Token gốc của Ethereum, Ether (ETH), đã giảm hơn 35% so với Bitcoin (BTC) trong 12 tháng qua, một sự sụt giảm mà các nhà quan sát thị trường cho rằng có thể còn tiếp diễn nếu các tín hiệu kỹ thuật và on-chain phát huy tác dụng. Sự kém hiệu suất này xảy ra khi Bitcoin tiếp tục thu hút sự quan tâm từ các doanh nghiệp và được chấp nhận rộng rãi, trong khi Ethereum đối mặt với một hỗn hợp khó khăn về thanh khoản và động lực đã làm dịu đi những câu chuyện tăng giá của nó.

Những điểm chính:

• ETH/BTC vẫn bị mắc kẹt dưới một đường xu hướng giảm nhiều năm đã giới hạn các đột phá từ năm 2022, với mục tiêu giảm tiềm năng 40% xuống 0.0176 BTC nếu sự yếu kém vẫn tiếp diễn đến năm 2026.

• Dự trữ ETH của Binance đã tăng lên 3,62 triệu ETH tính đến tháng 5, tương đương khoảng 24,6% tổng lượng Ether được nắm giữ trên các sàn giao dịch, cho thấy rủi ro bị bán cao hơn trong ngắn hạn, theo dữ liệu của CryptoQuant.

• Dự trữ Bitcoin trên Binance đã giảm, làm nổi bật xu hướng thanh khoản sàn giao dịch khác biệt giữa hai tài sản.

• Bức tranh câu chuyện thị trường rộng hơn, bao gồm động lực “tiền tệ siêu âm” (ultrasound money) đang còn dai dẳng của Ethereum và sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với BTC, tiếp tục định hình hiệu suất tương đối và tâm lý rủi ro.

ETH-BTC: thiết lập kỹ thuật cho thấy sự yếu kéo dài

ETH/BTC vẫn bị mắc kẹt dưới một đường xu hướng giảm dài hạn vốn đã kìm chặt mọi nhịp bứt phá lớn kể từ năm 2022. Mô hình này tương tự với cấu trúc đã xuất hiện trước đợt sụt giảm mạnh từ cuối năm 2024 sang năm 2025, cho thấy áp lực mang tính cấu trúc tương tự có thể lại phát huy nếu BTC và ETH không tìm được nhu cầu mới.

Vào tháng 8/2025, ETH/BTC đã kiểm tra lại đường xu hướng trong thời gian ngắn, nhưng bị đẩy lùi tại một vùng hội tụ bao gồm mốc thoái lui Fibonacci 0,382 và đường trung bình động hàm mũ 50 tháng. Từ đó đến nay, cặp này trượt trở lại xuống dưới đường trung bình động 20 tháng, hiện đóng vai trò như một mức kháng cự kiêm tín hiệu cho áp lực bán quanh vùng 0.034 BTC.

Biểu đồ cho thấy một mục tiêu tiềm năng quanh 0.0176 BTC nếu việc bán tiếp tục, mức này tương đương mức giảm khoảng 40% so với giá gần đây và phù hợp với đáy của chu kỳ 2020. Những nhà giao dịch theo dõi “thang” eth/btc coi đây là bài kiểm tra then chốt để xem Ether có thể giành lại nhịp độ hay liệu xu hướng tăng của Bitcoin vẫn là động lực chi phối chính cho khẩu vị rủi ro của thị trường.

Tín hiệu trên-chain và sàn giao dịch vẽ nên một bức tranh thanh khoản trái chiều

Dữ liệu on-chain từ CryptoQuant cho thấy một điểm khác biệt đáng chú ý trong số dư trên sàn giữa ETH và BTC. Dự trữ Ether trên Binance—sàn giao dịch crypto lớn nhất thế giới theo khối lượng—đã tăng lên 3,62 triệu ETH tính đến tháng 5, chiếm khoảng 24,6% tổng lượng Ether được nắm giữ trên các sàn giao dịch crypto. Mức tăng này đối với lượng ETH sẵn có cho thấy có thể có nhiều nguồn cung hơn sắp được đem ra bán nếu người mua không hấp thụ kịp trong bối cảnh thị trường hiện tại.

Ngược lại, dự trữ Bitcoin trên Binance đã giảm, cho thấy thanh khoản ở phía sàn đối với BTC đang thắt chặt. Còn động lực đối chiều—nguồn cung ETH tăng lên trong khi nguồn cung BTC trên các sàn giảm đi—giúp giải thích, ít nhất một phần, những khác biệt đang diễn ra trong diễn biến giá giữa hai tài sản.

Số dư trên sàn đối với ETH thường dẫn đến áp lực bán mạnh hơn trong ngắn hạn, đặc biệt khi nhu cầu không đủ mạnh để hấp thụ lượng cung. Ngược lại, việc dự trữ BTC thu hẹp có thể phản ánh kết hợp giữa hành vi nắm giữ (hodling) và sự luân chuyển thanh khoản ra khỏi các nền tảng tập trung, điều này có thể mang lại lợi thế tương đối cho BTC khi tâm lý rủi ro thay đổi.

Các mẫu hình dự trữ này góp thêm một chiều kích thực tiễn cho câu chuyện rộng hơn: Ether dường như dễ bị tổn thương hơn trước khả năng đi xuống do áp lực từ nguồn cung trên các “đường ray” giao dịch, trong khi Bitcoin lại được hưởng lợi từ thanh khoản thắt chặt hơn và, trong một số trường hợp, là mức cầu mua (bid) mạnh hơn từ các nhà tham gia tổ chức bước vào thị trường.

