Thế giới này đang đi đến đâu vậy?! Stablecoin lại một lần nữa sụp đổ (có thể mọi người đã quên stablecoin UST của Luna đã trở về 0 chỉ trong một đêm cách đây 3 năm, toàn mạng đã mất 40 tỷ USD)! Tối qua, USDX được cho là stablecoin đã sụp đổ, giá đã giảm xuống còn 0.15U! (Cuối bài đã cập nhật nhóm bảo vệ quyền lợi USDX bằng tiếng Trung!)

Tài liệu này đã thu thập được nhiều thông tin gốc, nếu bạn không muốn xem toàn bộ, thì hãy nói kết luận trước: nếu bạn còn USDE, hãy nhanh chóng bán đi! Đừng vì lợi suất hàng năm cao hơn vài điểm mà chấp nhận rủi ro mất hết toàn bộ vốn!

Tiếp theo, tôi sẽ cố gắng đơn giản hóa toàn bộ diễn biến sự việc và giải thích cho mọi người về các chiêu trò và rủi ro của loại 'stablecoin tổng hợp' này!

1. Diễn biến sự kiện USDX mất neo

• Hành động bất thường của người sáng lập: Hành vi bất thường của địa chỉ liên quan trực tiếp đến người sáng lập Stable Labs, Flex Yang: Bắt đầu từ cuối tháng 10, nhận được một lượng lớn USDX và sUSDX (cắm USDX), và trên các nền tảng cho vay phi tập trung như Euler, Lista DAO và Silo đã bỏ qua lãi suất cao để điên cuồng vay các stablecoin khác (cố gắng chuyển đổi thành tiền mặt), bao gồm USDT, USDC và USD1.

Cạn kiệt thanh khoản: Tại Lista DAO, hồ bơi cho vay USDT và USD1 bằng USDX và sUSDX cũng đã hoàn toàn bị rút cạn. Tại nền tảng Lista DAO, tỷ lệ lãi suất cho vay hàng năm khi thế chấp sUSDX để vay USDT thậm chí đã tăng vọt lên trên 800%, nhưng người vay vẫn không ngừng vay.

• Stablecoin cho vay gần như ngay lập tức đã được chuyển đến sàn Binance. Trong khi đó, địa chỉ đa ký của nhóm dự án Stable Labs cũng đã rút gần 20 triệu USD thanh khoản từ bể stablecoin trên PancakeSwap, càng làm gia tăng sự hoảng loạn của thị trường (rút tiền chạy trốn).

Ngoài ra, theo thông tin từ LinkdeIn, Flex Yang chính là người sáng lập của Stables Labs, tức là công ty đứng sau usdx.money. Mọi người hãy nhớ tên này, đã cắt đứt mọi người rồi lại chạy, lại tạo ra dự án mới để cắt tiếp FLEX.YANG.

• Nghiêm trọng hơn, một số nhà đầu tư cố gắng bắt đáy để kiếm lợi cũng đã rơi vào tình cảnh khó khăn, có nhà đầu tư đã mua hơn 930.000 USDX với giá trung bình 0.8572 USD, nhưng do chức năng đổi của giao thức bị hạn chế nên không thể đổi được 1 USD, đối mặt với rủi ro lỗ lớn.

Thực ra, một ngày trước đó, cũng đã có người phát hiện ra sự bất thường “tất cả những gì có thể vay bằng USDX đều đã bị vay hết.” Vào ngày 5 tháng 11, khi một người dùng phát đi cảnh báo trên nền tảng X, một cuộc khủng hoảng stablecoin đã âm thầm nổi lên.

Sự kiện USDX mất neo không phải là trường hợp đơn lẻ, gần đây các stablecoin tổng hợp tương tự cũng bao gồm xUSD và deUSD, chúng đều áp dụng cơ chế vận hành phức tạp và thiếu minh bạch, hứa hẹn lợi suất cao nhưng ẩn chứa rủi ro lớn. Trong đó deUSD đã chính thức tuyên bố ngừng hoạt động.

Và vào ngày 11 tháng 10 vừa qua, stablecoin USDe từng có lúc giảm xuống còn 0.65 USD, giảm khoảng 34% so với mức giá 1 USD!!

Khi đó, thị trường tiền điện tử đã trải qua một cuộc “sụp đổ huyền thoại”, Bitcoin giảm từ 117.000 USD xuống 105.900 USD, mức giảm trong ngày đạt 13.2%.

● Tại sàn giao dịch phi tập trung Uniswap, độ sâu của bể thanh khoản USDe-USDT chỉ còn 3.2 triệu USD, giảm 89% so với trước sự kiện. Dẫn đến 100.000 USDe bị bán tháo đã gây ra 25% giảm giá do trượt giá, lệnh treo ở mức 0.7 USD, nhưng giá thực tế chỉ là 0.62 USD.

