Việc staking tiền điện tử ngày càng được chấp nhận rộng rãi như một phương tiện để kiếm thu nhập thụ động từ tài sản kỹ thuật số. Với sự rõ ràng về quy định dần xuất hiện, các nhà đầu tư truyền thống hiện có thể tham gia vào việc staking thông qua các phương tiện đầu tư có quy định và dễ tiếp cận. Việc ra mắt sản phẩm giao dịch công khai đầu tiên tập trung vào staking của Grayscale (ETPs) đánh dấu một bước đột phá lớn, tích hợp cơ chế lợi suất blockchain vào hệ sinh thái tài chính truyền thống và tăng cường sự tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử.

• Grayscale giới thiệu các ETP crypto hỗ trợ staking đầu tiên được niêm yết tại Mỹ, kết hợp khả năng tiếp xúc với crypto spot với phần thưởng từ blockchain.

• Những sản phẩm này cho phép nhà đầu tư kiếm lợi suất từ staking mà không gặp các phức tạp vận hành hay rủi ro lưu ký.

• Những diễn biến về quy định và sự cạnh tranh trên thị trường đang thúc đẩy đổi mới trong các công cụ staking crypto.

• Rủi ro vận hành và rủi ro pháp lý, bao gồm hiệu suất của validator và mức độ tập trung tài sản, vẫn là những cân nhắc then chốt.

Staking crypto và các rào cản đối với nhà đầu tư tổ chức

Staking crypto liên quan đến việc khóa các tài sản số như Ether (ETH) hoặc Solana (SOL) để hỗ trợ việc xác thực giao dịch trên các blockchain proof-of-stake (PoS). Người tham gia nhận phần thưởng staking tương tự như các khoản thanh toán lãi, qua đó khuyến khích bảo mật mạng và khả năng mở rộng.

Không giống mô hình proof-of-work của Bitcoin đòi hỏi tiêu thụ năng lượng đáng kể, các mạng PoS phụ thuộc vào vốn được staking và hiệu suất của trình xác thực (validator), vì vậy hiệu quả năng lượng và khả năng tiếp cận cao hơn. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư lẻ và tổ chức vẫn thích đơn giản là nắm giữ token, do các rào cản kỹ thuật khi vận hành node validator, rủi ro lưu ký, và sự mơ hồ về quy định liên quan đến phần thưởng staking.

Bạn có biết không? ETF tương lai Bitcoin đầu tiên của Mỹ, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), ra mắt vào tháng 10 năm 2021 và giao dịch hơn 1 tỷ USD trong ngày giao dịch đầu tiên.

Vai trò của Grayscale trong quá trình tổ chức hóa crypto

Kể từ khi được thành lập vào năm 2013, Grayscale đã trở thành một trong những đơn vị dẫn đầu về quản lý tài sản số, nắm giữ khối tài sản trị giá hơn 35 tỷ USD. Các sản phẩm hỗ trợ staking mang tính đổi mới của công ty đánh dấu một giai đoạn mới trong việc tích hợp crypto với tài chính truyền thống, cung cấp khả năng tiếp cận với lợi suất từ blockchain ở mức độ được quản lý và đạt tiêu chuẩn chuyên nghiệp.

Bằng cách cung cấp các sản phẩm như Grayscale Ethereum Trust (ETHE) và Solana Trust (GSOL), công ty đã đơn giản hóa việc staking, giúp nhà đầu tư tổ chức hưởng lợi từ phần thưởng blockchain mà không cần quản lý ví hay node validator. Các quỹ này tận dụng các bên lưu ký và mạng lưới validator uy tín để mang đến cơ hội đầu tư an toàn và tuân thủ—biến staking từ một hoạt động phức tạp thành sản phẩm tài chính phổ thông.

Bạn có biết không? Sau giai đoạn phản đối ban đầu, Mỹ đã phê duyệt ETF spot Bitcoin đầu tiên vào tháng 1/2024, cho thấy sự chấp nhận của crypto trong các thị trường được quản lý.

Sự phát triển về quy định và thị trường

Việc ra mắt các ETP hỗ trợ staking phản ánh những thay đổi rộng hơn về quy định và mức độ cạnh tranh thị trường ngày càng tăng. Tháng 5/2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã đưa ra hướng dẫn cho phép các hoạt động staking do bên lưu ký được quản lý thực hiện hoạt động trong khuôn khổ các luật chứng khoán hiện hành, giúp giảm bớt những bất định pháp lý trước đây.

