Tokenomics $INJ được thiết lập sao cho lạm phát không chỉ “được đặt trong mã”, mà còn được gắn kết với tỷ lệ phần trăm thực tế của các đồng tiền đã được staking. Hiện tại, mô hình nhắm đến mức độ staking mục tiêu khoảng 85%: nếu tỷ lệ thực tế thấp hơn, giao thức sẽ tăng lạm phát, nếu cao hơn - sẽ giảm. Phạm vi này bị giới hạn trong khoảng 5–10% hàng năm, và các cập nhật gần đây (INJ 3.0) đã xuất hiện phản ứng nhanh hơn của lạm phát đối với sự sai lệch của tỷ lệ staking.
Nếu cộng đồng trong tương lai nâng cao mức độ staking mục tiêu, chẳng hạn từ 85% lên 90%, mô hình sẽ bắt đầu “thúc đẩy” mạnh mẽ hơn những người nắm giữ khóa các đồng tiền. Bất kỳ giá trị nào dưới mục tiêu mới sẽ được coi là khu vực có nguy cơ cao hơn đối với sự an toàn của mạng lưới, và do đó, lạm phát sẽ ở gần giới hạn trên của phạm vi lâu hơn. Đối với các validator và delegator, điều này có nghĩa là phần thưởng validator cao hơn về mặt danh nghĩa#INJ với cùng một khối lượng đồng tiền đã được staking, nhưng đối với toàn bộ nền kinh tế - áp lực lạm phát mạnh hơn, nếu các cơ chế burn và nhu cầu không kịp bù đắp.
Kịch bản ngược lại - giảm tỷ lệ staking mục tiêu. Nếu, chẳng hạn, thị trường coi 85% là mức độ tập trung quá mức, mục tiêu có thể được điều chỉnh thấp hơn. Khi đó, ngay cả với tỷ lệ đồng tiền đã được staking khiêm tốn hơn, giao thức sẽ bắt đầu giảm lạm phát về giới hạn dưới. Điều này giảm lượng đồng tiền mới danh nghĩa đến các validator, nhưng làm cho mô hình bền vững hơn về mặt phát hành dài hạn và dễ dàng chuyển sang chế độ hoàn toàn giảm phát, khi tổng lượng burn qua các cuộc đấu giá và các cơ chế khác ổn định vượt qua lượng phát hành. Trong cấu trúc như vậy, các validator trung bình nhận được “phần thưởng lạm phát” nhỏ hơn, nhưng hưởng lợi từ sự khan hiếm tương đối của token và tiềm năng tăng giá trị của nó.
Điều quan trọng là hiểu rằng lợi suất của các validator là một hàm không chỉ của lạm phát mà còn của chính tỷ lệ staking. Càng cao tỷ lệ đồng tiền đã được staking, càng nhiều địa chỉ chia sẻ một dòng chảy lạm phát giống nhau. Với tỷ lệ staking thấp, mỗi validator và delegator nhận được APR đáng kể cao hơn, nhưng mạng lưới có thể ít được bảo vệ hơn, và sự lưu thông của token - cao hơn. Khi gần đến mức APR mục tiêu, tự nhiên nó sẽ co lại, và ở đây việc điều chỉnh самого mục tiêu trở thành công cụ tinh chỉnh: có thể cố ý chọn, sự cân bằng nào giữa “lợi suất trên một đơn vị rủi ro” và “an toàn tối đa của mạng lưới” có vẻ là tối ưu trong giai đoạn phát triển hiện tại.
Một điểm đáng chú ý là sự kết hợp giữa lạm phát động và các cuộc đấu giá burn. Càng cao tỷ lệ staking mục tiêu và càng năng động mạng lưới, càng nhiều phí và thu nhập được đưa vào giỏ đấu giá, nơi INJ được sử dụng để mua lại các tài sản này và sau đó thiêu hủy. Điều này tạo ra một hiệu ứng thú vị: giao thức có thể đồng thời giữ một dòng chảy lạm phát đáng kể để khuyến khích các validator và đồng thời thiêu hủy các đồng tiền với tốc độ, mà trong các giai đoạn cao điểm đã vượt qua phát hành. Trong các báo cáo gần đây về mạng lưới ghi nhận rằng vào cuối năm 2024, hàng triệu INJ đã bị thiêu hủy, và nhịp độ burn hàng tuần đã tăng lên nhiều lần so với đầu chu kỳ, điều này làm cho hệ thống gần với chế độ giảm phát bền vững.
Trên thực tế, việc thay đổi mức độ staking mục tiêu cho INJ không chỉ là một tham số kỹ thuật, mà là một quyết định chính trị của cộng đồng về cách họ nhìn thấy sự cân bằng giữa lợi suất của các validator, an toàn mạng lưới và động lực cung dài hạn. Mục tiêu cao hơn tăng cường các động lực cho staking và có thể tạm thời làm nóng các APR danh nghĩa, nhưng với chi phí lạm phát bổ sung, nếu hoạt động của mạng lưới không kịp theo. Mục tiêu thấp hơn, ngược lại, làm cho đồng tiền “khô hơn” về mặt kinh tế, nhưng yêu cầu nhu cầu bền vững và một máy burn mạnh mẽ, để các validator cảm thấy thoải mái với tỷ lệ cơ bản thấp hơn. Và ở đây điều thú vị nhất bắt đầu ngay ở cấp độ quản lý: mạng lưới sẵn sàng xem xét lại các tham số này bao nhiêu lần và cộng đồng cảm thấy mức độ tinh tế như thế nào khi đến lúc chuyển pendulum về phía an toàn hoặc về phía sự khan hiếm bền vững của token.