Các công ty tích lũy BTC khác nhau tùy thuộc vào bốn yếu tố: quy tắc kế toán, quyền truy cập vào các sản phẩm đầu tư được quy định (ETFs/ETPs), quy định về giám sát, và cơ sở hạ tầng thị trường vốn. Dưới đây là bản đồ theo từng khu vực về cách mà những yếu tố đó định hình chiến lược kho bạc bitcoin của các công ty, cộng với vị trí của một chuyên gia Bắc Mỹ như Matador.
Bắc Mỹ
Hoa Kỳ: “tính thanh khoản + sự minh bạch kế toán”
Cơ sở hạ tầng thanh khoản. Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, SEC đã phê duyệt nhiều ETP Bitcoin giao ngay, cung cấp quyền truy cập sâu và được quy định cho các tập đoàn và tổ chức. Vào tháng 7 năm 2025, SEC cũng cho phép việc tạo/rút tiền bằng hiện vật cho các ETP crypto, cải thiện hơn nữa cơ sở hạ tầng cho các nhà phân bổ lớn.
Kế toán. FASB ASU 2023-08 (có hiệu lực cho các năm tài chính bắt đầu sau ngày 15 tháng 12 năm 2024) yêu cầu kế toán giá trị hợp lý cho các tài sản tiền điện tử trong phạm vi, giúp P&L sạch hơn và mẫu công bố tốt hơn cho các quỹ kho bạc.
Xu hướng giữ tài sản. Các ngân hàng truyền thống đang quay trở lại việc giữ tài sản bitcoin cho tổ chức, báo hiệu một hệ thống ngân hàng chất lượng hơn cho các quỹ kho bạc.
Ý nghĩa: Các công ty Mỹ có thể kết hợp kế toán giá trị hợp lý với thanh khoản ETF và sự phát triển của việc giữ tài sản ngân hàng, hỗ trợ cả BTC trên bảng cân đối kế toán và các chính sách “vốn khô” ETF.
Kế hoạch đã được phê duyệt này làm nổi bật niềm tin lâu dài của Matador Technologies vào Bitcoin. Nhấp để tìm hiểu thêm.
Canada: “người đi đầu đầu tiên về ETF BTC giao ngay”
Canada đã ra mắt ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên trên thế giới vào tháng 2 năm 2021, tạo ra một mẫu cho việc tiếp cận dễ dàng, được quản lý nhiều năm trước khi Mỹ.
Nghiên cứu trường hợp (Bắc Mỹ): Matador Technologies (TSXV: MATA), một công ty kho bạc bitcoin được xây dựng với mục đích, đã công bố kế hoạch cho cơ sở ghi chú chuyển đổi có bảo đảm trị giá 100 triệu USD (10,5 triệu USD đã được tài trợ khi đóng) dành riêng cho việc tích lũy BTC, minh họa một cách tiếp cận theo giai đoạn, công bố trước trong một khu vực pháp lý với quyền truy cập ETF mạnh mẽ.
Châu Âu (EU, Thụy Sĩ, Đức)
Cơ sở pháp lý (EU). Chế độ MiCA đang dần dần triển khai cấp phép cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, với các đăng ký và ủy quyền được triển khai thông qua ESMA và các cơ quan quản lý quốc gia từ ngày 30 tháng 12 năm 2024 trở đi.
Quyền truy cập niêm yết (ETPs/ETNs). Trước các quỹ ETF cấp độ EU, châu Âu đã xây dựng thanh khoản sâu thông qua các ETP/ETN tiền điện tử được hỗ trợ vật lý trên Sàn giao dịch Thụy Sĩ SIX và Deutsche Börse Xetra, đã có mặt trên thị trường từ 2018–2020 và mở rộng đến năm 2025.
Cơ sở 100 triệu USD làm nổi bật sự tự tin của các tổ chức vào tầm nhìn Bitcoin của Matador Technologies. Nhấp để tìm hiểu thêm.
