Sự thất bại về giá của Bitcoin (#BTC ) dưới ngưỡng $102,000 quan trọng vào giữa tháng 11 năm 2025 không thể quy cho một cú sốc thị trường đơn lẻ mà là sự nhận thức đồng thời của hai rủi ro hệ thống: sự thất bại rõ ràng của nhu cầu thể chế vi mô và một cuộc khủng hoảng sâu sắc trong sự rõ ràng về chính sách vĩ mô xuất phát từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Sự hội tụ của các yếu tố này đã tạo ra một lỗ hổng nghiêm trọng, cho thấy rằng mặc dù sự chấp nhận quy định ngày càng tăng, Bitcoin vẫn rất nhạy cảm với rủi ro chính sách chủ quyền.
#Sự sụt giảm đã ngay lập tức được theo sau bởi sự thất bại trong nhu cầu có thể xác minh, được chứng minh bởi dòng vốn rút ra vượt quá 500 triệu đô la mỗi tuần, báo hiệu một sự rút lui nhanh chóng của sự thèm muốn tổ chức đối với tài sản này. Sự rút lui này đi kèm với một sự giảm đòn bẩy cấu trúc đáng kể trong phức hợp phái sinh, nơi Lãi suất Mở (OI) đã giảm xuống khoảng 32,4 tỷ đô la, mức mà lần cuối được quan sát vào tháng 5 năm 2025. Việc giảm rủi ro nhanh chóng này đã xác nhận một sự mất mát rộng rãi của niềm tin đầu cơ ngắn hạn.
Đồng thời, môi trường chính sách đã xấu đi nhanh chóng. Sự không đồng thuận bên trong của Cục Dự trữ Liên bang trong việc đạt được sự đồng thuận về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã bị gia tăng nghiêm trọng bởi sự đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài 38 ngày. Sự bế tắc chính trị kéo dài này đã áp đặt một "sự ngắt quãng dữ liệu," ngăn cản các nhà hoạch định chính sách tiếp cận các chỉ số kinh tế quan trọng, chẳng hạn như báo cáo việc làm chính thức. Chủ tịch Jerome Powell đã công khai cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 "không phải là một kết luận trước," củng cố lo lắng của thị trường và tăng cường nhận thức về sự do dự của các tổ chức.
Mức phá vỡ vào tháng 11 dưới 102,000 đô la đã đẩy thị trường vào một chế độ giảm nhẹ, với giá tạm thời giao dịch dưới 100K trước khi tìm thấy hỗ trợ kỹ thuật tạm thời. Sự kiện này đại diện cho một sự thất bại rõ ràng, mặc dù có thể tạm thời, của câu chuyện tách biệt Bitcoin mà đã thu hút được sự chú ý trước đó vào năm 2025. Trong khi các phân tích trước đây cho thấy BTC đang trưởng thành thành một tài sản có khả năng kháng cự vĩ mô, dòng vốn tổ chức ngay lập tức và nghiêm trọng bị rút ra do rủi ro chính sách chứng minh rằng vốn lớn vẫn phân bổ cho BTC như một phương tiện rủi ro cao, beta cao. Do đó, quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin vẫn phụ thuộc vào việc khôi phục sự ổn định và rõ ràng trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ.
