạn, mang lại cho các trader một con đường rõ ràng để thể hiện quan điểm về giá Bitcoin mà không cần nắm giữ BTC thực. Các hợp đồng sẽ giao dịch dưới mã QBTC trên PHLX, với mức tăng giá tối thiểu là $0.01 và giới hạn vị thế mỗi bên là 24,000 hợp đồng, mà SEC đã lưu ý tương đương khoảng 0.12% nguồn cung Bitcoin đang lưu hành.
Các điểm chính
Các tùy chọn chỉ số Bitcoin thanh toán bằng tiền mặt của Nasdaq được SEC phê duyệt cho phép tiếp cận kiểu Châu Âu trên Chỉ số Bitcoin Nasdaq (1/100 của Chỉ số Thời gian Thực Bitcoin CME CF) với các đầu vào dữ liệu thị trường nhanh chóng từ các sàn giao dịch lớn.
Giao dịch vẫn phụ thuộc vào việc Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai cấp sự miễn trừ do phân loại Bitcoin là hàng hóa, tạo ra khả năng trì hoãn trước khi các hợp đồng QBTC ra thị trường.
Khung quy định của SEC xác định giới hạn 24.000 hợp đồng mỗi bên và một tick $0.01, phù hợp với sản phẩm như một công cụ phái sinh được quản lý và có kiểm soát rủi ro hơn là một cược có đòn bẩy.
Động thái này phản ánh một sự thay đổi lớn hơn trong lập trường crypto của cơ quan này, khi các nhà quản lý xem xét các con đường thân thiện với đổi mới trong khi cân bằng bảo vệ nhà đầu tư.
Hợp đồng QBTC bao gồm những gì
Các tùy chọn QBTC đại diện cho một cách tiếp cận thanh toán bằng tiền mặt để tiếp cận sự biến động giá của Bitcoin thông qua một chỉ số thay vì giữ tài sản đó. Chỉ số Bitcoin Nasdaq cơ sở được thiết kế để phản ánh hành động giá Bitcoin với tham khảo đến Chỉ số Thời gian Thực Bitcoin CME CF, một chỉ số được theo dõi rộng rãi tổng hợp dữ liệu từ các sàn giao dịch crypto hàng đầu. Bởi vì thanh toán dựa trên chỉ số tại thời điểm đáo hạn, không có việc giao BTC, giảm bớt các phức tạp về vận hành và các yếu tố giám sát thường liên quan đến các sản phẩm phái sinh tiền điện tử.
Nasdaq và các đối tác của nó đang định vị QBTC như một cách để các tổ chức và nhà giao dịch tinh vi hedging hoặc đầu cơ vào Bitcoin với khuôn khổ quen thuộc của các tùy chọn niêm yết. Thiết kế kiểu Châu Âu có nghĩa là các hợp đồng chỉ có thể được thực hiện tại thời điểm đáo hạn, điều này trái ngược với các tùy chọn kiểu Mỹ có thể được thực hiện bất cứ lúc nào trước khi đáo hạn. Sàn giao dịch chứng khoán lưu ý rằng kích thước hợp đồng và phương thức thanh toán được thiết kế để cung cấp một cơ chế minh bạch, được quản lý cho việc khám phá giá cả và quản lý rủi ro trong thị trường Bitcoin.
Rào cản pháp lý và câu hỏi về quyền tài phán
Sự chấp thuận của SEC đi kèm với một điều kiện: các tùy chọn QBTC không thể bắt đầu giao dịch cho đến khi CFTC cấp sự miễn trừ. Phân loại Bitcoin như một hàng hóa đặt hợp đồng tương lai và các sản phẩm liên quan dưới sự quản lý của CFTC, tạo ra một khả năng chồng chéo quyền tài phán khi các sản phẩm được niêm yết trên một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia hợp tác với một thị trường tùy chọn được chỉ định.
CME Group, đã cung cấp các tùy chọn hợp đồng tương lai Bitcoin từ năm 2020, đã gửi một lá thư bình luận vào tháng Mười năm ngoái, lập luận rằng các hợp đồng này thuộc quyền tài phán độc quyền của CFTC. Trong lệnh của mình, SEC đã nhấn mạnh rằng Điều khoản 717 của Đạo luật Dodd-Frank không giới hạn ở các sản phẩm mới và có thể cho phép quyền tài phán đồng thời khi CFTC cung cấp sự miễn trừ. Ủy ban đã chỉ ra các tiền lệ hiện có nơi quyền lực chung đã được công nhận, bao gồm các hợp đồng hoán đổi hỗn hợp và hợp đồng tương lai chứng khoán.
