Các nhà phân tích của JPMorgan cho biết ether, token ether gốc của Ethereum và các altcoin khác tiếp tục hoạt động kém hơn bitcoin, bất chấp việc thị trường crypto nói chung đã phục hồi sau xung đột với Iran.

"Và xu hướng kém hiệu quả bắt đầu từ năm 2023 này khó có thể thay đổi trừ khi chúng ta chứng kiến những cải thiện đáng kể về hoạt động mạng lưới, DeFi và các ứng dụng trong thế giới thực," các nhà phân tích của JPMorgan do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết trong một báo cáo.

Các nhà phân tích cho biết, kể từ đợt bán tháo gắn với xung đột, bitcoin (BTC) đã phục hồi mạnh hơn ether (ETH) trên cả dòng chảy quỹ ETF giao dịch qua sàn (spot) và vị thế tương lai của các nhà đầu tư tổ chức. Họ nói rằng các ETF bitcoin spot đã phục hồi được khoảng hai phần ba lượng dòng tiền chảy ra trước đó, trong khi các ETF ether spot chỉ phục hồi được khoảng một phần ba.

Các nhà phân tích cũng chỉ ra vị thế hợp đồng tương lai trên CME như một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã tăng mức độ tiếp xúc với bitcoin một cách mạnh mẽ hơn so với ether. Họ nói rằng vị thế tương lai của bitcoin đã gần như phục hồi hoàn toàn sau mức sụt giảm trước đó, trong khi vị thế tương lai của ether vẫn thấp hơn so với các mức trước đó.

Trong khi đó, các nhà giao dịch tập trung vào đà tăng như cố vấn giao dịch hàng hóa và các quỹ crypto định lượng dường như vẫn đang "thiếu tỷ trọng nhẹ" cả bitcoin và ether sau sự kiện giải phóng đòn bẩy (deleveraging) hồi tháng 10 năm ngoái, các nhà phân tích cho biết.

Các nâng cấp Ethereum sắp tới có thể giúp ích không?

Các nhà phân tích cũng đặt câu hỏi liệu các nâng cấp Ethereum dự kiến trong năm nay có đủ để cải thiện hiệu suất tương đối của ether so với bitcoin hay không.

Họ cho biết các nâng cấp của Ethereum trong ba năm qua đã không thể cải thiện đáng kể hoạt động của mạng lưới. Thay vào đó, các nâng cấp chủ yếu làm giảm chi phí giao dịch ở Lớp 2, khiến phí tạo ra trên mạng Ethereum giảm và làm suy yếu cơ chế đốt token, dẫn đến tăng trưởng cung ròng cao hơn và khả năng hỗ trợ giá đối với ether yếu hơn.

Các bản nâng cấp sắp tới là Glamsterdam và Hegota dự kiến sẽ cải thiện khả năng mở rộng của Ethereum bằng cách tăng thông lượng mạng và giảm chi phí giao dịch ở lớp cơ sở. Nhưng các nhà phân tích cho rằng câu hỏi then chốt là liệu các bản nâng cấp đó có tạo ra đủ nhu cầu và hoạt động mạng mới hay không.

Các nhà phân tích cũng đặt câu hỏi liệu các nâng cấp Ethereum dự kiến trong năm nay có đủ để cải thiện hiệu suất tương đối của ether so với bitcoin hay không.

Họ cho biết các nâng cấp của Ethereum trong ba năm qua đã không thể cải thiện đáng kể hoạt động của mạng lưới. Thay vào đó, các nâng cấp chủ yếu làm giảm chi phí giao dịch ở Lớp 2, khiến phí tạo ra trên mạng Ethereum giảm và làm suy yếu cơ chế đốt token, dẫn đến tăng trưởng cung ròng cao hơn và khả năng hỗ trợ giá đối với ether yếu hơn.

Các bản nâng cấp sắp tới là Glamsterdam và Hegota dự kiến sẽ cải thiện khả năng mở rộng của Ethereum bằng cách tăng thông lượng mạng và giảm chi phí giao dịch ở lớp cơ sở. Nhưng các nhà phân tích cho rằng câu hỏi then chốt là liệu các bản nâng cấp đó có tạo ra đủ nhu cầu và hoạt động mạng mới hay không.

"Vẫn phải xem liệu những cải thiện sắp tới này có thể thành công trong việc thúc đẩy hoạt động của mạng lưới hay ít nhất là tạo ra đủ mức tăng trưởng nhu cầu để bù đắp cho việc tiếp tục giảm trong cơ chế đốt của Ethereum và lượng cung ròng tăng lên tương ứng hay không," các nhà phân tích cho biết.

Đối với các altcoin, các nhà phân tích cho biết họ đã gặp khó khăn trước bitcoin kể từ năm 2023 do điều kiện thanh khoản yếu hơn, độ sâu và độ rộng thị trường giảm, tăng trưởng hạn chế trong hoạt động DeFi, cũng như các vụ hack và vi phạm an ninh lặp đi lặp lại trên toàn ngành crypto.

"Tất cả các yếu tố này đã làm xói mòn niềm tin vào hệ sinh thái altcoin nói chung và khiến việc triển khai thêm vốn mới bị hạn chế," các nhà phân tích cho biết.