Sự giảm giá gần đây của Bitcoin đã đánh dấu mức giao dịch thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2025, cho thấy sự gia tăng biến động giữa những bất ổn lớn hơn của thị trường. Bên cạnh sự suy giảm của Bitcoin, cổ phiếu của MicroStrategy (MSTR) đã chịu áp lực đáng kể, giảm xuống mức trước thị trường chưa từng thấy kể từ tháng 10 năm 2024. Sự kết hợp này nhấn mạnh sự lo ngại ngày càng tăng trong số các nhà đầu tư về các khoản nắm giữ Bitcoin của công ty và động lực thị trường.

• Chiến lược dường như đã chuyển khoảng 5,77 tỷ đô la giá trị Bitcoin vào các ví mới, có thể để lưu ký, kích thích suy đoán trên thị trường.

• Việc hệ số Giá Trị Tài Sản Ròng (NAV) của MicroStrategy giảm xuống dưới 1 cho thấy rằng định giá thị trường của công ty hiện đang giảm so với giá trị các khoản nắm giữ Bitcoin của nó.

• Mặc dù có áp lực từ thị trường, các nhà phân tích gợi ý rằng việc thanh lý ép buộc vị trí Bitcoin của Strategy vẫn khó xảy ra trong ngắn hạn.

• Tâm lý thị trường vẫn mong manh khi các nhà giao dịch xem xét liệu có vấn đề tiềm ẩn nào có thể dẫn đến sự suy giảm thêm.

• Một số chuyên gia coi sự sụt giảm này là một sự điều chỉnh kỹ thuật hơn là dấu hiệu của cuộc khủng hoảng hệ thống trong lĩnh vực tiền điện tử.

Việc di chuyển ví đã gây hoang mang sau khi chuyển nhượng Bitcoin trị giá 5.7 tỷ đô la.

Biến động thị trường đã gia tăng vào thứ Sáu sau khi Strategy chuyển nhượng 58,915 BTC, trị giá khoảng 5.77 tỷ đô la, vào các ví mới. Động thái này nhanh chóng thúc đẩy suy đoán trên các nền tảng xã hội rằng công ty có thể đang chuẩn bị bán một phần các khoản nắm giữ Bitcoin của mình, khiến một loạt hoạt động từ các bot và nhà giao dịch thuật toán phản ứng với tin tức.

Strategy(@Strategy) đã chuyển 58,915 $BTC (5.77B) vào các ví mới hôm nay, có thể vì mục đích lưu giữ. https://t.co/FgZG2ZWlVi pic.twitter.com/fimqXsgLH0

— Lookonchain (@lookonchain) Ngày 14 tháng 11 năm 2025

Các nhà phân tích trong ngành đã nhanh chóng tìm cách làm rõ động thái này, nhấn mạnh rằng nó dường như là một sự tái cấu trúc lưu giữ theo quy trình hơn là bất kỳ việc bán nào sắp xảy ra. Một chuyên gia tiền điện tử lưu ý,

“Arkham AI suy đoán đây là một sự cân bằng lại ví, không phải là một phân phối. Việc bán tháo phản ứng của thị trường chủ yếu do các bot đầu cơ và tin tức giả mạo hơn là ý định thanh lý thực sự.”

Mặc dù có những đảm bảo, tâm lý chung trên thị trường tiền điện tử vẫn thận trọng khi các nhà giao dịch và nhà đầu tư phân tích xem liệu có vấn đề sâu sắc nào đang gây ra sự bán tháo gần đây, làm tăng thêm sự biến động hiện tại trong tài sản tiền điện tử và blockchain.

MSTR NAV giảm xuống dưới 1, một chỉ báo chưa từng có cho Strategy

Sự phát triển đáng lo ngại hơn xoay quanh các chỉ số định giá của Strategy. Lần đầu tiên, hệ số Giá Trị Tài Sản Ròng (NAV) của công ty đã giảm xuống dưới 1, cho thấy thị trường hiện đang định giá cổ phiếu MicroStrategy thấp hơn giá trị ước tính của các khoản nắm giữ Bitcoin của nó. Hiện tại, NAV chỉ cao hơn một chút là 1.09, nhưng vẫn ở mức thấp lịch sử.

Dữ liệu NAV theo dõi Chiến lược Bitcoin. Nguồn: X

Một NAV dưới 1 cho thấy rằng thị trường đang định giá cổ phiếu của Strategy ở mức chiết khấu so với các tài sản Bitcoin cơ bản, phản ánh mối quan tâm ngày càng tăng của nhà đầu tư về rủi ro nợ tiềm ẩn, vấn đề thanh khoản, hoặc các câu hỏi về sự bền vững của chiến lược mua vào Bitcoin quyết liệt của mình.

Vetle Lunde, người đứng đầu nghiên cứu tại K33, đã nhấn mạnh rằng điểm thưởng cổ phiếu của Strategy đã giảm khoảng 79.2 tỷ đô la kể từ tháng 11 năm 2024. Ông chỉ ra rằng mặc dù công ty đã huy động được 31.1 tỷ đô la thông qua việc pha loãng, gần 48.1 tỷ đô la nhu cầu Bitcoin ước tính chưa bao giờ thực sự chuyển thành các giao dịch BTC thực tế. Điều này cho thấy sự sụt giảm trong sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với sự tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin thông qua MicroStrategy.

Mức chiết khấu/điểm thưởng vốn hóa thị trường MSTR so với các khoản nắm giữ BTC. Nguồn: Vetle Lunde/X

Tuy nhiên, người ủng hộ Bitcoin Willy Woo đã giảm nhẹ nỗi lo ngại về việc thanh lý bị ép buộc, gợi ý rằng miễn là cổ phiếu của MSTR vẫn giữ trên 183.19 đô la vào năm 2027—khoảng tương ứng với giá Bitcoin 91,500 đô la giả định với hệ số NAV 1x—thì có lẽ không cần thiết phải bán tài sản chiến lược. Woo cảnh báo rằng việc thanh lý một phần có thể xảy ra trong đợt tăng giá vào năm 2028 nếu hiệu suất của Bitcoin suy yếu.

Để biết thêm thông tin về các xu hướng vĩ mô ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử, hãy xem: 3 Lý Do Tại Sao Bitcoin và Các Thị Trường Rủi Ro Đã Bán Ra: Liệu Một Sự Khôi Phục Đang Ở Chân Trời?

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không phải là lời khuyên tài chính. Các khoản đầu tư tiền điện tử có rủi ro; việc nghiên cứu kỹ lưỡng là cần thiết trước khi đưa ra quyết định giao dịch.

Bài viết này ban đầu được xuất bản là BTC Giảm Khi NAV Của Strategy Giảm Xuống Dưới 1 Trong Bối Cảnh Đợt Tăng Giá Bearish Liên Tục Trên Tin Tức Tiền Điện Tử – nguồn tin cậy của bạn về tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.