Ý nghĩa: Các quỹ kho bạc châu Âu thường kết hợp nắm giữ BTC trực tiếp + ETP với các nhà cung cấp dịch vụ phù hợp với MiCA, hưởng lợi từ nhiều năm cơ sở hạ tầng ETP niêm yết trên sàn giao dịch.
Châu Á–Thái Bình Dương
Nhật Bản: “điểm nóng chuyển đổi doanh nghiệp”
Metaplanet niêm yết tại Tokyo đã trở thành điểm nhấn kho bạc bitcoin của châu Á, liên tục thêm BTC vào năm 2025 và vạch ra các mục tiêu quyết liệt, minh họa việc tích lũy theo chương trình ở cấp độ hội đồng trong thị trường Nhật Bản.
Ngay cả các công ty không truyền thống cũng đang khám phá BTC kho bạc, ví dụ, Convano của Nhật Bản đã công bố một kế hoạch tham vọng để theo đuổi tới 21.000 BTC vào năm 2027, phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các doanh nghiệp (và cuộc tranh luận) tại Nhật Bản.
Ý nghĩa: Thị trường Nhật Bản đang thử nghiệm các mô hình kho bạc thuần túy và các chuyển đổi doanh nghiệp, mang lại các so sánh dựa trên châu Á cho các đối tác Mỹ.
Hồng Kông: “Cổng vào ETF của châu Á”
Hồng Kông đã cấp phép cho các ETF Bitcoin (và Ether) giao ngay được ra mắt vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, bao gồm một tính năng in-kind giúp dễ dàng lưu thông thị trường sơ cấp, hữu ích cho các tổ chức quản lý cơ sở và chênh lệch giá.
Bitcoin đang chứng minh rằng trật tự tài chính có thể xuất hiện mà không cần các nhà lãnh đạo trung ương. Nhấp để tìm hiểu thêm.
Ý nghĩa: Đối với các quỹ kho bạc có trụ sở tại châu Á (hoặc các công ty toàn cầu có thực thể tại HK), quyền truy cập ETF cộng với cấp phép SFC cung cấp sự tiếp cận được quản lý mà không cần tự giữ tài sản.
Trung Đông (UAE)
Dubai (VARA) và Abu Dhabi (ADGM/FSRA) hoạt động các bộ quy tắc tài sản ảo chi tiết, công khai (với cấp phép, giữ tài sản, phát hành và hướng dẫn hành vi thị trường). Sự rõ ràng này đang thu hút các sàn giao dịch, nhà giữ tài sản và quản lý quỹ đến khu vực.
Ý nghĩa: Các quỹ kho bạc có các công ty con tại Vùng Vịnh có thể tiếp cận các nhà giữ tài sản và địa điểm được quản lý, và một số danh sách trong khu vực để điều chỉnh hoạt động với các chế độ cụ thể của VA.
Châu Mỹ La Tinh (El Salvador)
El Salvador đã thông qua bitcoin là phương tiện thanh toán hợp pháp vào năm 2021; vào tháng 1 năm 2025, các nhà lập pháp đã sửa đổi Luật Bitcoin theo chương trình IMF, làm cho việc chấp nhận trở nên tự nguyện và thay đổi một số điểm tiếp xúc của khu vực công.
Tìm hiểu lý do tại sao Bitcoin quan trọng đối với người Canada đang điều hướng lạm phát và sự thay đổi chính sách.
Ý nghĩa: Chính sách vẫn đang thay đổi. Đối với các công ty hoạt động tại đó, hãy coi phân tích pháp lý và thuế là sống động và lên kế hoạch cho việc công bố xung quanh rủi ro, giữ tài sản và kế toán.
Mô hình Chiến lược Bạn Sẽ Thấy Trên Bản Đồ
Các công ty công khai “kho bạc thuần túy” (ví dụ: Bắc Mỹ & Nhật Bản)
KPI cốt lõi: Bitcoin trên mỗi cổ phiếu (BPS); tài chính qua chuyển đổi/cơ sở; cập nhật thường xuyên về nắm giữ. Matador là một ví dụ Bắc Mỹ của mô hình này.