Các nhà quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity bước vào lĩnh vực ETF crypto đã thúc đẩy thêm nhiều đổi mới. Đáp lại, Grayscale đã giới thiệu các ETP hỗ trợ staking, kết hợp tạo lợi suất với cấu trúc quỹ truyền thống, đồng thời triển khai các sáng kiến giáo dục nhằm thúc đẩy tính minh bạch và sự hiểu biết về staking crypto.

Bạn có biết không? Năm 2025, các ETF Ether bắt đầu cho phép staking on-chain, giúp nhà đầu tư kiếm lợi suất trực tiếp mà không cần chạm vào ví của mình.

Cách các ETP crypto spot của Grayscale mang lại lợi suất từ staking

Quỹ Ethereum Trust của Grayscale (ETHE), Ethereum Mini Trust (ETH) và Solana Trust (GSOL) hiện đã tạo điều kiện cho staking on-chain trong khi vẫn được giao dịch OTC hoặc trên các sàn. Đây là một trong những sản phẩm niêm yết tại Mỹ đầu tiên cung cấp đồng thời khả năng tiếp xúc spot với tiền mã hóa và phần thưởng từ staking.

Phần thưởng được phân phối theo nhiều cách khác nhau: ETHE trả trực tiếp cho nhà đầu tư, trong khi ETH và GSOL tích hợp phần thưởng vào NAV, tác động dần dần đến giá trị cổ phiếu. Các quỹ sử dụng các bên lưu ký tổ chức và mạng lưới validator để quản lý các rủi ro vận hành liên quan đến staking, như bị cắt phạt (slashing), thời gian ngừng hoạt động và các hạn chế về thanh khoản.

Kể từ khi cho phép staking, Grayscale đã staking khoảng 32.000 ETH mỗi ngày, tương đương khoảng 150 triệu USD, khẳng định vị thế tiên phong trong mô hình thu nhập thụ động thông qua các sản phẩm crypto được niêm yết tại Mỹ.

Rủi ro và các quan điểm chỉ trích đối với các quỹ staking của Grayscale

Sự không chắc chắn về quy định vẫn là mối quan tâm trung tâm. Khác với các ETF đã đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư (Investment Company Act), ETHE và ETH của Grayscale được cấu trúc dưới dạng ETP với mức độ bảo vệ pháp lý thấp hơn; GSOL, hiện vẫn được giao dịch OTC, đang chờ phê duyệt niêm yết, làm gia tăng thêm sự bất định.

Các rủi ro vận hành như hiệu suất validator, hình phạt slashing và thời gian ngừng hoạt động của hệ thống vẫn tồn tại. Việc quản lý thanh khoản và phân phối phần thưởng một cách công bằng giữa các nhà đầu tư khiến hoạt động của quỹ trở nên phức tạp. Hơn nữa, việc các bên staking tổ chức lớn tham gia ngày càng nhiều làm dấy lên lo ngại về mức độ tập trung, có thể ảnh hưởng đến quản trị mạng và các nguyên tắc phi tập trung.

Việc thị trường chấp nhận sẽ phụ thuộc vào cách các sản phẩm này hoạt động trong bối cảnh cạnh tranh với các sản phẩm như Ether ETF và bối cảnh quy định đang thay đổi.

Tác động của crypto từ sản phẩm theo dõi giá đến công cụ tạo thu nhập

Các ETP hỗ trợ staking của Grayscale đang thay đổi nhận thức về tài sản crypto, chuyển chúng từ các tài sản chỉ theo dõi giá sang những khoản đầu tư tạo thu nhập. Sự phát triển này giúp tăng cường mức độ chấp nhận của nhà đầu tư tổ chức, cho phép nhà đầu tư truyền thống tiếp cận lợi suất từ blockchain trong một khuôn khổ được quản lý.

Khi staking trên các mạng như Ethereum và Solana trưởng thành, nó có thể thu hút một lượng vốn mới đáng kể đồng thời thúc đẩy bảo mật và sự ổn định. Tuy nhiên, các lo ngại về mức độ tập trung thị trường và quyền kiểm soát cho thấy cần phải có sự phi tập trung cân bằng. Những sản phẩm này sẽ định hình các đề xuất trong tương lai bằng cách đặt ra các tiêu chuẩn về tính minh bạch, tuân thủ quy định và an toàn cho nhà đầu tư trong bối cảnh crypto đang phát triển.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Mọi khoản đầu tư đều có rủi ro; người đọc nên tự nghiên cứu trước khi tham gia vào các thị trường crypto.

Bài viết này ban đầu được đăng với tựa đề How Grayscale Transformed Crypto Staking for Wall Street Investors trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và các cập nhật blockchain.