Bitcoin Dừng Lại ở $70K Khi Các Nhà Giao Dịch Bỏ Các Cược Tăng Giá

Bitcoin đã tăng khoảng 4% trong vòng vài phút sau khi có tin tức rằng Tổng thống Mỹ Donald Trump đã chỉ ra một sự giảm escalated tạm thời trong cuộc xung đột Iran và một con đường hướng tới các cuộc đàm phán. Diễn biến trên các thị trường truyền thống là hỗn hợp: giá dầu đã tăng vọt trước khi giảm trở lại, trong khi S&P 500 tăng, tuy nhiên các chỉ số hợp đồng tương lai của Bitcoin vẫn tiếp tục cho thấy lập trường thận trọng và sự tin tưởng hạn chế cho một sự bứt phá bền vững trên mức kháng cự gần đây khoảng $68,000.
Các nhà phân tích chỉ ra sự không phù hợp giữa sự phục hồi giá giao ngay và những gì thị trường hợp đồng tương lai đang báo hiệu. Hợp đồng tương lai Bitcoin đang giao dịch với mức phí bảo hiểm khiêm tốn so với giá giao ngay, một dấu hiệu cho thấy nhu cầu về các cược tăng giá có đòn bẩy vẫn bị hạn chế. Các hợp đồng tương lai hai tháng đang định giá khoảng 2% phí bảo hiểm hàng năm, thấp hơn nhiều so với khoảng trung lập thường thấy từ 4% đến 8%. Phí bảo hiểm kéo dài đó ngụ ý rằng các nhà tham gia thị trường không đủ tự tin để đẩy mạnh sự tiếp xúc tăng giá, ngay cả khi BTC flirted với các mức cao hơn và tạm thời tiếp cận $76,000 trong phiên trước.
Các ý chính
Hợp đồng tương lai Bitcoin đang ở mức chênh lệch khoảng 2% theo quy mô hóa hàng năm, thấp hơn vùng trung tính, cho thấy nhu cầu thận trọng đối với đòn bẩy tăng giá.
Dữ liệu phái sinh cho thấy niềm tin tăng giá bị kiềm chế: quyền chọn mua ngày 24/4, mức 80.000 USD trên Deribit được giao dịch khoảng 0,017 BTC, còn 31 ngày đến đáo hạn và biến động ngầm gần 48%, tương ứng với khoảng 20% xác suất đạt 80.000 USD trước khi đáo hạn.
Dòng vốn Stablecoin vẫn khá ổn định, với dữ liệu của OKX cho thấy mức chênh lệch 1,3% so với tỷ giá USD/CNY, gợi ý rằng khu vực này không có nhu cầu mất cân bằng khẩn cấp.
Bối cảnh vĩ mô—Fed tạm dừng cắt giảm lãi suất, chi phí năng lượng ở mức cao và các tín hiệu rủi ro không đồng nhất—tiếp tục kìm hãm khẩu vị rủi ro của Bitcoin dù có các đợt phục hồi ngắn hạn.
Hợp đồng tương lai hai tháng phản ánh khẩu vị rủi ro đã được kiềm chế
Mặc dù có đà tăng trong phiên, đường cong hợp đồng tương lai gần nhất vẫn tương đối trầm lắng. Dữ liệu của Laevitas cho thấy mức chênh lệch theo quy mô hóa hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin hai tháng đang dao động quanh mức 2%, tức là báo hiệu mức độ sẵn sàng vừa phải để đặt cược tăng giá cho thời hạn dài hơn, nhưng chưa đến mức hưng phấn đặc trưng ở các giai đoạn tăng giá mạnh hơn. Về mặt thực tế, các trader đòi ít mức đền bù hơn cho việc thanh toán muộn hơn, điều này chuyển thành thái độ thận trọng hơn là một tình huống “ép giá” do đà tăng. 
Để tham khảo, một đường cong tăng giá điển hình hơn sẽ mang mức chênh lệch cao hơn để phản ánh chi phí nắm giữ một vị thế trong thời gian dài, đặc biệt trong các giai đoạn nhu cầu tiếp xúc với lợi thế tăng giá được tái kích hoạt. Độ mềm dai trong độ dốc của hợp đồng tương lai là một đặc điểm lặp lại trong suốt tháng qua, ngay cả khi giá giao ngay đã dao động quanh波 ở vùng giữa đến cao của 60.000 USD và từng vượt lên trên 70.000 USD trong một giai đoạn ngắn. Động lực này nhấn mạnh một chủ đề lớn hơn: sự thiếu quyết tâm dai dẳng từ phía người mua rằng thị trường có thể duy trì một cú bứt phá mà không cần thêm các chất xúc tác.