Xung đột câu chuyện và bối cảnh thị trường: động lực đang nằm ở đâu

Ngoài biểu đồ và các chỉ số on-chain, nền tảng cơ bản cho Ether vẫn là chủ đề gây tranh luận. Trong nhiều năm, câu chuyện “ultrasound money” của Ether—ý tưởng về một tài sản có tính giảm phát hoặc khan hiếm dần dần được tích hợp trong cơ chế tiền tệ của Ethereum—đã giúp định hình ETH như một nơi lưu trữ giá trị tốt hơn so với tiền pháp định hoặc thậm chí là BTC trong một số chu kỳ. Tuy nhiên, câu chuyện này đã nguội đi trong các giai đoạn gần đây, góp phần kéo dài tình trạng chậm hơn Bitcoin xét theo hiệu suất tương đối.

Trong khi đó, Bitcoin đã được hưởng lợi từ sự tham gia ngày càng tăng của doanh nghiệp và mức độ áp dụng rộng hơn vào các danh mục truyền thống. Các nhà quan sát thị trường đã chỉ ra bằng chứng về việc doanh nghiệp tích lũy và các tổ chức tham gia mang tính chiến lược như một lực đỡ cho độ bền giá của BTC. Đáng chú ý, khả năng tiếp cận của nhà đầu tư lẻ và tổ chức đối với giao dịch BTC giao ngay (spot BTC)—bao gồm các sản phẩm sắp tới và việc tích hợp vào các nền tảng phổ thông—vẫn tiếp tục định hình quỹ đạo áp dụng cho BTC nhiều hơn ETH trong một số phân khúc thị trường.

Các thông tin gần đây nhấn mạnh sự bất đối xứng này: các bên doanh nghiệp cho thấy sự quan tâm bền bỉ đối với BTC, trong khi câu chuyện tăng trưởng của Ethereum lại phải đối mặt với các lực cản làm giảm triển vọng tăng giá trên diện rộng so với BTC. Song song, các diễn biến như việc mở rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư lẻ đối với giao dịch spot BTC và ETH—bao gồm các bước đi từ các công ty tài chính truyền thống sang thị trường crypto—vẫn là tâm điểm đối với người đọc đang theo dõi cách thị trường định giá rủi ro, thanh khoản và cơ hội trên toàn phổ tài sản kỹ thuật số.

Các bình luận liên quan đã phân tích rằng những thay đổi mang tính động lực này có thể ảnh hưởng tới quyết định chi tiêu vốn (capex) của nhà phát triển, việc cung cấp thanh khoản cho các sàn giao dịch, cũng như tốc độ áp dụng trên các Layer 2 và hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi). Khi thị trường hấp thụ các “luồng chéo” này, nhà giao dịch có thể tìm kiếm các chất xúc tác có khả năng nghiêng cán cân—từ việc vĩ mô tiếp tục bình thường hóa cho đến tiến triển cụ thể trong lộ trình mở rộng của Ethereum và sự phát triển của các “hồ thanh khoản” của sàn giao dịch tập trung.

Nhìn chung, mối quan hệ ETH-BTC vẫn phụ thuộc vào sự kết hợp giữa các rào cản kỹ thuật, các tín hiệu thanh khoản on-chain và câu chuyện đang phát triển về việc mỗi tài sản đại diện cho các nhà đầu tư cũng như người dùng trong các chế độ thị trường khác nhau. Trong khi lộ trình của BTC vẫn nhạy với nhu cầu từ tổ chức và các động lực thanh khoản, số phận của Ether nhiều khả năng sẽ được quyết định bởi cách áp lực nguồn cung trên các sàn tương tác với các nâng cấp mạng, mức độ trưởng thành của layer-2 và nhịp độ phát triển tổng thể của hệ sinh thái Ethereum.

Người đọc nên theo dõi liệu ETH có thể vượt qua đường xu hướng đã được thiết lập hay không, hay việc kết hợp giữa nguồn cung ETH tăng trên các sàn lớn và lực cản vẫn duy trì quanh các đường trung bình động quan trọng sẽ tiếp tục gây sức ép lên cặp này. Điểm xoay giá tiếp theo quanh 0.0176 BTC không chỉ đánh dấu một bước ngoặt mang tính kỹ thuật, mà còn cho thấy liệu Ether có thể tái khẳng định luận điểm về giá trị so với BTC hay không trong bối cảnh thanh khoản và các lực tác động từ câu chuyện đang thay đổi.

Dữ liệu làm nền cho các quan sát này được rút ra từ phân tích dòng chảy sàn giao dịch của CryptoQuant, trong đó các con số dự trữ ETH được trích dẫn cụ thể cho Binance tính đến tháng 5. Đối với những ai đang theo dõi bức tranh thanh khoản, các chỉ số này cung cấp một góc nhìn thực tiễn về nơi rủi ro có thể tập trung trong ngắn hạn và hành vi của tổ chức lẫn nhà đầu tư lẻ có thể định hình nhịp tiếp theo của chu kỳ crypto như thế nào.

Điều gì diễn ra tiếp theo có thể phụ thuộc vào việc nhu cầu từ phía người mua quay trở lại ETH nhiều đến mức nào trước trần cung cao hơn trên các sàn, và liệu “bối cảnh thanh khoản” của BTC có tiếp tục thuận lợi khi mức độ tham gia của các tổ chức tiếp tục mở rộng hay không. Hãy theo dõi xu hướng dự trữ, diễn biến giá quanh đường xu hướng quan trọng, và bất kỳ phát triển nào về quy định hoặc sản phẩm có thể làm nghiêng tâm lý thị trường trong vài tuần và vài tháng tới.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề ETH Trails BTC by 35% Over 12 Months, Indicating Ongoing Weakness on Crypto Breaking News—nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.