Trong một bước đi có thể điều chỉnh cách mà các đối tác không phải ngân hàng - và do đó các công ty liên kết với crypto - tương tác với hệ thống thanh toán của Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Tư đã công bố một đề xuất để phát hành các tài khoản thanh toán hạn chế, tạm gọi là “tài khoản master mỏng.” Những tài khoản này sẽ cho phép các fintech hợp pháp và các ngân hàng liên kết với crypto truy cập vào các đường ray thanh toán của Fed để thanh toán và thanh lý, nhưng không có những tính năng rộng rãi, được bảo đảm mà các ngân hàng truyền thống có.
Đề xuất này đến khi Fed mở một giai đoạn bình luận công khai và khởi động quá trình xây dựng quy định, báo hiệu một cách tiếp cận thận trọng và có tính toán nhằm mở rộng quyền truy cập trực tiếp trong khi vẫn bảo vệ các tiêu chuẩn an toàn và giám sát cốt lõi. Đồng thời, Fed đã yêu cầu các Ngân hàng Dự trữ khu vực tạm dừng các quyết định về yêu cầu truy cập tài khoản Tier 3 trong khi quy trình xây dựng quy định đang diễn ra, một động thái mà nhân viên cho biết nhằm đảm bảo việc thực hiện nhất quán và tích hợp ý kiến công chúng. Thời gian tạm dừng dự kiến sẽ kéo dài cho đến khi quy trình xây dựng quy định hoàn tất, với ngày kết thúc dự kiến vào 31 tháng 12 năm 2026.
Các điểm chính
Fed đề xuất 'tài khoản master mỏng' cho các tổ chức tài chính phi ngân hàng, cung cấp quyền truy cập hạn chế vào các đường ray thanh toán của Fed cho việc thanh toán và giải quyết, nhưng không có lãi suất tích lũy hoặc công cụ của ngân hàng trung ương.
Một khoảng dừng tạm thời đối với các yêu cầu truy cập tài khoản master Tier 3 sẽ tiếp tục trong quá trình lập quy, với thời gian hoàn thành dự kiến vào cuối năm 2026.
Quyền truy cập trực tiếp vào các tài khoản master của Fed sẽ không được cấp cho các sàn giao dịch crypto; quyền truy cập sẽ yêu cầu một công ty liên kết đủ điều kiện như một tổ chức gửi tiền đủ tiêu chuẩn theo Đạo luật Dự trữ Liên bang.
Kinh nghiệm của Kraken Financial minh họa con đường đang phát triển: công ty đã xuất hiện trong danh sách các yêu cầu Tier 3, và một tài khoản master có mục đích hạn chế đã được cấp bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City vào tháng 3 năm 2026.
Mặc dù đề xuất đánh dấu sự tiến triển trong xem xét quy định về quyền truy cập của fintech và tài sản kỹ thuật số, nó vẫn không mở rộng quyền truy cập trực tiếp của Fed cho các công ty crypto và giữ nguyên một bộ tính năng hạn chế.
Bối cảnh và các tác động đối với hệ sinh thái crypto và fintech rộng lớn hơn
Về cơ bản, các tài khoản thanh toán 'mỏng' của Fed được thiết kế để tìm kiếm sự cân bằng giữa việc mở rộng truy cập vào hệ thống thanh toán của Mỹ và duy trì các biện pháp bảo vệ chống lại rủi ro cho sự ổn định tiền tệ và tài chính. Không giống như các tài khoản master đầy đủ, các tài khoản được đề xuất sẽ bị giới hạn trong cơ chế thanh toán và giải quyết. Chúng sẽ không kiếm lãi, cũng như không cung cấp truy cập vào cửa sổ chiết khấu của ngân hàng trung ương hoặc các cơ sở tín dụng trong ngày. Theo nghĩa này, Fed đang cung cấp một lối vào có kiểm soát vào các đường ray thanh toán cho các thực thể phi ngân hàng, đồng thời tránh xa những công cụ mở rộng hơn đi kèm với quyền truy cập gửi tiền truyền thống.