Quyền chọn cho tín hiệu thận trọng trước các biến động lớn
Dữ liệu quyền chọn củng cố tâm lý thận trọng. Thị trường quyền chọn ngày 24/4 của Deribit cho thấy quyền chọn mua 80.000 USD đang được giao dịch khoảng 0,017 BTC, còn 31 ngày nữa đến ngày đáo hạn và biến động ngầm khoảng 48%. Cách định giá này ngụ ý khoảng 20% khả năng chạm ngưỡng 80.000 USD trước khi đáo hạn—a xác suất, trong thị trường crypto, phản ánh kỳ vọng tương đối khiêm tốn về một đợt tăng/giảm lớn chỉ trong một phiên. Nói cách khác, các trader không định giá một cú tăng bùng nổ có xác suất cao đến mức đẩy BTC vượt các đỉnh trước trong ngắn hạn.
Sự kết hợp giữa phí quyền chọn mua thấp và biến động ngầm tương đối trầm lắng cho thấy thị trường sẵn sàng với rủi ro tăng giá có giới hạn, nhưng không đủ tự tin để đuổi theo một cú bứt phá ngoạn mục. Động lực này phù hợp với câu chuyện rộng hơn từng được quan sát ở các tài sản rủi ro khác, trong khi Bitcoin vẫn bị neo vào các lực cản từ vĩ mô thay vì các chất xúc tác riêng biệt trong không gian crypto.
Bối cảnh vĩ mô vẫn là động lực chính dẫn dắt tâm lý
Ngoài các dữ liệu riêng của crypto, lộ trình của Bitcoin vẫn tiếp tục chịu sự chi phối bởi môi trường thị trường rộng hơn. Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tạm dừng cắt giảm lãi suất đã khiến các công cụ thu nhập cố định trở nên hấp dẫn so với tài sản rủi ro, qua đó thường làm hạn chế dòng vốn đầu cơ chảy vào các tài sản biến động như BTC. Đồng thời, giá năng lượng và căng thẳng địa chính trị tiếp tục tác động rõ rệt đến tâm lý rủi ro. Dù có thể xảy ra một nhịp phục hồi nhờ tâm lý thuận lợi, bối cảnh hiện tại—chi phí tài trợ cao hơn và bất ổn vĩ mô vẫn còn—thường khiến đà tăng bền vững của Bitcoin bị kìm lại.
Trong bối cảnh này, việc chỉ số cổ phiếu rộng tăng 3% trong một ngày không tự động chuyển thành sự thay đổi bền vững trong khẩu vị rủi ro của crypto. Có vẻ như những người tham gia thị trường đang cân nhắc một khả năng thay đổi chế độ vĩ mô—khi áp lực lạm phát giảm bớt và các ngân hàng trung ương nới lỏng—so với các rủi ro trước mắt như tăng trưởng kinh tế chậm hơn và các vướng mắc địa chính trị vẫn tiếp diễn. Trên nền đó, các “đối thủ” của Bitcoin và các chỉ báo on-chain đã cho thấy tín hiệu trái chiều, phản ánh một thị trường vẫn đang tìm kiếm xung lực định hướng rõ ràng hơn.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Khi các trader xoay vòng giữa các tiêu đề vĩ mô và dữ liệu vi cấu trúc, một số chủ đề then chốt sẽ định hình quỹ đạo ngắn hạn của Bitcoin. Nếu có một xu hướng duy trì vượt vùng 68.000–70.000 USD, thị trường có thể thu hút một đợt hoạt động phòng hộ và đầu cơ mới, nhưng điều đó nhiều khả năng cần được hỗ trợ bởi sự dịch chuyển của đường cong hợp đồng tương lai theo hướng mức chênh lệch tích cực hơn. Ngược lại, nếu thị trường năng lượng lại chịu áp lực hoặc các ngân hàng trung ương chuyển sang lập trường “diều hâu” hơn, điều đó có thể củng cố động lực “risk-off” và đẩy BTC quay trở lại các mức hỗ trợ gần 65.000 USD hoặc thấp hơn. 
Trong ngắn hạn, nhà đầu tư sẽ theo dõi sự tương tác giữa bối cảnh vĩ mô và thị trường phái sinh tiền điện tử. Nếu mức chênh lệch hợp đồng tương lai hai tháng vẫn bị nén và thị trường quyền chọn tiếp tục định giá cho tiềm năng tăng có giới hạn, thị trường nhiều khả năng sẽ cần một chất xúc tác cụ thể—dù là tín hiệu chính sách, bước đột phá trong việc áp dụng hay một diễn biến địa chính trị rõ ràng hơn—để thổi sức sống trở lại cho các cược tăng giá. Cho đến lúc đó, lộ trình của Bitcoin có thể tiếp tục được đặc trưng bởi các giai đoạn tích lũy thận trọng thay vì các cú bứt phá quyết định.
Hãy theo dõi các cập nhật liên tục về cách những thay đổi trong chính sách vĩ mô, giá năng lượng và tâm lý rủi ro toàn cầu ảnh hưởng đến cán cân giữa nhu cầu giao ngay và vị thế phái sinh, vì các yếu tố này nhiều khả năng sẽ quyết định liệu Bitcoin có thể duy trì bất kỳ đợt phục hồi nào hay vẫn bị neo vào quỹ đạo hiện tại—giới hạn hơn.
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề: Bitcoin Stalls at $70K as Traders Ditch Bullish Bets on Crypto Breaking News – nguồn tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và các cập nhật blockchain.