Hệ quả thực tiễn: trong khi SEC thông qua công cụ này từ quan điểm quy định chứng khoán, đèn xanh cuối cùng phụ thuộc vào sự chấp thuận của CFTC. Các nhà đầu tư nên theo dõi cách mà điệu nhảy quy định đôi này diễn ra và thời gian để sự miễn trừ được cấp.
Một tín hiệu về lập trường quy định crypto thân thiện hơn
Ngoài sản phẩm cụ thể này, SEC dường như đang điều chỉnh lại lập trường của mình đối với đổi mới trong thị trường crypto. Dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Paul Atkins, cơ quan này đã di chuyển để giảm thiểu chính trị và giảm rủi ro cho một số hành động thực thi mà đã đánh dấu chính quyền trước, trong khi tín hiệu một nhu cầu cho các khuôn khổ rõ ràng, thân thiện với đổi mới. Trong các cuộc thảo luận liên quan, SEC đã nói về các khái niệm như 'miễn trừ đổi mới' để tạo điều kiện cho giao dịch token hóa cổ phiếu của công ty công khai trên các nền tảng phi tập trung, ngay cả khi không có sự đồng ý trực tiếp của công ty, một đề xuất mà Cointelegraph đã nêu bật như một phần của nỗ lực rộng hơn để hòa giải quy định với tiến bộ công nghệ.
Những chủ đề này quan trọng vì chúng định hình cách mà thị trường tài chính truyền thống có thể thích ứng với crypto và tài sản token hóa. Nếu SEC và CFTC có thể hài hòa cách tiếp cận của họ - cân bằng giữa bảo vệ nhà đầu tư và các con đường thực tiễn cho việc tiếp cận thị trường - các sản phẩm phái sinh mới và sản phẩm token hóa có thể phát triển mạnh, có khả năng mở rộng thanh khoản và cơ hội hedging cho các nhà tham gia muốn có các địa điểm giao dịch được quản lý và quen thuộc để tiếp cận các tài sản kỹ thuật số.
Để có bối cảnh, Cointelegraph đã theo dõi các phát triển liên quan gợi ý về một hệ sinh thái quy định đang tiến tới sự rõ ràng và thử nghiệm, như các cuộc thảo luận xung quanh giao dịch token hóa và các biện pháp thân thiện với đổi mới khác nhằm giảm bớt ma sát cho các hoạt động crypto hợp pháp trong khi vẫn duy trì các biện pháp bảo vệ cho nhà đầu tư.
Khi đề xuất QBTC trải qua giai đoạn cuối cùng của sự phê duyệt quy định, các nhà tham gia thị trường nên theo dõi hai phát triển chính: quyết định của CFTC về sự miễn trừ và bất kỳ hướng dẫn kèm theo nào làm rõ cách mà các công cụ này sẽ được xử lý trong các quy tắc cấu trúc thị trường rộng hơn. Kết quả sẽ ảnh hưởng không chỉ đến thời điểm ra mắt của QBTC mà còn cả sự thèm muốn đối với các tùy chọn liên kết crypto bổ sung và các sản phẩm phái sinh dựa trên chỉ số khác trên các thị trường của Hoa Kỳ.
Các nhà đầu tư nên theo dõi cách mà thanh khoản và lãi suất mở phát triển khi hợp đồng đi vào hoạt động, cũng như việc liệu các sàn giao dịch khác và nhà cung cấp chỉ số có theo đuổi các sản phẩm tương tự được định giá bằng tiền mặt hay không. Sự tương tác giữa sự phê duyệt của SEC và sự miễn trừ của CFTC sẽ định hình nhịp điệu của các danh sách tương tự và tốc độ mà các nhà đầu tư có được các công cụ giao dịch Bitcoin được quản lý và quen thuộc.
Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên như SEC Phê duyệt Tùy Chọn Chỉ Số Bitcoin Nasdaq, Mở Rộng Các Phái Sinh trên Crypto Tin Tức Nóng - nguồn tin cậy của bạn cho tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.