Cuối cùng SpaceX đã tiết lộ bức màn tài chính bí ẩn của mình. Vào ngày 20 tháng 5 năm 2026, Công ty Công nghệ Khám phá Không gian chính thức nộp hồ sơ S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), với kế hoạch niêm yết kép trên NASDAQ và sàn giao dịch NASDAQ Texas dưới mã 'SPCX'.
Đây không chỉ là một đợt IPO, mà còn là một 'trận chiến tối thượng' về tương lai của nhân loại. Dưới đây là năm chương chính được tóm tắt dựa trên các sự kiện trong hồ sơ đăng ký: #SpaceX
Một: Quá trình gọi vốn 'giữa các vì sao' lớn nhất trong lịch sử
Việc niêm yết của SpaceX đang làm mới kỷ lục thị trường vốn của nhân loại.
Định giá và quy mô: SpaceX đặt mục tiêu định giá trong khoảng 1,75 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ USD, kế hoạch huy động vốn 75 đến 80 tỷ USD. Điều này không chỉ giúp công ty trở thành IPO có định giá cao nhất toàn cầu, mà quy mô huy động còn vượt xa kỷ lục của Saudi Aramco năm 2019.
Mở rộng cho nhà đầu tư phổ thông: điểm hiếm là SpaceX dự kiến dành tới “tối đa 30% hạn mức” trong cổ phiếu phổ thông Class A cho các “nhà đầu tư cá nhân”, đồng thời thực hiện kế hoạch tách cổ phiếu theo tỷ lệ 5:1, đưa giá mỗi cổ phiếu xuống khoảng 105,32 USD để thu hút thêm nhà đầu tư phổ thông.
Phần hai: Starlink nuôi gia đình, AI đốt tiền
Bản cáo bạch lần đầu tiên phác họa rõ cấu trúc “ba trụ” của SpaceX: Vũ trụ (Space), Kết nối (Connectivity) và Trí tuệ nhân tạo (AI).
Starlink là “máy in tiền”: Starlink (mảng Connectivity) đã trở thành trụ cột dòng tiền của công ty. Doanh thu năm 2025 đạt 11,387 tỷ USD, tăng 50% so với cùng kỳ; lợi nhuận hoạt động đạt 4,423 tỷ USD, **biên lợi nhuận EBITDA cao tới 63%**. Tính đến tháng 3/2026, số thuê bao toàn cầu đã vượt 10,3 triệu.
AI là “kẻ đốt tiền”: mảng xAI được sáp nhập vào tháng 2/2026 đang điên cuồng tiêu tốn vốn. Lỗ trong mảng kinh doanh AI năm 2025 đạt 6,36 tỷ USD. Chỉ trong quý 1/2026, 76% (khoảng 7,7 tỷ USD) trong chi tiêu vốn của công ty đều được đổ vào hạ tầng AI.
Cân bằng tài chính: do khoản đầu tư khổng lồ vào lĩnh vực AI, SpaceX ghi nhận khoản lỗ ròng toàn công ty 4,94 tỷ USD trong năm 2025, trong khi năm 2024 lại có lãi.
Phần ba: Từ “năng lực tính toán mặt đất” đến “bộ não trên quỹ đạo”
Tầm nhìn của Musk đã vượt xa chỉ dịch vụ phóng tên lửa đơn thuần; ông đang xây dựng một đế chế AI tích hợp theo chiều dọc.
Cụm siêu tính Colossus: SpaceX sở hữu tại mặt đất một trong những cụm huấn luyện AI lớn nhất toàn cầu, bao gồm Colossus và Colossus II, tổng công suất tính toán khoảng 1 GW, triển khai hàng trăm nghìn GPU tiên tiến (như GB300).
Kế hoạch tính toán AI trên quỹ đạo: đây là phần tham vọng nhất trong bản cáo bạch. SpaceX dự kiến sử dụng Starship để phóng **hàng triệu vệ tinh tính toán AI chạy bằng năng lượng mặt trời** vào không gian, vận hành các tác vụ AI trong môi trường vũ trụ nhằm tận dụng cơ chế tản nhiệt tự nhiên và tiếp tế năng lượng, dự kiến sớm bắt đầu triển khai từ năm 2028.
Biến năng lực tính toán thành tiền: gã khổng lồ AI Anthropic đã ký thỏa thuận, dự kiến trong ba năm tới sẽ thuê năng lực tính toán của SpaceX với giá 1,25 tỷ USD mỗi tháng.
Phần bốn: “đế chế tuyệt đối” của Musk và “tiền thưởng Sao Hỏa”
Đầu tư SpaceX, về bản chất là đầu tư chính bản thân Musk.
Quyền kiểm soát tuyệt đối: thông qua cấu trúc hai lớp cổ phiếu, mỗi cổ phiếu Class B do Musk nắm giữ có quyền bầu cử tương đương 10 phiếu. Sau khi hoàn tất IPO, ông sẽ nắm 85,1% tổng quyền biểu quyết hợp nhất, và các cổ đông Class B có quyền bầu riêng 51% thành viên hội đồng quản trị. Điều này đồng nghĩa với việc Musk gần như không thể bị bãi nhiệm.
Kế hoạch khuyến khích điên rồ: phần thưởng vốn cổ phần dành cho Musk do hội đồng quản trị trao gắn với các mục tiêu cực kỳ cao, bao gồm **xây dựng một khu định cư vĩnh viễn 1 triệu dân trên Sao Hỏa**, hoàn thành các trung tâm dữ liệu ngoài Trái Đất có năng lực tính toán 100 terawatt (100 TW), và các mốc như giá trị vốn hóa công ty đạt 7,5 nghìn tỷ USD.
Phần năm: Rủi ro và “tiểu phát hiện”
Bản cáo bạch chặt chẽ khi phác họa tầm nhìn cũng đồng thời đưa ra các cảnh báo rủi ro lạnh lùng.
Thành bại nằm ở “Starship”: chiến lược tăng trưởng của SpaceX phụ thuộc rất cao vào việc thương mại hóa tên lửa Starship. Chỉ khi Starship đạt được quy mô lớn và tái sử dụng toàn bộ, mới có thể hỗ trợ triển khai vệ tinh thế hệ tiếp theo V3 và các trung tâm dữ liệu AI trên quỹ đạo. Starship dự kiến bắt đầu giao hàng thương mại vào nửa sau năm 2026.
Rủi ro tài chính và tuân thủ quy định: công ty cảnh báo có thể lâu dài không đạt được lợi nhuận. Đồng thời, đầu ra do các sản phẩm AI (như Grok) tạo ra có thể đối mặt rủi ro về tuân thủ pháp lý và rủi ro về uy tín.
Nắm giữ Bitcoin: bản cáo bạch cho biết SpaceX là một “ông lớn” về Bitcoin. Tính đến cuối tháng 3/2026, công ty nắm giữ 18.712 đồng Bitcoin, giá trị ghi sổ khoảng 1,29 tỷ USD.
Tóm tắt:
SpaceX đang tái định hình mình thành “ông lớn cơ sở hạ tầng AI trên quỹ đạo”. Như Musk đã nói ngay từ phần mở đầu bản cáo bạch, đó là chuyện “tin rằng tương lai sẽ tốt đẹp hơn quá khứ”
Nào nào nào, mua $SPCX