2. Các sàn giao dịch lớn, sàn giao dịch phi tập trung, và các nền tảng cho vay tài chính phi tập trung đã tiếp tay!

Không chỉ sàn Binance và Bybit đang tích cực quảng bá (các trang quảng bá này vẫn đang hoạt động! Tuyên bố lợi suất hàng năm 12%, còn có thể làm ký quỹ hợp đồng), mà còn các sàn giao dịch phi tập trung: Pancake, Uniswap, các nền tảng cho vay tài chính: listaDAO, Morpho cũng tham gia!

Bạn có thể hiểu rằng, lợi nhuận của những nền tảng này đến từ việc trích phần trăm giao dịch, nếu tôi là người trích phần trăm, thì tôi quan tâm gì đến tài sản bình thường hay tài sản rác? Vì vậy, những nền tảng này đều mở một mắt nhắm một mắt với tài sản rác, khiến cho tài sản độc hại lan rộng đến tay nhiều người hơn!

3. Rủi ro cao ẩn sau lợi suất “cao” của stablecoin tổng hợp

Giáo sư Campbell tại Trường Kinh doanh Columbia đã viết một bài báo cho rằng, USDe do Ethena phát hành không phải là stablecoin, mà là phần chia sẻ của sản phẩm tài chính cấu trúc Ethena.

Các “stablecoin tổng hợp” này chủ yếu tồn tại những điểm yếu sau:

• Điểm yếu của chiến lược đòn bẩy cao: Nói đơn giản, chiến lược này thực hiện đồng thời các hoạt động mua và bán, cố gắng kiếm lợi nhuận bất kể thị trường tăng hay giảm. Tuy nhiên, chiến lược này phụ thuộc nhiều vào điều kiện thị trường, một khi gặp tình huống cực đoan, chiến lược phòng ngừa có thể thất bại, dẫn đến thua lỗ lớn. Stream Finance (nhà phát hành xUSD) chính là vì chiến lược này mà thua lỗ gần 100 triệu USD trong tình huống cực đoan, cuối cùng không thể trả nợ.

• Tính tập trung và thiếu minh bạch: Mặc dù những stablecoin này tuyên bố là phi tập trung, nhưng hoạt động thực tế lại khá tập trung. Các dự án như USDX thực hiện hầu hết các chiến lược trên sàn giao dịch tập trung, ngoài nhóm dự án ra không ai biết tình hình thực tế, tạo ra một “hộp đen” thiếu minh bạch.

• Rủi ro liên hoàn trong lĩnh vực DeFi: Giữa các giao thức DeFi có mối quan hệ lồng ghép phức tạp, độ phức tạp của nhiều sản phẩm cấu trúc đã đạt đến mức có thể không thể làm rõ. Ví dụ, có những giao thức thậm chí xuất hiện một stablecoin sử dụng một stablecoin khác do chính nó hỗ trợ làm tài sản cơ sở, tạo ra sự phụ thuộc lẫn nhau. Sự phức tạp này khiến cho ngay cả khi tất cả thông tin đều được công khai trên chuỗi, cũng rất khó để tính toán một tài sản cơ sở cơ bản đã bị thêm bao nhiêu tầng đòn bẩy. Khi một mắt xích gặp vấn đề, nó sẽ gây ra phản ứng dây chuyền, nhanh chóng ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống.

• Sự cám dỗ và rủi ro của lợi suất cao: Các stablecoin tổng hợp này thường cung cấp tỷ lệ lợi suất cao hơn nhiều so với tài chính truyền thống, như xUSD từng cung cấp lợi suất hàng năm lên đến 12%. Tuy nhiên, những lợi suất cao này không phải là nguồn nước vô tận, mà đến từ kỹ thuật tài chính phức tạp và chiến lược rủi ro cao. Khi thị trường đảo chiều, không chỉ lợi suất không được đảm bảo, mà ngay cả vốn gốc cũng có thể chịu thiệt hại nghiêm trọng. Điều này giống như “để nhặt vài xu mà mạo hiểm bị xe lu đè qua”.

Cuối cùng, nếu các bạn còn giữ USDE, hãy nhanh chóng bán đi, đừng để vì vài điểm lợi suất hàng năm mà làm vốn gốc của bạn về 0!!

Tình hình khẩn cấp, quy tắc công khai của sàn Binance hạn chế, mọi người hãy like và chia sẻ, để nhiều anh em trong sàn thấy hơn! Tránh xa những dự án trá hình “ổn định” nhưng thực hiện “rủi ro cao”!

Nhóm bảo vệ quyền lợi USDX, tìm trên máy bay: USDX_weiquan