Thời điểm của đề xuất phản ánh một sự căng thẳng lo lắng đã đặc trưng cho cuộc tranh luận chính sách liên quan đến truy cập của crypto và fintech vào cơ sở hạ tầng thanh toán liên bang. Trong khi chính quyền của Tổng thống Donald Trump đã báo hiệu sự ủng hộ cho việc tích hợp fintech và tài sản kỹ thuật số rộng rãi hơn, Fed vẫn duy trì một lập trường thận trọng, nhấn mạnh sự an toàn, vững chắc, và tầm quan trọng của các tổ chức gửi tiền được quản lý như là các kênh chính cho các dịch vụ thanh toán cốt lõi. Như đã được đề cập trong các bài viết đương thời, quy trình lập quy mới nhất không mở ra một cánh cửa trực tiếp cho các sàn giao dịch crypto nhận được tài khoản master của Fed; thay vào đó, các công ty sẽ phải đi qua các công ty liên kết đáp ứng tiêu chí đủ điều kiện theo luật hiện hành.
Cách tiếp cận hiện tại của Fed cũng nổi bật con đường từng bước cho việc truy cập. Ngay cả khi một số người chơi trong lĩnh vực crypto đã lâu yêu cầu các đường ray Fed trực tiếp, khuôn khổ mới gợi ý một chiến lược dần dần hơn—một chiến lược có thể cuối cùng mở rộng sự tham gia nhưng chỉ thông qua các trung gian tuân thủ và dưới những giới hạn rõ ràng. Quy trình quy định nhấn mạnh việc thanh toán và giải quyết là chức năng cốt lõi của các tài khoản mỏng, điều này có thể đủ để cải thiện độ tin cậy và tốc độ cho việc thanh toán giao dịch trong khi tránh một số chiến lược đòn bẩy và rủi ro phát sinh từ việc truy cập ngân hàng trung ương trực tiếp.
Kraken và bối cảnh Tier 3
Bản ghi nhớ của Fed liệt kê các yêu cầu truy cập Tier 3 đang chờ xử lý tính đến ngày 28 tháng 2 năm 2026 đã làm sáng tỏ bức tranh đang phát triển cho các công ty liên quan đến crypto. Kraken Financial, nhánh ngân hàng của sàn giao dịch tiền điện tử Kraken, đã xuất hiện trong danh sách đó, minh họa cho sự thèm khát của các doanh nghiệp fintech và có liên quan đến crypto để thiết lập một vị thế trực tiếp, được quản lý trong hệ thống thanh toán của Mỹ. Trong một phát triển sẽ diễn ra ngay sau đó, Kraken Financial đã được cấp một tài khoản master có mục đích hạn chế bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City vào đầu tháng 3 năm 2026, nhấn mạnh cách mà truy cập Tier 3 có thể được phân tách thành các hoạt động đủ điều kiện tập trung hơn thay vì một mối quan hệ gửi tiền hoàn chỉnh.
Sự kiện Kraken nhấn mạnh một xu hướng thực dụng: ngay cả khi Fed thu hẹp quyền truy cập vào bộ công cụ ngân hàng trung ương mở rộng nhất, họ sẵn sàng thử nghiệm với các thỏa thuận được thiết kế hẹp, công nhận các hồ sơ rủi ro và khả năng tuân thủ đặc biệt của các tổ chức phi ngân hàng. Đối với các nhà tham gia thị trường, trường hợp của Kraken cung cấp một ví dụ thực tế về cách mà một công ty crypto có thể bắt đầu khai thác các đường ray của Fed thông qua một công ty liên kết tuân thủ, thay vì theo đuổi quyền truy cập trực tiếp, toàn diện.
Điều này có nghĩa gì cho các nhà đầu tư, người dùng, và nhà phát triển
Đối với các nhà đầu tư và trader, đề xuất của Fed báo hiệu một sự tiến triển tiềm năng trong độ tin cậy và tốc độ thanh toán cho một tập hợp các đối tác tài chính rộng lớn hơn, bao gồm cả fintech có liên quan đến crypto. Mặc dù các tài khoản này sẽ không cung cấp toàn bộ bộ công cụ của ngân hàng trung ương, khả năng thanh toán và giải quyết qua các đường ray của Fed có thể giảm bớt sự cản trở trong thanh toán và cải thiện kiểm soát rủi ro cho một số hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số và fintech. Kiến trúc vẫn giữ nguyên tính bảo thủ, nhằm bảo tồn sự ổn định tài chính trong khi từ từ mở rộng hệ thống cho một tập hợp người tham gia rộng hơn.