Các công ty hoạt động với BTC kho bạc (Mỹ, EU, Nhật Bản)
Kết hợp dòng tiền hoạt động mua với ETFs/ETPs để có tính thanh khoản và linh hoạt bảng cân đối kế toán theo kế toán giá trị hợp lý (Mỹ) hoặc các tiêu chuẩn báo cáo địa phương (những người báo cáo IFRS).
Chính sách chỉ ETF (các trụ sở toàn cầu sử dụng các sản phẩm của Mỹ/HK/CA)
Nắm giữ các chứng chỉ quỹ được quản lý thay vì BTC giao ngay; đơn giản hóa việc giữ tài sản và một số kiểm soát, nhưng có thể thêm chi phí và sai số theo dõi.
Các nhà đầu tư khu vực (UAE/EU)
Sử dụng các nhà giữ tài sản/địa điểm được cấp phép theo VARA/ADGM hoặc các CASP phù hợp với MiCA; kết hợp với ETP trên SIX/Xetra để có thanh khoản kho bạc.
Cách Chọn Sổ Tay Khu Vực Của Bạn (Danh Sách Kiểm Tra)
Kế toán & kiểm toán: Nếu bạn là một người nộp thuế ở Mỹ, hãy lên kế hoạch ngay cho các bảng ASU 2023-08 (giá trị hợp lý, chuyển tiếp). Những người báo cáo IFRS nên phù hợp với hướng dẫn địa phương và kỳ vọng của kiểm toán viên.
Quyền truy cập & thanh khoản: Lập bản đồ các tùy chọn ETF/ETP của bạn (Mỹ, HK, Canada, EU) so với BTC giao ngay và quyết định sự kết hợp phù hợp với chính sách kho bạc và rủi ro.
Giữ tài sản: Ưu tiên các nhà giữ tài sản được quản lý (ngân hàng hoặc quỹ ủy thác được cấp phép) trong khu vực hoạt động của bạn; xác minh các báo cáo SOC và lịch sử sự cố; theo dõi việc các ngân hàng mở lại việc giữ tài sản tiền điện tử.
Thị trường vốn: Nếu bạn là một nhà điều hành kho bạc thuần túy, giai đoạn vốn (kệ, chuyển đổi, cơ sở) và giao tiếp một lộ trình tập trung vào BPS. Cơ sở + nhịp độ của Matador là một mẫu sạch.
Tóm tắt theo khu vực
Mỹ: ETFs + giá trị hợp lý + động lực ngân hàng → các chương trình kho bạc có thể mở rộng, thân thiện với nhà đầu tư.
Canada: Người tiên phong ETF sớm; quyền truy cập đơn giản.
EU/CH/DE: MiCA + các thị trường ETP lâu dài (SIX/Xetra).
Nhật Bản: Các chuyển đổi doanh nghiệp (ví dụ: Metaplanet) thử nghiệm các sổ tay quyết liệt.
Hồng Kông: ETF Bitcoin giao ngay với cơ chế in-kind.
UAE: Bộ quy tắc rõ ràng cho việc giữ tài sản/sàn giao dịch theo VARA & ADGM.
El Salvador: Ra mắt tiền tệ hợp pháp năm 2021 sau đó sửa đổi vào năm 2025; kiểm tra các quy tắc địa phương một cách liên tục.
Ví dụ Tốt
Nếu bạn đang đánh giá các nhà điều hành kho bạc thuần túy, hãy tìm kiếm tài chính theo giai đoạn + cập nhật minh bạch. Tư thế Bắc Mỹ của Matador, cơ sở 100 triệu USD dành riêng cho BTC, minh họa cách mở rộng nắm giữ một cách có hệ thống trong khi giao tiếp tiến trình mà các nhà đầu tư có thể theo dõi.