Đối với các nhà phát triển và nhà điều hành, khái niệm tài khoản mỏng có thể dẫn đến việc thay đổi sách chiến lược. Các công ty sẽ cần phải đồng bộ hóa với các tổ chức gửi tiền đủ điều kiện và điều hướng các yêu cầu về quản trị và tuân thủ đi kèm với quyền truy cập vào các đường ray của Fed. Con đường thông qua một trung gian có thể giới thiệu thêm các lớp giám sát nhưng cũng có thể cung cấp một khuôn khổ quy định có thể dự đoán hơn so với một phương pháp tiếp cận quyền truy cập trực tiếp ở cấp nhượng quyền.
Từ góc độ quy định, khoảng dừng các quyết định Tier 3 và quá trình lập quy đang diễn ra phản ánh sự cân bằng cẩn thận của Fed về rủi ro, khả năng phục hồi, và sự bao gồm. Mục tiêu tháng 12 năm 2026 để hoàn thiện quy tắc cho thấy một chân trời nhiều quý trong đó các nhà tham gia thị trường sẽ theo dõi các thông tin làm rõ về đủ điều kiện, phạm vi, và các yêu cầu hoạt động. Trong ngắn hạn, các cơ quan và công ty có khả năng sẽ tập trung vào việc xây dựng các tiêu chuẩn quản trị và khả năng tương tác mạnh mẽ để phù hợp với các tham số dự kiến của các tài khoản master mỏng.
Điều gì sẽ đến tiếp theo
Khuôn khổ được đề xuất của Fed vẫn còn phải chịu sự bình luận công khai, hoàn thiện pháp lý, và có thể sẽ có những sửa đổi trước khi bất kỳ quy tắc cuối cùng nào được ban hành. Những câu hỏi chính mà độc giả nên theo dõi bao gồm cách mà các tiêu chí đủ điều kiện cho các thực thể liên kết sẽ được định hình, quy trình thanh toán cụ thể nào sẽ được phép dưới các tài khoản mỏng, và cách mà Fed dự định giám sát và kiểm soát các đối tác phi ngân hàng này để ngăn ngừa rủi ro hệ thống. Quá trình lập quy, dự kiến sẽ diễn ra đến năm 2026, sẽ định hình liệu mô hình truy cập phân tầng này có trở thành một bước đệm hướng tới sự bao gồm rộng rãi hơn hay vẫn chỉ là một kênh hẹp, được kiểm soát cẩn thận cho một nhóm các nhà tham gia thị trường.
Khi ngành công nghiệp hấp thụ đề xuất này, các nhà quan sát nên chú ý đến các thông điệp của Fed liên quan đến tình trạng tồn đọng Tier 3, bất kỳ thông tin tiết lộ nào thêm từ các Ngân hàng Dự trữ Liên bang khu vực và cách mà các nhà bình luận đề xuất cân bằng đổi mới với kiểm soát rủi ro. Một vài tháng tiếp theo có thể sẽ tiết lộ liệu miệng của sự bao gồm quy định có mở rộng cho các công ty liên quan đến crypto hay không, hoặc liệu con đường này vẫn bị giới hạn cho các đối tác được chọn lọc hoạt động dưới tình trạng gửi tiền đã thiết lập.
Các cập nhật tiếp theo sẽ làm rõ cách mà quy tắc cuối cùng tương tác với các phát triển chính sách rộng lớn hơn—đặc biệt là những điều liên quan đến các hành động điều hành về fintech và tài sản kỹ thuật số—và điều đó có nghĩa gì cho tốc độ áp dụng giữa các sàn giao dịch, các nhà giữ tài sản, và các tác nhân phi ngân hàng khác đang tìm kiếm một vai trò được tích hợp hơn trong hệ sinh thái thanh toán của Mỹ.
Bài viết này đã được xuất bản lần đầu như Fed tìm kiếm ý kiến về các tài khoản thanh toán hạn chế sau lệnh của Trump về Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn cho tin tức crypto, tin tức Bitcoin, và cập nhật blockchain.